北方期货：沪铜期价高位震荡后市趋势暂难改变

　　今天沪铜表现差强人意，主要是现货铜价在伦敦铜价上涨的情况下没有跟涨。今天国家统计局公布了2005年铜国内产量数据，从公布的数据数据来分析，国内在11月、12月份铜产量实现大幅提升，尤其12月份铜产量达到了25.1万吨，同比增长41.7%，这将大大降低国内对精铜进口的依赖，在铜价比值处于相对高位的情况下，国内现货囤积将会面临较大风险，因此国内铜价继续主动上涨的可能性将会很低。从技术形态来看，铜价的上涨格局并未受到损害，不过国内的上涨潜力将会受到一定制约。LME操作建议，继续以4500美元一线作为多空 退进参考。

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 44960 44320 43810 43220

　　LME$ 4710.5 4671.5 4618.5 4565.5

　　比值 9.545 9.487 9.486 9.467

　　前值 9.578 9.540 9.548 9.540

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜上涨乏力，铜价比值回落

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-1-24

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 44960 44320 43810 43220

　　1月价差 640 510 590 　

　　2月价差 1150 1100 　 　

　　3月价差 1740 　 　 　

　　2006-1-23

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 44690 44150 43680 43150

　　1月价差 540 470 530 　

　　2月价差 1010 1000 　 　

　　3月价差 1540 　

　　

　　投机操作建议，节前观望为主。

　　

　　 （杨文虎）