北京中期：预计后市大豆价格大涨可能性不大

　　CBOT大豆期货31日在震荡走势中微幅收涨，因天气的不确定性令产量预期无法明确。中西部产区的干热天气利好大豆期货，但同时31日当周中期零星降雨及凉爽天气预期令豆价承压，场内情绪互有矛盾。11月合约收涨1 3/4美分至5.99 3/4美元/蒲式耳。鉴于大豆进入关键授粉期，天气状况对豆价走势占据主导。交易商持续争论凉爽天气能为作物减压的程度，及高温天气回归该地区的可能。此外，技术面疲软，供应充足，及豆粕未能筑底也令豆价维持震荡行情。

　　国内方面，昨日黑龙江地区大豆现货价格继续保持平稳，各地豆粕现货市场部分地区价格稳中向上小幅波动。目前国内大豆市场供需形势非常严峻，下游消费缓慢一方面导致了厂商收购大豆的积极性有限，另一方面也造成了国内大豆库存积压，短期供需失衡的格局难以缓解，目前市场比较关注国际国内大豆产区天气状况，预计后市大豆大涨可能性不大。

　　技术上看，美豆主力11月合约昨日仍维持低位震荡走势，目前仍在震荡区间之中，处于底部区域，继续下跌空间不大。大连豆粕主力1月合约昨日在电子盘带动下积极走高，大幅收回前几日跌幅，可以看出下方空间有限，但由于美盘仍疲弱，连豆难走出独立走势。操作上建议暂时保持观望。预计M0701开盘价2300附近。

　　LME基金属31日多数收盘走高。期铜尾盘高升至近两周高点7,980美元/吨，随后略有回落收于7,949美元/吨。Escondida铜矿工会罢工投票97%赞成票的压倒性优势吸引买盘入场。尽管Escondida铜矿工会的罢工投票结果已在普遍预期之内，但97%赞成票的压倒性优势仍吸引买盘入场。

　　库存方面，周一LME库存减少900吨至97450吨，升水走低，在缺乏基金购买兴趣的情况下，价格恐难改震荡市况，持稳于8000以上。目前铜市仍关注的是可能发生的罢工事件，从昨日价格表现看，投票结果即推动铜价大幅上扬，市场对Escondida铜矿的罢工有相当的兴趣，加上Chuquicamata铜矿的检修，已经使供应预计损失在25000吨左右，可见后市的供应不容乐观。国内方面，昨日华通现货报收68500元/吨，表现相当强劲，表明供应开始紧张，后市有望拉动两市比值进一步恢复。

　　技术上看，LME铜再度收高，昨日场内收于8000附近，但场外大幅回落，可见8000美元面临较大压力。沪铜昨日全天基本维持涨停，后市在现货强劲走势的带动下，两市比值有望进一步恢复，今日注意日内面临8000压力可能产生的高开低走行情。预计0610开盘价68600附近。

　　NYMEX原油期货31日走高，受天然气价格上扬及中东冲突推动。九月轻质低硫原油合约上涨1.06美元，收于每桶74.30美元。受天然气价格飙升14%影响，原油价格在31日早盘上扬。此后，因以色列和黎巴嫩真主党(Hezbollah)之间的武装冲突仍在持续，且以色列总理奥尔默特(Ehud Olmert)声称近期不会立即停火，原油价格加速上升。原油供应方面，尼日利亚石油部长Edmund Daukoru 31日表示，目前还不清楚遭武装袭击而中断的逾70万桶原油日产能将于何时恢复。Daukoru表示，有些石油公司因担心石油开采项目会遭到袭击而中断生产。

　　燃料油现货方面，新加坡7月180cst燃料油纸货报每吨342美元，黄埔高硫燃油估价3610元/吨(新加坡，船堤)。原油大幅下跌打击新加坡燃料油下挫，而现货市场供大于求的现状也加深了跌幅，中国方面需求依然疲弱。技术上看，原油大幅收高，震荡市况未改，后市面临上方均线系统压力难立即走高。昨日沪油昨日显现强势，总体仍跟随原油震荡，操作上建议逢低短线买入为主。预计0610开盘价3630附近。

　　北京中期投资部 陈园园