中大期货：大豆保持震荡格局 铜铝弱势依旧

　　操作建议(一兵)

　　连豆、豆粕跟随电子盘出现反弹，总体振荡格局不变，维持中性偏强评级。棉花振荡回落，买入人气不足让市场在关键技术位附近遇阻回落，继续持多等待60天线的选择。铜铝弱势依旧，外盘关键技术位置的下破让短期市场仍有下挫的惯性，铜市不宜贸然介入抢反弹，铝市609合约20000附近应有较强支撑。沪胶内外盘发生严重背离，短期东京胶维持高位 让沪胶有补涨意愿，坚持日内低买高平交易。白糖跌破区间支撑创出新低，短期料仍有低点出现，关注美糖变化，中线买入操作需遵循逢低分批建仓的原则。玉米高位盘整。小麦不入。

　　热点评析

　　『CBOT小幅收跌 DCE全线飘红』

　　CBOT玉米上周五受相关农产品期货小麦弱势以及资金换月移仓抛售影响小幅收跌。其中7月合约跌3-1/2美分,至2.42美元.新作12月合约跌3-1/4美分,报2.67-3/4美元.不过，对于近期主产区气温干热的忧虑以及USDA周五早晨公布月度供需报告美玉米库存总计21.76亿蒲式耳低于市场预期均对玉米期价形成支撑。技术面上，图表显示自05年12月以来，基金净多持仓一直处于递增状态，后市作多意图依然比较明显，但目前正值换月期间，重仓之下出现的平多操作再度累及期价。因此，我们保持长线看多观点的同时，认为在基本面出现明显改善之前，美盘仍将持续目前的振荡走势。

　　DCE玉米今日全线飘红。主力C703终盘报收1511元/吨，较上一交易日结算价涨15点。基本面上，近期国内玉米供应减少，考虑到

禽流感疫情依然打击饲料消费恢复,因此短线基本面尚有待改善；C703连续近四周发力上行，期价已创该合约上市以来最高位，因此出现短暂技术性回调亦符合我们的预期。我们保持长线看多观点不变，但近期仍建议投资者保持短线思路为宜。

　　『天胶震荡修正』

　　周一国内天胶市场高开手低走，盘中在很党反复，市场交易重心远移，东京胶市场今日中幅上扬。

　　图表面上看，近段时期东京胶市上探前期高点附近，走势较国内稍强，基本面及相关交易侧面因素继续对胶市形成支持，尤其是现货给期价带来支持，但是由于泰国近期天气情况改善，供给状况空会有所改善，需要警惕会给下一阶段价格走势带来压力。

　　图表面上国内市场处于修正走势当中，短期内关注市场在27700附近的阻挡，短期下档的支撑位于26850。操作上整体上以区间思维对待，短线操作为主。

　　国际瞭望

　　[G8会议焦点]财长预计全球经济强劲增长,力抗高油价和升息影响

　　八国集团(G8)财长周六预计经济将强劲成长,尽管面临高油价、美国股市下滑、利率上升以及通膨疑虑等诸多困扰.与会财长在公报中称,经济成长势头良好且范围更为广泛,尽管油价处于每桶70美元的高位,且全球失衡状况仍存,其中包括美国巨额贸易逆差和中国庞大贸易顺差.

　　"全球整体经济成长仍非常强劲,"美国财长斯诺在会后的记者会上表示,"尽管经济表现仍存在不均衡,我们很高兴地看到日本和欧洲经济复苏在加强."

　　金融市场对短期经济前景的看法似乎比G8的政客更为警惕.

　　道琼工业指数上周创下一年来最大跌幅,投资者因担心通膨和美国经济成长放缓而抛售股票.5月中旬以来很多市场都遭遇了大幅跌势.

　　G8财长会呼吁推进多哈回合的自由贸易谈判,但巴西等国表示,若发达国家不作出更多让步,谈判将毫无结果.

　　国际货币基金会(IMF)预计,今年全球经济将成长4.9%,若不计成长过于强劲的2004年,今年经济当为1976年来最佳,受印度和中国等新兴国家经济成长推动.

　　意大利经济部长派多亚夏欧帕表示,"我认为担忧或乐观的程度没有任何明显变化,但对通膨的担忧比较一年前确实扩大了."

　　**对汇率走势感到满意**

　　与会的国际货币基金会(IMF)执行长雷托表示,近期美元兑其它主要货币有些走软,目前处于更为合适的水准,中国将因汇率机制更具弹性而受益.

　　他认为近期股市和其它资产下跌是投资者对风险做出更现实评估后的修正性走势.

　　法国财长布莱顿一直担心欧元太强将打压出口,但他对近期汇率走势较为欣喜.今年初欧元兑美元报1.18美元左右,5月中旬升至1.30附近,涨幅约为10%,近几天则下滑至1.26附近.

　　中国是被邀请参加此次会议的几个非G8成员国之一,中国与会代表是财政部长金人庆

　　**能源议题**

　　G8成员国呼吁努力寻找石油替代品,并希望能源供应更加安全.G8成员国包括俄罗斯、美国、加拿大、日本、德国、英国、法国和意大利.

　　"我们讨论了能源市场的当前形势,以及油价处于高位给全球经济带来的风险."公报称,同时呼吁石油进口和出口国增加对该领域的投资.

　　此次会议为将于7月中旬举行的峰会铺平道路,该会议将由俄罗斯主办,于7月15-17日在圣彼得堡召开.

　　俄罗斯总统普京已经将能源安全列为此次会议的优先讨论议题,但年初俄罗斯曾暂时终止向乌克兰出口天然气,这使其在证明作为合作伙伴的可靠性问题上承受压力.

　　俄罗斯财长库德林周六主持会议时敦促能源消费国提高需求的稳定性,以帮助石油出口国缓解压力。

　　新闻聚焦

　　『综合类』美国4月贸易逆差扩大 5月进口物价上升增强升息预期

　　华盛顿6月9日消息：美国政府周五公布数据显示,4月贸易逆差扩大但幅度小于预期,而5月石油进口价格再度大涨,这增强了市场对联邦储备理事会(FED)将再度升息以遏制通膨的预期.

　　美国4月贸易逆差扩大至634亿美元,但低于华尔街分析师预测的650亿.而另一项政府报告显示,5月进口物价上升了1.6%,增幅是预估值的两倍多.

　　尽管4月贸易逆差小于预期,但还是较3月修正後的619亿增长了2.5%.今年的头四个月中,贸易逆差累计2,542亿美元,看来全年逆差将刷新去年创下的纪录7,167亿.

　　商务部称,4月进口石油平均价格为每桶56.82美元,较3月上涨了近9%,仅低于2005年9月创下的纪录高位57.42美元.而劳工部报告则显示,5月石油和石油产品进口价格上涨了5.2%.

　　**进口物价加剧通膨疑虑**

　　进口物价数据加剧了通膨忧虑,因其可能促使FED在6月28-29日的会议上再度升息.FED主席贝南克将于周四在芝加哥经济俱乐部(The Economic Club of Chicago)就能源政策发表讲话.

　　“当处于通膨恐慌期时,这(进口物价大增)可不是个好消息.虽然通膨还不算太高,但较预期要糟糕一些.”FAF顾问公司首席分析师亨布利说道.

　　周五在贸易收支和进口物价数据出炉後,美元兑欧元升至一个月新高,不过之後回吐涨幅.

　　“总而言之,数据有利于美元.”荷兰银行资深外汇分析师安德森说道.他并指出,不计入石油的贸易逆差“略微恶化”,但意外的是石油方面的贸易逆差并没有变得更糟.

　　美国公债价格走低,因5月进口物价数据暗示,通膨可能升至FED乐见水准的上方.而股市主要指数则温和上扬,因科技企业的前景改善.

　　**进口增长**

　　4月进口较前月增加0.7%至1,791亿美元,为历史第二高纪录.石油和其他石油产品进口为234亿美元,价格上涨的同时进口量下降.

　　“石油产品进口量下降,是非常好的迹象,因其表明在油价大涨之际,国内对石油产品的需求迟滞.”Global Insight美国分析师贝休指出.

　　“与此同时,国内炼厂的产能利用率升至91%,为数月高位.”贝苏并指出,这两个趋势都意味著美国石油的供需基本面改善.

　　电脑和电脑配件,电信设备和机器设备等资本财的进口创下纪录,而汽车和消费品等进口亦接近纪录高位.

　　**对中国贸易逆差扩大**

　　4月美国出口额达1,157亿美元,仅略低于3月创下的纪录水准,反映出其他经济体加速成长以及美元近年来贬值的趋势.

　　对两大主要贸易伙伴--加拿大和中国的出口仅次于3月创下的高位.

　　尽管如此,4月美国对中国的贸易逆差仍扩大至170亿美元,促使民主党人士再度呼吁布什政府向世界贸易组织(WTO)指控中国操控汇率。

　　『综合类』构建亚洲期市网络日本看重中国期货市场

　　“日本业界对中国期货市场的发展非常关注。目前日本期货界正努力推动亚洲市场网络的建立，已先后与新加坡、泰国等开展了交流与合作，但与中国期货市场的合作是建立亚洲网络的关键一环。”日本东京谷物商品交易所(TGE)总裁漥田武日前在TGE与郑州商品交易所合作协议签署新闻发布会上表示。

　　近年来，关于日本期货界与中国期货业合作的新闻屡见报端。其中，既有交易所层面的战略合作，也有公司层面的联姻牵手，两国期货业合作掀起一波又一波小高潮。对这种现象，日联株式会社CEO、东京工业品交易所理事河岛毅去年来郑作战略“联横”游说演讲时一语道破玄机：“只要中日双方加深交流与合作，建立公正透明的价格产生机制，将有可能掌握亚洲期货价格的发言权。”

　　河岛毅讲的并非应景套话。在国际期货市场相互影响、相互渗透，合作在加强，竞争也在同时加剧的大潮流下，中日两国在全球经济中令人瞩目的地位及其地缘上的天然优势，令两国期市的合作充满想像空间。更何况，被国际市场日益看好的中国期市所蕴含的潜在商机，已被纳入日本期市国际化战略的重要一环。TGE此前在与大连商品交易所签署相关合作协议后就曾表明，要进一步加强中日期货市场的合作与交流，共推亚洲期货市场发展。

　　『农产品』南美大豆市场：雷亚尔走强，美豆下跌，交易迟滞

　　金油讯圣保罗6月11日消息：截至周五的一周内，巴西大豆市场成交迟缓，主要因为国际大豆价格出现下挫，雷亚耳汇率略有上涨。

　　周五雷亚耳汇率略有走强，1美元兑2.2645雷亚耳，相比之下，上周为2.2855雷亚耳兑换1美元。不过目前的雷亚耳汇率要比一个月前低了近10个百分点，相比之下，5月9日的汇率为1美元兑2.06雷亚耳，这也是五年来雷亚耳汇率的高点。

　　巴西农户在去年底申请雷亚耳贷款来购买农资和种子，而到了今年的收获季节，出售大豆是按照美元价格，因此雷亚耳汇率越低，农户换回的收入越高。

　　近三年来，由于美元走软，巴西大豆和粮食种植户面临一直面临资金困境。在巴西中西部这一头号大豆产区，当地大豆售价要低于大豆种植成本。这也促使农户举行了数周的抗议活动，导致中西部的大豆市场陷入停顿。

　　嘉吉公司周二表示，由于巴西种植户举行了为期数周的抗议活动，导致大豆加工厂的大豆运输出现中断，压榨利润也受到了影响，但是嘉吉表示需要更多的时间来评估这一时间对公司业务的全面影响。

　　不过粮食交易商表示，目前农户的抗议活动已经减弱，未来几周里巴西大豆销售活动可能逐步恢复正常。

　　巴西政府五月底宣布提供紧急农业扶持项目，并采取其他措施，其中包括可能把政府农业债务偿还期限延期四年。

　　农户和行业人士称，只要CBOT大豆期价稳居6美元上方，美元波幅不大，巴西大豆市场经过令人失望的五月份后有望恢复到正常。帕拉纳州和中西部地区的农户举行抗议示威，暂时中断了两州的大豆市场。政府五月底宣布提供紧急农业扶持项目，并采取其他措施，其中包括可能把政府农业债务偿还期限延期四年。目前农户的抗议示威活动已经减弱。

　　目前在主要出口港帕拉纳瓜港，6月船期大豆出口报价是比CBOT大豆期货价格每蒲式耳高出22美分，比一周前低了3美分。帕拉纳瓜港6月交货的豆粕报价比CBOT豆粕期货价格每短吨低了8美元，比一周前低了3美元。帕拉纳瓜港的大豆价格报每袋29.7雷亚耳，比一周前收低0.8雷亚耳。

　　据巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布的最新数据显示，截止到5月31日，05/06年度大豆出口登记总量已经占到总产量的70%。政府周一预计05/06年度巴西大豆产量为5380万吨，这是自2002/03年度以来的最高水平，当时产量为5200万吨。

　　巴西政府机构Embrapa称，巴西2005/06年度大豆产量因为亚洲锈病而损失了230万吨。本周政府机构预测巴西大豆产量为创纪录的5380万吨。相比之下，最初的产量预测为5800万吨。

　　为了对抗大豆锈病，越来越多的巴西农户开始使用转基因大豆，据马托格罗索州最大的大豆种子生产公司Sementes Adriana公司总裁Odilio Balbinotti称，2006/07年度转基因大豆将占到该州大豆播种面积的26%，相比之下，2005/06年度为10%。

　　巴西上全球第二号大豆生产国和出口国。

　　『农产品』USDA：中国2006/07年度玉米出口预估为400万吨

　　华盛顿6月9日消息，美国农业部(USDA)周五公布6月供需报告称，中国2006/07年度玉米出口预估为400万吨；中国2005/06年度玉米出口预估也为400万吨，5月报告为500万吨。

　　美国农业部(USDA)周五公布的6月供需报告还称，中国2006/07年度玉米产量预估为1.38亿蒲式耳，5月报告为1.35亿蒲式耳；中国2005/06年度玉米产量预估为1.3937亿吨，5月报告为1.3400亿吨。

　　美国农业部(USDA)周五公布6月供需报告还称，中国2006/07年度玉米进口预估为10万吨；2005/06年度玉米进口预估为8万吨，5月报告预估为3万吨。

　　『农产品』干燥天气导致美国冬麦收成预测下降

　　美国政府表示，5月冬麦收成可能较预测低4.5%，因为从德克撒斯州到南达科塔5月天气都异常炎热、干燥。

　　美国农业部9日的报告显示，5月冬麦收成将达到12.64亿蒲式耳，5月预测的收成为13.23亿蒲式耳，较05年低16%。11位分析师的预测为12.95亿蒲式耳。

　　美国农业部9日称，堪萨斯城小麦期货价格过去一年涨幅达到55%，芝加哥小麦期货价格上涨23%，干旱的天气降低了作物收成的预测。德州小麦收成是自1971年以来的最低，俄克拉荷马州小麦收成达到自1957年以来的最低。

　　美国是世界最大的小麦出口国，同时也是世界第三大小麦种植国。

　　自6月1日开始的小麦销售季节，美国小麦使用的总量将达到20.45亿蒲式耳，5月时的预测为20.68亿蒲式耳，05年同期为21.78亿蒲式耳。出口及种子用途的小麦都有所下降是造成使用总量下降的原因。

　　CBOT7月软红冬麦期货价格9日盘中上涨5.5美分，或1.4%，报3.89美元/蒲式耳。堪萨斯城7月硬红冬麦期货价格下跌8美分，到4.92美元/蒲式耳。

　　美国小麦供应下降可能会增加谷物类企业如General Mills Inc.和Kellogg Co.的成本，并有可能降低如Cargill Inc.和Archer Daniels Midland Co.等公司的利润率。

　　预计5月储备的小麦库存为5.47亿蒲式耳，与4月持平。预计截至2007年3月31日的剩余小麦库存为4.16亿蒲式耳，较5月时4.47亿蒲式耳的预测要低。

　　5月世界小麦产量预计将小幅下降到5.998亿吨，5月预测为6.005亿吨，较05年同期6.204亿吨的产量低3.3%。

　　『农产品』河北天露7000万元收购两糖厂

　　河北天露糖业有限公司日前并购了东北两家糖厂。昨日，该公司办公室一位杨姓主管对上海

证券报透露，该公司出资1000万元购买了原黑龙江望奎糖厂所有权，组建为黑龙江天露糖业公司；另外又出资6000万元重组原黑龙江省依安瑞雪糖业有限责任公司。

　　该位主管说，天露公司去年底开始与它们洽谈收购事宜，今年年初达成协议。由于近期市场糖价走高，天露公司正在加大对外扩张，突破资源短缺的瓶颈。

　　黑龙江是国家糖业主产区之一，共有33家糖厂。其中望奎糖厂因不适应市场机制，已停产6年。依安糖厂总资产1.77亿元，生产规模为日处理甜菜3000吨。

　　此前，河北天露糖业有限公司还出资2420万元收购了内蒙古工农糖业股份公司的所有权，并收购了当地5万亩甜菜基地生产的9万吨甜菜。

　　天露现依托河北、内蒙古、黑龙江三省区的甜菜资源，年加工甜菜总量135万吨，年产糖18万吨，成为国内甜菜制糖规模最大、产业链条最完整的科技型农业产业化龙头企业。

　　『工业品』俄铝公司尚未确定Taishet电解铝厂的最终设计产能

　　莫斯科6月6日消息：俄铝公司(Rusal)将于6月底确定Taishet铝厂的设计产能。

　　早在今年3月，俄铝公司曾表示希望通过将原定的300kA电解槽换为400kA电解槽，从而使Taishet电解铝厂的设计年产能力从60万吨增至75万吨。不过，Taishet铝厂最终将设计年产能力定为多少，将在本月底作出最终决定。

　　Taishet铝厂位于伊尔库茨克地区，计划于2006年底开工，2009年建成投产。

　　『工业品』OPEC5月日产量增加19万桶 因尼日利亚油田产量增加

　　伦敦6月9日消息：路透调查显示,石油输出国组织(OPEC)5月日产量增加19万桶,因尼日利亚油田产量增加,前月OPEC产量则降至1月来最低.

　　不过除

伊拉克之外的其他10个OPEC成员国的原油产量今年连续第五个月仍低于日产2,800万桶的上限.

　　OPEC在6月1日召开的会议上维持产量不变.OPEC担忧高油价可能令经济成长放缓.分析师称,4月产量下滑反映出季节性需求减少及炼厂产能瓶颈因素.

　　路透针对咨询机构、船运公司以及业界和OPEC消息人士进行的更新调查显示,5月石油日均供应量为2,964万桶,高于4月的2,945万桶.

　　4月供应为1月来年内最低,当时为日产2,940万桶.

　　OPEC石油供应超过全球供应总量的三分之一.受配额限制的10个成员国5月的日产量增加至2,774万桶,4月为2,750万桶.

　　调查发现,沙特阿拉伯在5月将日产量提高至918万桶.4月日产量则在原先预估的945万桶和940万桶的基础上下调至914万桶.

　　伊朗也削减了4月供应量,并称其每年都会有此举措,以反映季节性消费量下降的因素.伊朗是OPEC第二大产油国.伊朗5月日产量增加5万桶至385万桶.

　　尼日利亚一处新油田的产量协助将该国5月日产量推高至229万桶.

　　伊拉克在5月创下了OPEC产油国的最大跌幅,巴士拉港口的恶劣天气导致出口中断数日.受破坏袭击影响,伊拉克北部油田仍未能出口石油.

　　伊拉克5月日出口量降至150万桶,低于4月的155万桶。