|
周一国内连豆主力合约a609总体维持在上下仅6个点的狭小区域内进行横盘窄幅波动，成交继续萎缩，创近半年来的新低，达10142手，持仓小幅减少1298手。从盘中交易总体情况来看，市场明显缺乏新资金入场，而对于老资金对也不愿轻易离场，从而形成了目前冷清的盘面。而从目前基本面情况来看，似乎也比较支撑目前盘面的表现，由于基本面多空因素共存，且具有很大的不确定性，很难直截了当的确定是多方因素能占优还是空方因素能占优，正是因为市场最终倾向多还倾向空的不确定性，才促成了多空双方不愿意主动打破目前僵
持的局面，面对目前情况笔者建议仍旧需要从将基本面的因素做全面的权衡，来判断后期行情发展。
首先来看支持空头一方的因素，作为利空的因素相信对于多数期货投资者自然不会陌生，主要集中供应充足和需求不畅这两最为关键的环节上。作为供应方面，由于2005/06年度美国大豆产量为30.86亿蒲式耳接近历史最高记录31.24亿蒲式耳，而需求情况却因为全球禽流感爆发导致大幅下降，截止目前的美国大豆的海外销售量仅达到去年80%左右，伴随着销售需求的下降，美国大豆库存直逼历史新高，达到5.65亿蒲式耳。而今年大豆播种面积继续维持在较高水平，根据美国农业部3月31日，公布的作物春播展望报告中数据显示，预计美国2006年大豆播种面积为7689.5英亩，较去年增加475.3万英亩，如果单产按照最近5年美国大豆平均单产39.1蒲式耳/英亩来计算，2006/07年度的美国大豆总产将达到30亿蒲式耳以上，如此高的预期产量，加上历史高库存，对全球大豆市场构成的压力不言而喻。
从南美方面来看也同样存在压力，南美两大大豆主产国巴西和阿根廷2005/06年大豆产量创历史新高，根据目前的情况来看，巴西大豆今年产量多数机构预测维持在5300-5500万吨之间，美国预测在5650万吨，与去年5110万吨的总产相比，巴西大豆产量要比去年高200-400万吨，如果要是达到美国农业部预测数据5650万吨的水平，将比去年高接近450万吨。阿根廷目前预测基本维持在4000-4050万吨的水平，较去年3830万吨的总产高200万吨左右。到目前为止巴西大豆收割已经结束，阿根廷收割面积也达到90%左右，产量创历史新高基本已经成为定局。由此可见目前巴西和阿根廷大豆创历史高产对全球豆市带来压力已无须做过多的解释。
除了大豆产量和库存导致的大豆供应压力外，大豆的需求方面也不容乐观，这主要是由于禽流感令养殖业损失严重，至今家禽养殖业仍旧没有得到恢复，此外近期生猪养殖因猪价低迷而陷入低谷，也影响着大豆的需求。可见目前大豆受到供应增加和需求疲软的双重压制，故从大豆供需基本面来看，大豆总体仍旧利空。
尽管利空因素咄咄逼人，但是利多因素也不含糊，足够与利空相媲美。作为利多首先来自外围商品持续维持在高位运行，从人气和氛围上对大豆构成利多支撑；其次即将展开对“天气市”炒作也对市场带来利多的预期；再者国内大豆播种面积下降和美国播种面积不能够达到美国农业部预计水平，也将构成利多。这三方面的利多与基本成为事实的供应需求压力相比均具有发挥想象的空间，只要市场对其中任一个方面展开炒作，行情都可以无惧当前利空展开一波爆发性上涨的行情。
综合来看，目前市场总体利空毋庸质疑，但是随时都存在潜在的利多因素对盘面行情构成支撑，因此建议投资应耐心等待行情的到来。
新纪元期货总部研发中心 车勇
| 
