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周一国内连豆市场主力9月整个交易日呈现出高位震荡的盘面，成交量依然没有得到放大，仓位还小幅下降2616手，综合豆类期货总体表现，市场的焦点依旧集中在豆粕合约上，大豆总体表现不够活跃。大豆市场之所以遭遇市场冷落估计与大豆自身的基本面有直接的关系。当前国际大豆库存充裕，国内大豆进口量又十分庞大，而且养殖行业恢复缓慢，导致了大豆市场短期内的没有可供投资者发挥想象力的题材，自然就不能吸引投资者参与的积极性。尽管目前大豆市场不受资金青睐，且基本面依旧令人失望，但是由于市场对通货膨胀的担
忧以及周边商品期货的强势影响，估计大豆市场将会上演被动上行行情。因此对大豆仍旧可以保持多头操作思维。
5月12日美国农业部公布5月份的月度报告，报告中美国农业部预计美国2005-06年度大豆结转库存为5.65亿蒲式耳，维持上月报告水平，预计美国2006-07年度大豆结转库存为6.50亿蒲式耳。由于两库存数据均低于市场预期水平，从而给市场带来利多支撑。此外巴西大豆总产下调50 万吨，至5650万吨，也同样产生一定的利多。本次报告另外一个关注的焦点就是调低了小麦预期产量和玉米的期末库存，导致小麦和玉米大幅跳空高开。由于农产品之间具有一定的相互影响，小麦和玉米的强劲攀升对大豆带来一定的提振作用。在这里需要提醒投资者，尽管大豆库存数据低于市场预期给市场带来利多，但仍旧要意识到目前实际库存数据仍旧是创历史最高纪录，其对上涨带来的压力应时刻保持警惕。
全球对通货膨胀的担忧将波及大豆。撇开大豆商品价格走势，纵观其他众多商品的价格走势，可以看到目前市场对通货膨胀的担忧已经在商品期货上有所显现。打开商品价格K 线走势图，金属、能源、玉米、白糖等牛势轨迹清晰可见，其涨幅达到了前所未有的地步。从美圆角度来看，自04年6月以来，截止5月10日美联储已16次升息，基本利率已经达到5%，在此次加息后美联储还表示将进一步采取紧缩的政策。这样的言论无疑使市场对全球通胀的担忧进一步加剧。目前美圆指数仍旧处在下跌通道当中，对全球商品继续构成支撑。此轮市场对通货膨胀的炒作，因大豆糟糕的基本面而基本没有波及，后市如若投资者在大豆市场挖掘通胀题材，再加上与后期大豆天气市共同作用，相信其涨幅定相当可观。
随着美国大豆播种的推进，市场即将进入历年的天气市，所以后期天气也将成为我们关注的主要方面。目前据DTN预报称美国中西部大豆主产区周末期间将继续低温天气，这种低温潮湿天气将造成播种工作延缓，对大豆、玉米作物早期生长也不利。
最后由于内盘除了受到国际大豆基本面影响外，还要服从国内的基本面，目前国内大豆的基本面严重制约目前行情的发展。首先养殖业恢复缓慢，饲料企业继续看淡后市，备货节奏放缓。另一方面的原因我国今年进口大豆到货量创历史最高记录，据中国海关5月12日公布的数据显示，1-4月份中国大豆进口量同比增长9.1%至798万吨。而进入五月份以来，国内市场的进口大豆到货继续保持在高水平。虽然五月上旬有一周的长假，但大豆到货没受任何影响，根据相关部门对各港口的跟踪统计，上旬的到货量达到了97.6万吨，在国内货源供应量相对较大而需求没有好转的情况下，供大于求现象较为普遍。
综合来看，当前大豆市场总体看涨，只是国内基本面对行情起到一定的抑制，当前需要对国内养殖和进口适当保持关注，一旦好转将会迎合目前市场看涨的氛围，继续攀升。
新纪元期货总部研发中心车勇
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