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豆类市场红五月值得期待


http://finance.sina.com.cn 2006年05月12日 05:48 中国证券报

  浙江天马期货 凌波

  五一期间,CBOT大豆一举站上600美分关口,引发国内豆类市场强劲反弹。其间虽有反复,但来自CBOT豆油与豆粕的交替支撑,奠定了大豆阶段性强势,大豆下游产品的强势表现成为市场一亮点。豆粕与豆油的强势表现,有望引领豆类市场进入红色五月。

  由于今年大豆市场一直利空不断,价格也一路下跌。但是近期利空因素逐渐开始淡化,利多悄悄萌发成为近期基本面主要特点。伴随着下跌动能逐渐衰竭,豆类市场有望迎来一波强势反弹。首先,库存压力逐渐淡化,基本面逐步开始偏多。历史资料表明,今年大豆基本面数据非常糟糕,这决定了目前长期向下趋势。但基本面最差的时候也往往正是行情酝酿之时,1985/1986年度5.36亿蒲式耳的库存,造就了1987年末开始的大豆牛市。因为结合市场本身的调节作用,一般而言,当大豆价格长期处于低位运行,效益考虑将使大豆种植面积会逐步减少,对大豆生产投入也会减少,从而又会减少资源,拉升价格,展开一个轮回。按照目前USDA的预测,本年度期末库存将达到5.65亿蒲式耳,肯定超过1985/1986年度的库存。然而,对于这样一个库存水平,CBOT大豆价格已经开始拒绝下行。下跌动能衰竭的同时,也孕育着市场反弹力量将逐步爆发。尽管市场预期本周五的农业部报告可能再提高结转库存,但可以预计的是,它对市场的杀伤力将大大减缓。

  其次,基金空单回补加速,这也有助于推动期价上扬。据CFTC公布的基金持仓数据显示,截至5月5日,基金CBOT大豆期货净空单已进一步减至1万4千手,持有豆油净多单66311张,较上周大幅增加2.1万张;持有豆粕净多单16131张,较上周减少1264张。

  另外,USDA月度报告依旧有望迎来利多。从去年10月份开始,从

禽流感到出口下调,再到种植面积意外增加,该出的利空基本都出了,有点利空出尽的味道。相反,由于2月份时巴西干旱和巴西农民种植投入的减少,USDA对巴西本年度大豆产量进行下调的可能性较大。此外,美国大豆种植面积也极有可能下调。从目前美豆以及玉米种植进度分析,此消彼涨,这种作用将有望体现在农业部报告中。

  作为大豆的下游产品,豆粕近期表现强于大豆。究其原因,一方面是下游需求逐渐转暖,禽流感影响开始逐渐淡化;另一方面,节日期间部分地区油厂阶段性停工限产,节后饲料企业养殖户入市采购增多,加之外围市场基调坚挺趋涨,对豆粕市场带来支撑,节后豆粕现货强势上扬。昨日江苏地区豆粕价格已由上月底的2100元/吨上升至2180元/吨,大连地区豆粕价格由上月底的2030元/吨上升至2100元/吨。

  总体而言,在通货膨胀担忧越来越强,工业品市场牛气冲天,美国大豆种植区天气不确定性增强,以及

原油价格高企导致的生物
柴油
概念不断增强背景下,豆市5月上涨值得期待。


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