|
隔夜外盘大豆期货在外围商品期货大幅攀升的情况下，引发投机买盘积极介入，导致期价涨幅加剧，并创下两周新高。受此影响内盘连豆期货各合约也展开反弹，其中主力9月已经较本轮回落所创下的低点2566点上涨了40 点左右，站在2600整数关口的上方。技术上，5日均线已经上穿10 日线形成金叉，短期内对期价有一定的支撑。而从反弹的百分比回撤来看，本次触底反弹目标位应在2650一带，故后市还有望继续延续反弹行情。不过此次反弹所面临的国内现货面十分疲软且还频创新低，预计将会对反弹高度有所抑制，建议投资谨慎操作
，注意风险防范。
打开国际商品期货价格走势K线图，几乎所有商品都已疯狂，价格不是创历史新高，就是冲击历史高点，每个品种都让投资者身心沸腾。而就在这令人心潮澎湃之际，全球通胀悄悄的在每位投资者的脑海中生根。商品越是暴涨，这种心理预期就越强。目前在外围商品纷纷冲击历史新高的情况下，因自身背景不佳而频创新低的大豆期货，引来了众多投资者的青睐，开始悄悄在大豆市场建立买单，并且成为本次低位反弹上涨的主要推动力。作为商品期货价格，资金优势固然能够推动行情朝某一方向运行，但是最终仍旧不能背离基本面，基本面成为左右行情最为的关键因素，鉴于目前的基本面很难助大豆上涨一臂之力。
目前内大豆现货及其制成品需求低迷，价格疲软，预计将成为本次行情反弹的主要障碍。从我国大豆主产省黑龙江大豆的现货价格来看，已经跌到2120—2300元/吨之间，多数地方已经达到多年来的低点，然而作为收购方因压榨制品销售不畅，且预期销售前景不好，还频频打出停收牌来压制价格。更加令人担忧是由于国外大豆价格比国内低廉，且质量标准统一，出油率高，到货量集中，从而有利于批量生产，降低生产成本，导致国内大豆压榨企业加速采购国际大豆，致使国内进口大豆供应十分充裕。据中国海关总署发布的初步数据，2006年3月份中国大豆进口量为260万吨，远高于2月份的112万吨。截止3月份2005/06年度中国大豆进口量累计达到1247万吨，比2005年同期的1168万吨提高了6.8个百分点。如此庞大的进口到货量直接挤占我国国产大豆的市场空间，导致国产大豆难以顺利销售，所以国内大豆现货面临的压力进一步增强。
面对大量进口到货量，如果国内大豆制品的消费需求能够和进口增长一样保持强劲势头，也不必大惊小怪，可是今年国内大豆制品之一的豆粕需求因禽流感疫情的影响十分低迷。目前禽类的补栏不如预期和猪肉价格的持续走低，养殖业还不具备好转迹象。在这样的背景下大量进口国际大豆，对国内大豆市场无疑带来雪上加霜的打击。从目前国内各大油脂企业豆粕报价来，仍旧在持续下滑，4月19日各地主要油脂企业的报价已经跌至2070-2100元/吨之间。而且目前还有印度低价豆粕从我国东南沿海输入，对国内粕价带来直接的打击。作为大豆另一种压榨制品豆油也因进口量相对较大，供应充足，而导致价格下滑。据海关总署发布的初步统计数据显示，2006年3月份中国进口豆油约为25万吨，高于2月的进口量148,297吨，环比提高68%。至此2006年1至3月份的进口总量达到70万吨，比2005年同期提高55.8%。此外，夏季棕榈油消费旺季将要到来，棕榈油的进口量增加，一定程度削减了豆油的消费量。
综合来看，当前国内连豆市场因周边外围商品的上涨，导致场内看涨热情高涨，但是国内大豆现货价格低迷，且其压榨产品粕和油也因供应充足和需求没有真正启动而一跌再跌，这势必会成为本次大豆反弹的主要阻力。因此针对当前的反弹行情，预计仍旧不会象其他品种一样形成一波凌厉上涨行情，在操作上，多单可以采取见好就收的游击策略。
新纪元期货总部研发中心 车勇
| 
