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进入四月份以来，全球大豆市场的供需形势继续向利空格局深化，南美新豆丰收凸显季节性供应压力，美国农业部则在种植意向报告中大幅提高今年美国新豆播种面积预估值令大豆市场遭遇禽流感之后又一波强劲的利空冲击，内外盘大豆期价在四月份的首周破位下挫，扩大下行空间，市场被浓郁的利空气氛笼罩。上周遭遇重创的CBOT大豆主力605合约在跌到市场的心理支撑位550美分附近出现技术反弹，缓解了下跌压力。而连豆A609合约和豆粕609合约则分别在逼近或跌到去年11月底创下的低点2550附近和2170位置后弱势反弹。由于目前利
空因素仍占据主导地位，市场人士对大豆期价的反弹空间信心不足，期价仍面临考验前期低点的压力。但是从另一方面看，由于主要的利空因素已经大量释放， 近期再现新的重量级利空题材的可能性较小，期价下跌压力趋缓，预计期价出现一段弱势盘整期，以待市场供需形势的变化 。
美国农业部在4月10日公布的月度供需报告维持对05/06年度美国大豆期末库存预估值5.65亿蒲式耳的水平不变，低于分析师此前的平均预测值5.71亿蒲式耳的水平，这使得遭受重挫的大豆期价舒缓了下跌压力。同时由于大豆锈病以及生长后期不利天气的影响，USDA 调低了今年巴西大豆产量预估值，从上个月的5850万吨调低到5700万吨。美国农业部还将本年度巴西大豆出口量从上个月的2607万吨下调到2553万吨，阿根廷的大豆出口量则从1000万吨提高到1045万吨。中国大豆进口量维持2700万吨不变。全球大豆方面，USDA在调降了巴西大豆产量之后，相应的将2005/06年度全球大豆产量预估值调降190万吨至2.2226亿吨。全球大豆期末库存调低了67万吨至5375万吨。总体来看，本月市场最关注的05/06年度美国大豆期末库存维持不变，没有给大豆期价带来更大的利空冲击。
四月份是美国农作物的春播季节，从美国农业部公布的作物生长情况报告看，截止4月9日，美国玉米播种完成了3%，大豆播种尚未展开。由于上月的降雨已经改善了美国中西部农作物地区的土壤墒情,且上周以来产区天气和煦，有助于作物的春播作业顺利展开，将促进玉米的播种。另外自从 3月31日美国农业部大幅提高今年美国大豆播种面积以及减少玉米播种面积预估值之后，大豆和玉米走出了完全相反的行情，大豆重挫而玉米劲升，加之大宗商品原油期价暴涨，具有生物燃料题材的玉米需求前景良好，市场许多分析师认美国农场主在春播时可能不会大幅缩减玉米的播种面积，相应的大豆播种面积亦有可能不会象USDA预估的增长幅度那么大，美国民间研究公司Informa Economics在4月12日预测今年美国大豆播种面积要低于美国农业部预期,有可能比USDA预估值减少70-80万英亩至7600万英亩，相应的玉米种植面积则有可能比USDA预估值增加50万英亩。这种预期对市场交易商产生了一定的心理影响，并使得上周CBOT大豆和玉米走势发生了微妙的变化，大豆走势转而强于玉米走势，令大豆期价跌幅受限。
大豆市场在遭遇强大利空压力的同时，潜在的利多因素也有可能在后市浮现。南美大豆收获的高峰期陆续在巴西和阿根廷发现大豆锈病，两国的头号大豆主产州皆是锈病的主要地区，最近许多民间分析机构和巴西农业部已经将今年巴西大豆产量预估值比原先的预测向下调整200万吨左右。4月11日有消息说巴西立法人士已经考虑禁止在冬季播种大豆，以阻断锈病的传播。阿根廷已有10个省发现了大豆锈病， 但由于阿根廷大豆基本都已经成熟，锈病对产量的影响不大。从后市看，锈病的题材将从南美转到北美，因为美国在去年12月份发现了锈病病菌，如果天气合适导致病菌传播，有可能对今年美国大豆产量造成损害，这将对后市大豆期价走势产生重要影响。另外从中长期看，由于生产成本上升以及收益下降等因素影响，下一个年度南美大豆产量增长的速度将放缓。
从需求方面看，中国仍是全球最大的大豆进口国，市场将关注中国的需求能否有大的起色，最近中国贸易代表团在美国签订大单，达成采购680万吨美国大豆的协议，虽有政治秀的成分，但亦对行情有微妙的支撑影响。全球其他地区如欧盟在本年度对大豆制品的需求有所好转，近期油世界预测，本年度欧盟的植物油进口增长强劲，预计进口总量将达到650万吨，年比增长100万吨，其中豆油的增长幅度较大，主要因欧盟的生物柴油需求增长拉动，这有助于巴西等大豆主产国的大豆压榨量增长。对豆类市场亦有些许利多影响。
从国内情况看，由于需求不振以及外盘弱势的影响，我国大豆及其制品价格在过去一周持续下滑。产区大豆价格已经跌到2220---2260元/吨之间，农户收益锐降，销售积极性遭遇重挫，但是由于春播临近，部分农户因资金使用的影响，还是需要出售存粮以备春耕。价格的非理性重挫对农户播种大豆积极性产生负面影响。豆粕的价格同样弱势下滑，北方地区的豆粕报价在2110-2140元/吨之间，南方地区的豆粕价格亦跌到2150---2160元/吨之间。豆油价格则因消费淡季以及棕榈油勾兑增多的影响而持续下滑， 部分地区的四级豆油价格跌破了5000元/吨。大豆制品的弱势令由油厂压榨利润接近亏损边缘或者已经亏损，压榨量受到影响。进口大豆的数量仍较为充沛，海关的数据显示，今年第一季度国内进口大豆总量为541万吨，与去年同期差不多，港口大豆库存较高，且因外盘的弱势，进口大豆成本处于下降趋势中，对国产大豆价格产生压力。国内的养殖业尚未有明显起色，市场需要继续耐心等待需求的好转。预计在四月份中下旬大豆制品的价格仍将维持弱势波动。
综上所述，大豆市场的基本面形势仍以利空占据主导，但潜在的利多题材令国际大豆期价获得短线技术反弹的机会，然而期价仍未摆脱下跌压力，投机基金的净空头寸在增加，期价的弱势格局尚未发生实质变化，CBOT主力605合约在550美分附近获得了支撑，阻力位则在570美分，期价将在此区间出现震荡整理行情，以待新的因素推动价格突破。大连大豆A609和豆粕M609合约在前期低点附近获得一定的支撑，但图表上两个主力合约期价仍处于下跌通道中，均线系统继续压制期价的反弹空间，弱势尚未实质变化，预计将跟随外盘出现弱势整理行情，等待需求出现变化时再行突破。 （刘幸华）
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