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近期基本面，美国大豆上周出口销售报告位于分析师预估区间高端，但仍滞後于上年水平。美国农业部上周四早间公布，当周大豆出口36.88万吨,高于预估的20-35万吨。USDA的4月供需报告下今晚就将出台，分析师平均预测大豆期末库存将增至5.74亿蒲，较USDA的3月预期高出900万蒲。基于上述预测数据，笼罩在CBOT上空的利空阴云仍未散去。另外，4月后南美新豆收割销售情况将逐步成为市场关注要点，前期巴西将产量预期再次下降至5500万吨水平，这一数据没有得到美国农业部预测认可，我们不用过多纠缠这一数据的修正上，因为这
对南美新豆1亿吨左右水平并无大碍，在美国大豆库存屡创新高的情况下，难以对其销售情况保持乐观。中国上周四在CBOT签署了进口498万吨美国大豆和2万吨豆油，而目前国内进口大豆库存接近300万吨，东北还有近50%的05年度国产大豆因为农民惜售未能销售，可见如此庞大的购买并非现阶段实际需求，而是中国在高层领导出访美国前期为平衡中美贸易逆差而采取的战略动作，这势必促成在全球大豆供过于求的背景下美国大豆库存转移至中国，使得本已高启的国内进口大豆库存更加庞大。虽然由于中国购买而产生的CBOT点价盘可能使美豆在550-560美分运行会比较复杂，但对于连豆而言中期利空可能有强化趋势。近期国内现货市场已经对此做出反应，各港口进口大豆分销价已经跌破2600元/吨，低于国产大豆现货收购价。而豆粕价格也在节节下滑之中，沿海大部地区已经跌破2200元/吨，表明饲料行情需求未有起色，我们估计这一情况将持续到5月，届时方能谈及6、7月因养殖业的恢复而可能带来的饲料需求恢复。从近期国内外基本面情况看，利空格局依旧十分清晰，没有变点可以捕捉。技术面，CBOT在3月初完成对C4拉长菱形的突破以来，熊市探底C5运行时间已经一个月，期价下跌近50点，美豆5月合约目前已经运行至去年11月低点附近，距离熊市A浪低点还原还有50点。与之相对应，连豆、连粕和连豆油下跌中保持了与CBOT同一技术节奏，连豆、连粕C4中继形态为对称三角形，在3月初随CBOT向下突破后，A0609、M0609合约下跌均接近180点，同样逼近去年11月低点，距离A浪低点还原还有100点。内外盘中线分析显示技术下跌还有空间，目前价位就基本面而言没有做多空间，故欲抄底做中期反弹的投资者还需耐心等待。今晚美国农业部将公布4月大豆供需报告，报告利空应该没有悬念，看点在数据库存数据相对市场预测是高还是低及对巴西新豆产量的预测有无大的改变上，这些不会根本性威胁目前期价中级下跌趋势，但会对短线行情产生影响，具体地说就是会影响下跌节奏。从以往CBOT重要报告前技术走势惯例分析，在利空氛围中重要报告前期价持续下跌往往容易形成短线技术反弹，加之目前美豆5月合约在550-560美分面临去年11月低点的技术支撑，短线反复可能性还是比较大，虽不妨碍后续继续探底，持空投资者还是需要有应对短线反弹的思想准备。
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