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自3月31日美国农业部报告以来，内外盘大豆期货价格已经连续3日下挫，之所以有如此大的利空动能，与近半年来接连不断的爆发生的利空有着很大的关系。目前技术上在连续3个交易的大幅下跌后，短线指标已经给出了超跌反弹的信号，但是后期中线如何运行仍旧需要借助基本面所折射出的预期信号，才能作出较为准确的判断。下面从基本面着手分析，仅供投资者参考：
首先，作为全球大豆两大主产区，北半球的美国和南半球的南美，由于南美大豆正处在收获期间，且总体上基本没有什么悬念，因此短期来说对大豆价格影响有限，而美国大豆面积的增加无疑成为近期国际大豆市场最利空的因素。3月31日美国农业部将2006年大豆播种面积为7689.5英亩，较去年增加475.3万英亩，远高于市场预测的7405亿英亩平均值以及7300-7522万英亩预测区间。由于报告将预期播种面积大幅提高，出乎市场意料，与当前高库存和丰产一道向全球大豆市场产生利空压力。当然该报告出台后所造成如此大的下跌幅度，还有另外一个原因，主要是由于多头在经理一次又一次的利空洗礼之后，看涨心态急剧膨胀，而市场已经证实的消息基本没有什么利多，故将全部希望全都希望寄托在本次大豆播面积的下降上，谁料报告公布的播种面积不仅没降反而比此前市场预期高近300万英亩。报告公布之后，彻底地将多头的希望打破，从而失去了支撑，才形成了破位行情。鉴于目前的市场预计利空基本面在后市还会继续释放能量，短线充其量只是具备个小幅反弹，且高度有限，后市还将维持弱势盘整，继续消化当前豆市的利空。
目前国际海运费因我国矿石进口与国际出口国之间价格没有能达成一致，进口需求较去年同期下降，导致国际海运费持续走低，目前从美国海湾到国内海运费大约在38美圆左右接近去年8月份创出的低点。海运价格的回落导致国内进口大豆到岸价格走低，对国内大豆价格带来一定的压力。但是从目前来看，后市有望回升，这主要是随着南美新作大豆的全面上市，4月份国际市场对南美大豆订单增加，从导致船运需求增加，运费价格上扬。另一方面美湾重建产生部分运输需求，也将刺激海运价格上行。还有目前美国驳船船主和运营商称，自9月份起几家主要的驳船运营商将提高装卸谷物延误的滞期费，以保证提高小船运输的效率。在滞期费用提高的情况下，将粮食由中西部运至密西西比河海湾出口地的费用将增加5至10美分/蒲式耳。然而届时将是中西部收割开始的时间，大豆预期运输成本将不可避免的增加。预计大豆受运输成本预期增加的影响，会对内盘带来一定的利多，支撑价格走强。但是由该因素所产生利多力量较弱，相反还会因此影响国际大豆出口国的销售，对他们来将却是对豆价构成抑制，故该因素所产生的利多在现阶段不仅不会在盘面得到反映，而且所构成里多能量也比较弱。
据目前气象机构预报，美国中西部大豆主产区未来两天以干燥天气为主，本周后半段多数地区将再次获得多达1英寸的降雨。阿根廷大豆主产区未来两天天气状况理想，利于作物成熟和收割。巴西中部、北部大豆主产区近几天仍将出现降雨，到本周后期时有望恢复晴好状况。可以看出目前气候状况对南美大豆收获区域基本没有任何影响，同时还有利于改善即将播种的美国大豆主产区，总体上来说，天气因素还在向世人昭示出利空的一面。
综合来看，全球豆市正在承受在美国大豆库存创历史纪录、全球大豆供应充足、2006年春播前景等利空基本面的重压，尽管市场也存在利多一面但是没有表现的机会，这就注定豆市弱势格局难以改变。
新纪元期货总部研发中心车勇
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