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周一上午大连大豆低开反弹，豆一609合约在2700附近的反复整理表明这一关键支撑位正失去意义，预计连豆向下突破的可能较大，建议豆一609合约中线、短线逢高沽空并持有。
美盘方面，上周五公布的农业部报告上调了美国和全球的期末库存，但基本在市场的预期范围内，美豆价格低开反弹。在重重利空下美豆不跌的原因，可能是美豆价格在利空的基本面和宏观物价水平上涨之间取得了某种平衡，看来只有周边商品市场的降温才可能带来新的利空，而在美豆开始播种前，大豆的基本面仍然缺乏炒作题材。我们认为，美豆长期趋势为2004年4月以来的长期熊市，预计其下跌目标在473～498美分之间，到底时间预计为2006年3月～2007年6月间，美豆自2005年11月28日以来的中期调整走势是否结束还难以判定，但其最高不应超过今年1月4日的高点，否则我们关于大势的观点将会改变，预计几周内美豆将发动一轮中期下跌走势，七月美豆下跌目标在500美分以下。
套利定价分析，根据最新的美豆价格、基差、运费估算，今年9月到港的美国大豆的进口成本在2684元/吨上下，豆一609合约的价格与之相比偏高，偏高的价格显然给连豆空方更多的缓冲空间，而加大了多方的压力。
我们认为，大连大豆的长期趋势为自2004年4月以来的长期下跌走势，长线操作思路为寻找其中的中期下跌波段，豆一609合约可能运行于自2006年2月6日开始的中期下跌走势之中，建议中线逢高沽空，目标2377，止损2755；豆粕609合约可能为自2月20日开始的中期下跌走势，建议中线逢高沽空，目标2030，止损2376；短线豆一609合约可能为自3月3日开始的短期下跌走势，建议短线逢高沽空，目标2584。
王晓光
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