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○道通期货 周世博
大豆未能承继上涨的态势，大幅回落，继续着前期震荡整理。美黄豆连未能有效突破600美分又回到570附近的低点，继续着一个箱体整理。国内大豆主力合约0609本周下跌54点始终被5周均线压制着。豆粕主力合约0609本周下跌54点，成交清淡，观望气气氛浓厚。禽流感继续蔓延，库存巨大等压制着豆子的上升空间。南美的天气多变，也许又可以成为上
涨的理由。同时，工业品与农产品的巨大价差又将限制其下跌空间。因此，短期内，豆子还将继续震荡整理，寻找方向。
一、禽流感有可能加剧
现在禽流感到处盛行，作为全球最大消费地区欧洲都发现了禽流感，这给大豆的上行带来了很大的压力。据报道目前欧洲禽流感形势相当严峻，已经有十几个国家爆发疫情。这将直接影响到全球的禽产品的贸易和需求量，对全球养殖业的打击将不可避免。养殖业何时能够真正复苏，已经没有确切的时间预测。
二、库存巨大
地处南美两大主要产国巴西和阿根廷目前总体天气近乎理想，目前距离大豆的收获成熟期已经为时不远，全球大豆继续保持高丰收，这又给供应带来了很大的压力。
由于05／06年度，美国大豆丰收，产量高达8282万吨，加上南美产量预期继续创新高，因此全球大豆产量预计为2.22亿吨，比上一年度的2.13亿吨高出900万吨；全球需求预计为2.15亿吨，因此05／06年度全球大豆期末库存较上一年度的4209万吨增加至4811万吨，意味着连续第二个年度增加。
三、种植成本的加大限制其下跌空间
今年黑龙江大豆收购价最低2200元／吨，目前为2400元／吨左右，以种植成本2100元／吨算，豆农最低收益率为4.76%，当前收益率为14.29%，因此豆农的收入相当低，这直接导致了今年豆农强烈惜售。美国方面，由于能源价格大涨，造成化肥、农药等生产资料价格大幅上升，估计今年的大豆种植成本每英亩要增加35美元。中西部良田的出租费每英亩也将增加10-25美元，总体费用每英亩将增加60-85美元。从豆农的成本与收益比看，在全球经济强劲增长的今天，大豆的相对价格的确偏低。
四、技术面显示其底部在抬高
2005年的CBOT的底点比2004年的高，特别是面对历史性库存和严重的禽流感，都不能创出历史新低，说明，市场的下跌动能非常有限。最近，无论是CBOT还是国内，都在进行着窄幅三角形整理随时有选择方向的可能。目前各种条件不明朗的前提下，观望是最好的选择。
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