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随着春天的脚步渐渐临近，候鸟的迁徙令禽流感病毒的传播开始加速，尤其是欧洲地区近期发现禽流感病毒的频度日趋密集，令大豆制品的消费蒙上阴影，同时南美阿根廷大豆产区在上周也喜获好雨，缓解了该地区一度出现的干旱忧虑。这两项利空因素的再现令CBOT大豆期价在前周取得的技术向上突破行情夭折，期价大幅回落，回吐了前周的涨幅，美盘大豆主力合约期价再度回落到600美分之下，恢复区间震荡走势，原先图表上的收敛三角形态转变为矩形整理形态，周末期价在矩形整理形态的下轨受到支撑而出现技术反弹，但反弹力度较
弱。而大连大豆及豆粕期价受外盘走势的影响，上周亦大幅回落，周末才脱离当周低点反弹。笔者认为，目前影响大豆走势的因素没有发生实质的变化，供需形势偏空压力与价格处于相对历史低位区引发的基金买盘之间的对峙局面仍在持续，近期价格将维持低位区间震荡态势，更多考验区间下轨的支撑。
禽流感问题从去年11月以来对大豆市场的冲击持续发展，其严重程度前所未有，过去专家警告禽流感可能出现大规模流行的趋势，这种警告似乎正逐步变成现实，对家禽养殖业的打击非常严重，尤其是对人们的消费心理影响巨大。自从禽流感病毒首次出现在欧洲大地上，欧洲人紧绷的神经就再没有松懈过。目前禽流感病毒已经染指欧洲心脏地带，欧盟内部的意大利、希腊、德国和奥地利分别在本月上旬和中旬发现高致病性的H5N1型禽流感病毒，这些病毒都是在野禽身上发现，为此欧盟国家一度采取措施禁止家禽在户外停留，以期避免家禽感染病毒。然而尽管采取了严格的措施，不幸还是发生了，法国在2月25日证实在该国东部一个火鸡养殖场发现了高致病性H5N1型禽流感病毒，这是欧盟成员国首度发现病毒蔓延至养殖场家禽的病例，对已经处于艰难境地的法国家禽养殖业可能造成重创。由于法国家禽养殖业年产值达到60亿欧元(70亿美元)，居欧盟之首，该国的家禽发现疫情对行业的杀伤力巨大，民众对家禽的消费可能再度锐降。而亚洲地区的家禽饲养业的艰难日子可能还在后面，由于春季的候鸟迁徙要到3月份和四月份才能大部分到达亚洲地区，因此下个月仍是亚洲地区禽流感爆发的危险期，目前亚洲最主要的家禽饲养国之一印度已经发现疫情，而我国则是全球最大的家禽饲养国，预计亚洲地区的家禽饲养业将再度面临禽流感疫情冲击的危险。在这波禽流感的春季攻势下，内外盘大豆期价的利空压力增大。
上周美国政府部门公布的一些报告数据对大豆期价走势影响较小。美国统计局2月23日公布美国大豆1月份的压榨总量为1.51492亿蒲式耳，与前一个月的压榨量差不多，但略低于市场预测的1.52亿蒲式耳的水平。豆油库存则较前一个月有较大的幅度的上升，达到24.77亿磅，但低于市场分析师此前的预测水平。美国农业部当周公布的出口检验报告显示，截至2月16日当周美国大豆出口检验总量为2735.9万蒲式耳，比上周的3424万蒲式耳低，也在市场预期范围的底线附近。截至2月16日本年度美国大豆出口检验总量为5.74174亿蒲式耳，远低于去年同期的7.43亿蒲式耳的水平，大豆出口形势仍不佳。而2月24日USDA公布的周度出口销售报告显示，截至2月16日当周美国大豆出口销售50.36万吨，比前一周低5%，与前四周平均值持平。其中当周中国购买了40.91万吨。截至当周美国05/06年度大豆累计出口销售总量为1923.43万吨，仍远远低于去年同期2445.87万吨的水平。总体来看，当周的例行出口报告数据在市场预期范围之内，对行情的影响较小。本年度美国大豆的累计出口总量仍低于去年同期水平，海外需求没有明显改善。上周五CFTC公布的持仓报告显示，截至2月21日当周基金在CBOT大豆上的多头部位增加了6244手达到65152手，而空头部位则大幅减少10041手达到50631手，目前基金在CBOT大豆上的持仓结构已经才净空转为净多，净多头寸数量达到14521手。而基金在豆粕和豆油上的头寸亦为净多，净多手数分别达到493手和5728手。总体来看，基金在农产品包括玉米和小麦都在增加多头部位。
从国内市场看，目前国内大豆制品需求仍没有明显起色，上周国内豆粕价格基本与前一周持平或者略微下调，北方豆粕报价在2310---2340元/吨之间，关内地区豆粕价格在2350---2370元/吨之间，而南方地区的豆粕价格在2370---2400元/吨之间。国内大豆产区的农户惜售情绪仍浓，部分市场分析人士预测目前产区农户的大豆出售比例在50％---60％之间，还有大量的大豆库存在农户手中，产区大豆收购价在1.24---1.28元/斤左右，农户认为目前大豆收购价仍偏低，销售并不积极。而国内进口大豆数量也较为充沛，总体上供应较为宽松。目前国内压榨企业的压榨利润仍偏低，关内和南方油厂的利润预计在30元/吨左右。由于节后养殖业需求淡季，加之市场对后期禽流感可能再度流行的忧虑，豆粕需求较为低迷。部分油厂可能会限制产量，以期改善压榨利润。
综上所述，内外盘大豆期价继续受到基本面供需形势强大的利空压力，前期一度出现的向上技术突破被遏制了，没有走出大的行情，期价回落到区间之内震荡，CBOT大豆主力605合约的交投区间在580---620美分之间，图表上形成矩形整理形态。而连豆和豆粕主力609合约期价则分别形成了2700-2800元/吨以及2450---2300元/吨的交投区间。近期价格亦将维持区间震荡态势。由于禽流感疫情的威胁加重，近期价格走势将更多考验区间下轨的支撑。 （刘幸华）
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