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供求基本面对利空释放 豆类市场面临向上突破


http://finance.sina.com.cn 2006年02月21日 08:50 中国证券报

  青马投资 马明超

  CBOT大豆近月价格在550-630的区间里已经震荡了5个月,短期进入三角形整理结束阶段。无论从时间上还是形态上看,价格在最近几天内将要突破。从目前技术形势看,价格向上突破的可能性较大。而从基本面上看,支持上涨的最主要因素为基金买入和美国出口速度提高。

  供求面对利空释放

  美国农业部在上周末召开的“农业展望论坛”上初步预测,2006年美国大豆播种面积将达7400万英亩,较去年增加200万英亩;按照趋势单产预测的新豆产量为29.65亿蒲式耳,较2005年下降1.21亿蒲式耳;预计2006/07年度美豆结转库存为5.6亿蒲式耳,略高于当前年度创纪录的5.55亿蒲式耳水准。虽然这些数据显示下年度美国大豆供应量仍非常大,但是需求增加的速度也不低。影响市场的庞大供应预期在价格中都已经得到了消化,而且这些因素正在向利多方向转化。

  美国大豆出口将改善

  目前制约CBOT大豆市场上涨的最为重要因素是美国出口下滑,但最近几周美国大豆出口和装船出现恢复性增长。出口销售量从1月26日的44.66万吨,回升到2月2日、9日的51.82万吨、52.96万吨。出口装船速度也明显加快,从1月26日的56.78万吨,回升到2月9日的98.82万吨。中国进口美豆数量在逐渐恢复,从1月26日购买7.08万吨,回升到2月9日的36.03万吨;中国装船美豆速度也在明显加快,从1月26日的17.68万吨,恢复到53.13万吨。

  巴西3月份大豆出口基差继续上涨,几乎赶上美湾报价。亚洲和欧洲购买商开始从美湾寻价购买近月大豆。如果今后能够出现美国大豆出口速度不断加快迹象,那么市场价格无疑将得到很好支持。

  阿根廷产区降雨稀少

  阿根廷大豆主产省过去七天降雨稀少,天气预测显示最早要到本周二后才会出现降雨。目前大多大豆生长处于关键的开花期,此期间最需要湿度支持。而目前这种干燥天气加上高温天气,将会造成一些土壤湿度较低产区的作物产量下降。交易商预测2005/06年度阿根廷大豆产量将超过上年度创纪录的3830万吨,但产量增加主要是因为大豆播种面积增加,而不是亩产提高,预期今年大豆亩产会下降。

  阿根廷农业秘书处在最新的周作物生长报告中称,头号大豆主产省科尔瓦多晚季大豆目前正处于开花阶段,但生长情况显示出恶化迹象。如果未来几天没有降雨出现,则大豆产量将大幅减少。而科尔瓦多南部受近期冰雹天气影响,一些大豆已完全被毁。美国农业部在不久的未来不断调低南美总产量,已经成为一种现实。

  基金轮换推动

  目前价廉物美的农产品市场,已经逐渐替代炙手可热的黄金以及金属市场,成为国际基金青睐的新投资对象。从CBOT玉米多头持仓量暴增,到CBOT大豆总持仓量以创纪录速度增长,都说明基金已经开始在农产品市场轮番动手。据CFTC本周公布的持仓显示,截至2月14日,基金持有CBOT大豆期货净空单1764张,较一周前下降5021张;持有CBOT玉米期货净空单13.8万张,较前一周增加6400张;持有CBOT小麦期货净空单622张,较前一周下降2500张。由于这种基金买盘的影响,各农产品市场之间近期产生了相互助涨效应。随着本周五基金在美豆市场再次买进1万多张期货合约,预计基金目前在CBOT大豆品种上已变为净多单8000张。

  豆油将成为上涨领头羊

  上周,印度提高毛棕榈油和豆油进口基准价以反映全球趋势,这大大支持了豆油市场。USDA上周五预计2006/07年美国豆油产量将达195.5亿磅,年末库存将达23.99亿磅,比2005/06年度的24.54亿低。另一方面,豆油市场本身存在潜在的生物

柴油概念。虽然从价格比较上看,在美国
原油价格
不高于60美元/桶的情况下,生物柴油生产效益不高,但是,由于原油价格长期看好,同时各国家对生物柴油的支持政策,将长期支持豆油价格。

  对于CBOT以及DCE大豆而言,价格在近日将出现向上突破。虽然本周中段如果南美出现降水将打压大豆价格,但考虑南美降水恐怕也难以浇灭基金全面买入热情,因此,如果降水之前价格已经出现突破,那么降水可能会成为价格突破后回抽确认的诱因,随后在基金推动下继续上涨的可能性较大。从技术上说,CBOT价格向上突破后运行幅度将至少大于120美分,3月合约上涨第一目标将为750美分。


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