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连豆多空交织，方向难择
自进入本周以来国内豆类期货在基本面压力与成本支撑的双重作用下，维持横盘震荡态势，在本周的前四个交易日内主力合约a609仅维持在2715-2745这一狭小的区间内做横盘震荡，成交量极度萎缩。与此同时由于大豆行情表现的不温不火，人气难以聚集，而其他品种表现相对抢眼，导致部分资金开始撤离大豆市场去追逐活跃品种。鉴于目前国内豆市面临
的现状短期内仍旧不会出现大级别的行情，震荡行情仍将延续。下面从压力和支撑两个方面来进行分析，仅供投资者参考。
谈到压力，美国创历史新高的大豆库存自然首当其冲。在一定时期内，一种商品的库存水平的高低直接反映了该商品的供需情况的变化，是商品供求价格的内在反映。一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张。结转库存水平与商品价格成现负相关关系。2月份美国农业部报告，将美国库存调高到历史最高水平5.55亿蒲式耳的水平，为历史之最。因此面对创历史新高的库存水平其对盘面的压力自然也就可想而知。当然考虑到目前南美大豆产量已经赶超美国，而作为全球最大的大豆类商品出口国美国目前也已被巴西取而代之。全球大豆生产和贸易格局与历史库存高点已经发生巨大的变化，美国大豆库存数据对盘面的影响，不可能和以往同日而语。因此综合考虑目前库存压力并不如南美丰产对盘面的压力大。
近几年南美大豆种植得到突飞猛进的发展，播种面积的急剧攀升，大豆产量得到迅猛增加，目前大豆总产量已赶超美国，占全球半壁江山，其产量多寡对全球豆市价格走势具有重要的影响作用。由于南美今年自进入播种以来，天气状况一直保持良好，产量的增加自然在情理之中。目前美国农业部对巴西、阿根廷2005-06年度大豆产量预测继续维持上一月份水平，阿根廷4050万吨，巴西5850万吨，均高于去年总产量。而其他一些分析预测机构基本和美国农业部预测悬殊不大，基本一致，可见丰产压力仍将持续下去。
禽流感近日在全球大范围的爆发，估计将使豆市再度承压。目前非洲、欧洲、亚洲均有新发禽流感，且部分地区形势相当严峻。而据专家介绍，禽流感在低温环境存活时间相对较长，3月前仍旧是禽流感高发季节，对此不容忽视，注意防范因禽流感爆发对行情的打压。
上述三个方面是目前市场面临的主要压力。而作为支撑主要是来现货市场价格和仓单成本和玉米期价的上行。尽管支撑因素没有压力因素多，但是由于触动了豆农和贸易商的心理价位，现货抛盘压力基本不存在。如果用逆向思维来考虑，后市期价再度下跌，现货商不仅是不再做空，反倒会以多头的身份出现在期货市场，对期价下跌起到一定的抑制作用。尽管目前大豆现货价格对当前的期价构成一定的支撑，但这仅仅是支撑而已，并不具备推动期价的动力。因此并不能就此认为后市会上行。
另一个动力来自于玉米的上行，由于玉米和大豆是典型的竞争性作物，两者之间不仅仅存在争地的问题，同时还是饲料主要原材料，某一品种的涨跌极易引起另一品种的涨跌。由此直接引发出一个问题。尽管在理论分析上二者之间存在这种特殊的同涨同跌的关系。但是并不是同步的，这之间需要有个传导的时间差问题。
综合来看，大豆目前正遭遇基本面的重压，严重抑制大豆上行的空间。而下行又有现货价和仓单成本方面的硬性支撑，再加上维持在强势状态的玉米，回落自然也比较困难。因此总体上大豆近日将会继续维持在低位做横盘整理。
新纪元期货总部研发中心车勇
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