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连豆：震荡行情将主宰豆市
周末期间外盘CBOT 大豆期货价格并没有明显的涨跌变化，3月大豆收盘582 1/4美分，基本与周五电子盘持平，总体上没有给内盘行情带来多大的压力，使得周一连豆各合约均呈现小幅高开，其中主力9月合约以2738开盘，高开2点。从今日盘中走势来看，整体是个弱势震荡行情，市场缺乏方向，最终以阴“十”字星报收。结合近日盘面表现，其下行似乎存
在一定的难度，但是上行也同样有一定的压力。此外当前豆市资金正在出逃，市场极度缺乏投机买盘支撑。因此，建议投资在操作上以短线交易为主。
从目前基本面来看，对期货价格构成支撑的就是仓单成本。目前我国大豆主产区，大豆价格2400元/吨左右，到大连交割库注册成仓单的成本价格基本在2600元/吨左右。从期现内在联系的角度来看，目前的期货价格不会吸引现货商的抛盘兴趣，盘面的空压主要来自于投机空头。如果用逆向思维来考虑，后市期价再度下跌，现货商不仅是不再做空，反倒会以多头的身份出现在期货市场，对期价下跌起到一定的抑制作用。尽管目前大豆现货价格对当前的期价构成一定的支撑，但是仅仅能认为期价再度下跌有一定的难度，并不能就此认为后市会上行，考虑到目前全球大豆手美国库存和南美预期丰产的压力短期内不具备大幅上行的可能，需要时间对压力进行消化，否将面临涨跌两难的境地。
由于全球豆在最近几年发生着巨大的变化。美国大豆的霸主地位随着南美大豆种植的崛起逐渐得到弱化。首先从大豆产量来看，目前美国大豆产量在8000万吨左右，而南美巴西和阿根廷两国的大豆产量之和基本赶超美国。在全球大豆贸易份额中，美国大豆在中国和欧盟市场上因缺乏竞争力，导致其大豆的出口量也在下降。2005年10月份到2006年1月份，美国大豆的FOB报价一直要比巴西大豆的FOB报价平均每吨高出3.60美元。由于巴西价格低廉，导致在这一期间巴西的出口达到创纪录的480万吨，比上年同期高出了230万吨。事实上，在10月份到1月份期间，巴西每个月的大豆出口均创下历史记录。而在2005/06年度的时间里，巴西大豆出口预计将会继续维持创纪录的水平，全年度的出口预计为2610万吨，比上年高出550万吨。2月10日美国农业部在其官方网站发布消息称，巴西已经首次取代美国成为全球最大的大豆类商品出口国。面对全球大豆格局的变化，美国大豆库存数据对盘面的影响，不可能和以往同日而语。从全球的角度对豆市进行总体研判，可以得出大豆产量仅微幅增加，扣除大豆每年消费的自然增长，大豆总体压力并不大。预计在后期南美大豆收获定局后，市场上预期南美丰产压力解除后，豆市回迎来生机，当然这应该是2-3个月以后的事，目前上行可能性极小。
最后，由于目前南美大豆主要产区大豆生长进入关键时期，且气象预报称本周巴西南部及阿根廷作物主产区下周将以干燥天气为主，预计会对作物带来潜在影响。尽管预期气候对大豆生长有所不利，但是由于今年大豆总体生长较为有利，即便是预期干燥的天气，顾及也不回改变今年丰产的格局，故全球豆市丰产压力还有的。
综合来看，目前大豆仍旧笼罩在库存和丰产的压力之下，短期内不具备大的上行可能，而尽管现货价格对其支撑作用，但是并不具备对大豆价格有上行的动力。因此预计大豆行情将进入进退两难的震荡行情之中。
新纪元期货总部研发中心车勇
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