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新纪元期货 车勇
在隔夜外盘回落的影响下，连豆压力陡增，而全线低开。受外围商品期货上涨的影响，主力合约5月冲击前期高点2796点未果，并收出长长的上影，从技术上来看，如果后市能够冲破该高点，并有效站稳2800上方，则后市期价有望展开一波上涨行情，否则将继续维持在低位震荡。因此建议投资者操作上可以参考2800整数关口能否突破，来调整操作计划。
纵观目前国际国内豆类市场，内盘连豆回落首先受到外盘调整的影响，其次也因为节后首个交易日涨幅巨大，技术上有回调的要求，还有南美天气改善及市场对美国农业部本周四月度供需报告数据的利空预期等共同向市场施压力所为。
大豆玉米比价支持
尽管豆市遭遇如此众多的压力压制，但是期价仍然表现相对比较坚挺，维持在2700-2800之间运行，这主要得益于其他商品期货上涨的带动，特别是与之关系最为密切玉米的影响。由于玉米和大豆是典型的竞争作物，农户通常会比较玉米和大豆种植效益，来衡量大豆玉米的播种面积。根据国家发改委《全国农产品成本收益资料汇编》统计数据计算，大豆与玉米的比价关系为3:1。考虑到农民心理，种植比价定位还受其他因素影响比如种植大豆比玉米更省工省事，因此实际比价应低于3:1才比较合理。但截止2月7日收盘情况来看，大豆9月合约价格为2811元/吨，玉米9月合约价格为1520元/吨，可见种植玉米的收益要远远高于种植大豆。从长远来看，在利益的驱动下，未来大豆播种面积将趋于下降，因此面对如此的比价关系，大豆后市存在潜在利多预期。
从另外一个角度来考虑，制成品豆粕同属于饲料原料。玉米价格飞速上涨必然将引起玉米在饲料消费投入的下降，增加豆粕需求。伴随着豆粕需求增加，其价格自然也就走强，进而传导到大豆。可见由于大豆和玉米之间的这种特殊关系作用，玉米走强注定会感染大豆上行，这只是时间问题。
资金出逃迹象明显
由于本市场年度开始以来的5个月里，美国大豆海外市场需求持续疲软(较去年同期减少2亿蒲式耳)，美国农业部在2月9日的月度报告中很可能会把大豆出口预估数据进一步下调3000万蒲式耳，这样本市场年度的美豆结转库存将可能进一步增至5.35亿蒲式耳，这与19885/1986年度创纪录的5.36亿蒲式耳数据已基本持平，所以美豆市场将继续面临巨大供应压力。如此高的大豆库存在短期内不容易得到消化，将给大豆行情带来沉重的压力。因此从大豆自身库存情况来看，即便其他商品期货上行可以对其行情走势具有一定的带动作用，短期内也不会有大级别的暴涨行情出现，投资者不要对此寄予太大希望。这从近两日大豆持仓不断减少就可以看出，市场资金有出逃迹象。
南美天气是关键
目前正值南美大豆生长的关键时间，天气因素对今年最终产量起到举足轻重的作用。特别在当今南美大豆产量占全球大豆产量半壁江山的情况下，南美气候直接决定行情发展变化。据DTN气象预报称，上周末期间阿根廷大豆主产区出现0.5-1.5英寸的零星降雨，预计未来七天该地区降雨机会减少，但气温正常或低于正常水平。巴西大豆主产区周末期间多为干燥天气，预计本周降雨机会增多，同时气温也有些偏低。南美天气的不断改善也继续对CBOT大豆市场施加压力。根据目前美国农业部预测，阿根廷2005/06年度大豆产量为4050万吨，巴西为5850万吨，均高于去年总产量。其他一些分析预测机构基本和美国农业部预测悬殊不大，基本一致。
由此可知，目前大豆市场基本面压力依旧，但是迟迟没有大幅下跌，并且在相对高位维持震荡态势，主要受到其他商品期货上涨的影响。后市能否进一步上行，应密切关注南美天气和美国农业部报告能否利多而定。
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