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在国内春节长假期间，国际商品期货价格普遍上涨，CBOT大豆期价也摆脱了供需形势偏空的压力，反弹上扬，在震荡的走势中奠定了底部。投机基金在大豆期货上积极回补空头部位，交易商相信指数基金在大举买入玉米和小麦期货之后将会介入大豆市场，引发了市场买气的提升，美豆主力603合约上周一度站上600美分，周收盘于594.75美分，反弹势头有望延续。从一周来的走势看，基本面并没有给大豆市场提供新的利多动能，但大宗原材料商品期货价格的劲升令CRB指数稳健上扬，给大豆期价带来上涨效应，空头在低位继续抛空的信心不
足，期价底部区域抬升，寻机上扬。
今年春节长假期间的美盘大豆走势与去年有相似之处，有助于节后国内大豆期价的上涨。然而美盘大豆期价的上涨力度逊色于去年同期，主要由于大豆的供需形势仍偏空。从供应方面看，本年度美国大豆获得丰收，产量高达30.86亿蒲式耳，是历史次高水平。由于亚洲和欧洲部分地区在去年末遭遇禽流感袭击，美国大豆的出口需求受到抑制。据美国农业部2月2日公布的出口销售报告显示，截至1月26日，美国05/06年度大豆累计出口销售总量为1768.62万吨，远远低于去年同期2310.33万吨的水平，以目前的销售进度，美国大豆的年末库存还有可能继续上升，目前USDA预计为5.05亿蒲式耳，大豆市场供应压力较大。而南美大豆产区到目前为止总体天气状况较为良好，市场原先比较担忧阿根廷的干旱情况，但1月下旬的降雨改善了作物的生长情况，使得本年度南美两大主产国巴西和阿根廷的大豆产量可能达到正常的收获年景，创产量新高纪录的潜力增大，后期南美大豆将与美国大豆出口销售展开竞争，给国际大豆市场带来利空压力。 因而供需面并未给大豆期价提供上涨动能，但大宗商品期货价格的高位运行令通货膨胀的隐忧增大，相对低位的农产品价格可能吸引指数基金买入，投机抛空力量谨慎，低位回补头寸，令大豆期价底部抬升。
据 CFTC2月3日公布的持仓报告显示，目前基金在大豆上的多头部位增加3704手达到58411手，而空头部位则减少3940手达到72271手，目前的净空头为13860手，由于CFTC报告公布后的几个交易日基金继续减持空头，因而预计目前基金的净空部位不足1万手。而投机基金在玉米和小麦期货合约上的持仓则大量增加多头部位，其中玉米的净多单达到近10万手，推动该品种期价在上周达到五个月来的新高，相应令大豆期价获得支持效应。而全球市场由于和平时期财富的持续增加，资金充裕，大量热钱流入商品期货市场寻找投资渠道，使得期货品种的金融属性增强，带动了整体商品期货价格的上涨，处于低位的农产品期货价格已经成为指数基金的觊觎目标，CBOT玉米和小麦期价走强已经显现出指数基金入市端倪，亦令处于供需偏空压力下的大豆期价摆脱下跌压力而上扬，
CBOT大豆期价在春节长假期间震荡上扬，将给大连市场多头带来信心。节前国内大豆市场受到禽流感的冲击，豆粕价格回落，油厂压榨利润缩减，压榨量相应下降。而饲料厂节前因信心不足而备货较少，养殖业的采购量亦很低。预计节后国内的饲料市场将有补充需求，而农户惜售情绪较重，加之春运期间运力紧张，北方地区的雨雪天气也令物流遇阻，产区大豆的供应受到限制，这些因素有利于国内大豆价格在节后出现上涨行情。而美盘大豆期价在春节期间的走强亦将激发投机多头的拉升动力，从而引领国内大豆期价在节后出现一波上涨走势。从图表上看，美盘大豆603合约期价自从去年11月末触底以来，经过两个多月的震荡，逐渐形成一个双底形态，底部显然已较去年同期抬升，550美分已经确立为底部位置，后市期价将逐渐站稳600美分位置。 （刘幸华）
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