从高库存向中低库存过度国际大豆市场走势向好

http://finance.sina.com.cn 2006年01月26日 08:51 中国经济时报

　　刘荣华

　　国内外大豆市场在经历连续18个月的下跌行情之后，大豆期货价格于2006年1月再次见到去年11月的下跌走势。本轮下跌是源于美国及世界大豆库存2006年预期增加和死灰复燃的禽流感在全球的蔓延。无须赘述，各种利空信息的确充斥着国际大豆市场，但也不要忽略以下因素对大豆市场的影响。

　　大豆供求关系：从全球高库存向中低库存过度

　　中国2005—2006年度大豆总产量小幅增产至1800万吨已成定局，2005—2006年度美国大豆创历史第二个高产记录也是铁定事实。美国农业部2006年1月份发布的“大豆全球库存预测报告”比2005年12月份预测调高了504万吨，达到5315万吨中高水平，但仍然大大低于2004年底大豆全球库存预测报告6300万吨的水平。南美诸国大豆2005—2006年度扩大播种面积和增加大豆年总产量 2005—2006年度国际库存也可能达到历史上第二个高库存年但这已经被国内外大豆市场价格的大幅下跌作了提前消化。

　　1.美国新的大豆贸易年度出口增加。从2006年1月20日晚美国农业部公布的大豆类出口报告来看：

　　截止到2006年1月12日的一周，美国大豆净销售量为127.8700万吨比四周均值高出95%，创下本年度出口新纪录，同比高出了2.8倍。

　　2.中国港口库存同比下降。2005年12月—2006年2月份以后进口大豆到港数量出现骤减迹象，从1月22日沿海港口传来的消息称，近期及未来到港大豆明显低于往年

禽流感影响大大降低了国内大豆贸易商和压榨油厂的积极性。日前的全国大豆港口全部库存由历史上的466万吨的高库存锐减到现在的249万吨中数值。大豆压榨油厂春节后将大量开工、补库，禽流感影响逐渐淡化，1—5月份又是养殖业季节性补库补栏的需求旺季，生活油脂也是需求走旺的季节而东北大豆正处于压榨开始的时候，下游豆粕和豆油产品需求的恢复将带动大豆需求反弹。大豆短期供过于求的局面可能向供需平衡甚至短时供不应求的趋势逐步发展。

　　3.巴西南部和阿根廷大部的旱情灾害影响大豆生产。2006年1-2月份是南美大豆生长关键阶段，也是最重要的天气炒作阶段，炒作题材相对丰富。由于南美本种植年度缺乏降雨，巴西中南部部分产区和阿根廷大部分大豆种植区前期出现两年来的严重旱情，播种面积已经受到一定的影响，主产区大豆种植带及西部墒情一直不佳，虽前几天出现降雨 但大豆主产州帕拉纳州、圣卡塔琳娜州等地区雨量偏小，而目前又是大豆开花晚期和结荚期，迫切需要大量的降雨。据巴西和阿根廷国家气象台预报，本月未下月初的气候以干燥和气温偏高为主，且将结束近日的降水天气。

　　美国农业部1月份发布的大豆全球库存和南美产量预测报告，是在正常的播种面积和气候条件下的预估。事实上，因去年南美大陆11月末后的干旱，巴西和阿根廷相当部分产区已经削减了二季度大豆的播种面积，一旦未来天气重返干旱，大豆后期生长将恶化，亚洲锈菌病也会在干旱的前提下提高传播速度，届时，美国建立在南美高单产、高总产的1月份大豆预测数据，则有可能向下调整。

　　事实上，近日巴西和阿根廷农业部权威大豆咨询机构，就已经下调了本国2006年大豆的总产量，分别预测为5580万吨美国农业部预测5850万吨和3860万吨而美国农业部预测4050万吨。

　　由于全球大豆年度库存受南美气候变化的不明朗因素影响，全球大豆总产量向下调整的概率偏大，因而全球大豆从高库存向中低库存过度的可能性是存在的。

　　海运费：将止跌回升

　　从2005年11月份以来，国际海运市场船期缺乏询盘，巴拿马船型行情仍在继续下滑导致太平洋船型的海运费率从55美元／吨跌到45美元／吨，目前又下降到39美元／吨左右。特别是圣诞节后，海运费率稳步下跌。但前期美湾31-32美元／吨的货运报价，已成为底部，买家的大量需求，将在37美元／吨左右受到极大的支撑，随着国际

石油价格的大幅上升及农历新年后中国大量货运需求，海运价格将结束现在的低位徘徊，后市运价逐步走高的可能性增大。在国际海运费上升的拉动下，现货进口大豆的进口报价存在上升的可能性。

　　综上所述，近期国际大豆市场多空因素交织，CBOT大豆和大连大豆期价将会呈现出箱体宽幅振荡的走势。

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从高库存向中低库存过度 国际大豆市场走势向好

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