期货惊魂金属股踌躇 后市仍有机会

　　本报记者 方 原

　　北京报道

　　周一夜间，美国新任联储主席贝克南发言，即使经济放缓，也不会忍受通胀继续蔓延，市场对于贝克南讲话的解读是，6月底美联储又要加息了。

　　业内人士分析，受以上消息影响，国际基金一时纷纷从金属市场撤资。最近三天里，伦敦铜(资讯 论坛)冲上8000美元/吨后报收在7850元/吨附近；伦敦铝(资讯 论坛)价报收于2572美元/吨。6日，上海铜涨停，而7日却再次跌破了7万元大关，报收于69600元/吨附近。

　　金属期货剧烈波动还将持续多久，与之相关联的金属股又将走向何方？

　　谁在搅动金属价格

　　按照业内分析，国际基金的炒作至少使有色金属的需求放大了一倍。 五矿有色金属股份有限公司期货业务部首席分析师张荣辉说：“根据2005年全球最大的一家对冲基金Man Financial(曼氏集团)的对冲基金数据表明，伦敦金属交易所铜交易量中63%以上基本上是资金做出来的。2005年，铜持仓量中光指数资金这一项就基本保持在25%到30%。”

　　记者日前从全球最大的对冲基金曼氏集团提供的一份数据了解到，目前参与伦敦金属市场交易的主要有对冲基金、共同基金、宏观基金、指数基金等，资金总额超过1.5万亿美元，其中仅对冲基金的资金就高达400亿美元，目前铜市中一些控盘基金就是对冲基金。

　　另据巴克莱银行预测，到今年10月份，美国公共基金投入到商品市场的资金额将高达49亿美元，增幅将达7%。而据麦格理银行预计，2006年全球指数基金在商品市场的投资规模还将增加400亿至1200亿美元，其中80%将来自退休基金。

　　随着着更多资金的进入，金属市场的风险日益凸现。国际投资基金在金属价格处于高位的时候，往往亏盈难料，进退也在瞬间。 一位分析师透露，“一些基金亏损很大，美国一家对冲基金，据说它有30多万吨的空头被迫斩仓。”

　　经过对今年几次上上下下的行情分析，观察人士认为，由于目前金属价格已经难以用供需关系有效解释，投机资金操作行为成为金属价格剧烈波动的主因。

　　对此，LME认为“金属期货波动性正越来越大”，巴克莱资本国际的报告也显示，铜价大幅波动行情仍可能继续，远期合约曲线反映出隐含波动率大幅增加。

　　LME交易员和分析师一直重申，高价格和高风险已经影响了LME的传统交易，基金已经成为金属价格的主要推动力。

　　金属股后市仍有机会

　　目前金属期货的波动，再次引起国内

证券界密切关注。国信证券研究所有关人士对记者表示，“这几天商品市场的波动，必然引起金属股的恐慌，A股市场近一个月来的变动对此已证明。”

　　自5月16日起，以G鲁黄金(资讯 行情 论坛)为代表的有色金属股连续暴跌，多数有色金属股跌幅超过30%。虽在5月24日全线反弹，但是5月25日再度大幅下跌。5月26日大盘出现强劲反弹，但有色金属板块反弹力度明显不足。这种情况与近期国际有色金属价格连续回落关联很大。

　　上周，G中金(资讯 行情 论坛)下跌28%，使多只重仓持有该股的基金净值受到拖累。此外，除G中金外，G宝钛(资讯 行情 论坛)、G鲁黄金、G包铝(资讯 行情 论坛)、G锡业(资讯 行情 论坛)等曾经令很多基金赚得盆满钵满的有色金属股也都急跌，一周跌幅13%～至15%间。

　　据业内人士透露，最近几天，随着期货市场急促波动，

股票市场上也风云又起，一些基金开始抛售有色金属股。“5月中旬以来，在有色金属股加速上涨的过程中，不少主力机构已经减持了有色金属股。”

　　记者日前联系几位基金经理，他们都表示了对金属市场波动的担忧。但他们同时表示，从金属股退出的基金，目前还是少数，主力机构不可能从该板块全面撤退，因此有色金属股后市仍有机会。

　　一些基金认为，即使主力机构打算从有色金属股上全面撤退，在牛市中，也不会在有色金属股连续回调时不计成本地减仓，有色金属行业的前景依然比较乐观，价格不会长期下跌。

　　一些证券界人士分析表示，从企业的盈利来看，短期的价格波动无碍业绩的长期增长，且对于目前拥有矿山资源的上市公司(特别是锌类资源公司)股价并未高估，因此，金属价格的整体趋势并没有发生根本性逆转，国内金属股将在良好的基本面下进行自己独立的行情演绎。