中国证监会期货监管部主任杨迈军发言实录

　　第二届宏观经济与金融衍生品年会于5月27日在上海举行，本次年会的主题为“商品期货和金融期货的互溶”。以下为中国证监会期货监管部主任杨迈军在本次会议上的演讲实录：

　　杨迈军：

　　尊敬的田源会长，巴曙松所长，大家好，上海中期期货经纪有限公司主办宏观经济衍生品市场年会，首先祝贺年会能够圆满成功，随着中国经济迅速增长，大家看到我们国家期货市场已经步入稳步发展新时期，特别是2004年国务院关于推进资本市场改革开放稳定发展若干意见公布以来，第一次从国家政策角度全面强调期货市场发展重要任务。大家知道，中国期货市场在经历了比较曲折的发展过程当中，国家政策趋向也是有所变化的。在90年代，出了很多问题以后，我们进行了长期清理整顿。2001年开始在国家15规划当中第一次提出稳定发展期货市场，也就是这么几个字，经过2001年后的几年规范发展，到2004年开始取得较大进步。在国务院推进资本市场改革开放和若干问题以后，全面论述强调期货市场地位功能和任务。

　　也是在这个文件当中，第一次把期货公司定位为现代金融企业，要把期货市场建立成为现代金融企业。随着政府对期货市场明确定位，使中国期货市场规范发展焕发出来无穷活力，随着这几年棉花、燃料油、豆油、白糖等新产品的全面发展，期货市场总体得到迅速发展。到目前为止市场交易也是比较热络。到昨天为止，整个市场交易金额已经达到75000多亿，势头是非常好的，因此相关市场服务水平也在不断提升，市场监管水平也在增强，市场法制建设进一步推进，整个期货市场基本功能应该说越来越充分在我们品种当中体现出来了，越来越为社会所了解，所理解。这对非常好的现象。在今后发展当中，

中国经济将逐步融入世界经济与国际接轨，这趋势应该说是不可阻挡的一个强大趋势，这样使我国商品市场暴露在最大国际市场面前，尚未完成中国市场在参与经济资源配制，承受国际的严峻考验，国内和国际两个市场衔接，国内各类资源各类产品价格逐步与世界范围内同类商品价格同步，随之而来的是国际市场需求价格不可测的变化。大家看到最近一段时间期货商品剧烈的波动，今天涨明天跌，今后将可能成为比较经常的现象。同时我们国家加快工业化进程，加快生产和消费企业的改革，风险随之而来。

　　由于缺乏相关的风险管理工具，今后我国衍生品市场潜力巨大，要求我们国家尽快建立起一个健全完善地衍生品市场，这包括商品期货和金融期货市场，有利于缓和加入世界经济给我国经济带来极大的冲击，有利于建立保障国民经济发展屏障，增强我们国家综合竞争力。中国证监会作为政府监管部门，牢记我们自己定位，要按照国务院推进资本市场改革开放和稳定发展若干意见精神，按照今年温家宝总理在工作报道当中提出积极稳妥发展期货市场要求，来做好我们的工作。在今年政府工作报道当中，温家宝总理在过去稳步发展期货市场基础之上，第一次提出积极稳妥发展，加强政府对期货市场重视和支持，希望行业能够更加积极地全面发展，对我们整个期货市场期货行业而言是一个重大的支持。那么，我们作为监管部门来说，要以保护投资者利益为根本目标，要为建设一个公平的，具有很好效率的平台服务而努力。我们想在今年着重做好以下几个方面工作：

　　第一，要进一步加强基础制度建设和实施。最近这几年我们着力加强基础制度，这些基础制度有的已经建成了，有的在加快建成，已经建成的要进入实施，没有建成要尽快建成。通过这些基础制度健全实施，和更好为期货市场投资者提供信息，使更多投资者进入期货市场之后，在保护投资者利益方面，在全面的、科学的评估和观察期货公司资产状况方面我们也做好三项基础制度建设。

　　经过几年的论证和建设，我们已经建立了保证金安全监测和保护制度。我们已经在5月18日正式建立中国期货交易保证金监控中心，使期货投资得到更好的检测和保护。今后，我们要建立期货市场投资保障基金，我们期货市场风险准备金主要是用于期货市场系统性风险，在我们投资者日常交易当中，和公司运作当中，还会出现一些这样那样可能造成无辜投资者损失的问题。在借鉴成熟市场经验之后，有必要建立一个市场投资者保障基金。这个我们也会在最近把这个投资者保障基金建立起来，使投资者进入期货市场以后，除了承担他们投资决策失误以外，可以减少因期货公司内部监控不完善，风险控制不完善造成的损失。我们要在全国加快实施期货公司净资产安全评估指标体系，通过这个指标体系，我们现在已经在六个辖区试运行，通过这个准确评估期货公司资本状况和资本流动性，代理业务相关比例关系，能够比较全面科学的得到评估，这样能够有利于我们更好把投资者保证金管理好，同时能够更好通过期货公司状况给予期货公司各个方面业务上面支持，这些基础制度建设应该是我们要着力抓紧建设和积极实施的。

　　第二是大力培育期货市场投资力量，拓展基础，逐步建立金融机构大企业、金融机构制度框架，使金融机构参与期货市场过程当中，加快管理规范操作，逐步得到锻造，加强期货市场管理和人才培养，建立一个合理人才流动机制，加强从业人员和投资人员诚信建设，进一步在市场基础参与力量上面培育我们这个市场，大家看到我们现在商品期货投资参与范围非常有限的，整个市场现在吸纳保证金也在150亿—200亿之间波动，总之而言是我们整个期货市场化还不能充分吸引资金，我们国有企业还没有建立很好企业制度，整个社会还不能充分了解期货市场功能，掌握使用期货市场功能等因素制约，同时也是由于我们这个市场规模有限，品种有限，不能够给广大投资者和市场主题提供全方面服务，这些因素需要我们做全面细致的服务工作和推介工作，我们今天上海中期搞这么一个活动，非常重要市场基础建设

　　第三我们要高度重视加强各项基础制度建设，同时处理好加强市场监管，和提高资本效益之间的关系，在资本流动性安全性收益性之间存在一些矛盾的，监管部门初衷和市场部门是一样的，充分使资本效益能够充分发挥，使投资者和市场中介能够在市场发展当中能够分享市场发展更多成果。但是这当中有一些矛盾，过分强调资本收益性，流动性，可能在我们整个社会诚信基础比较差情况下可能带来比较大风险，如果说我们过多加以管束，加以管制，市场得不到发展，同样和我们初衷相违背的，相同市场监管机构，投资者大家共同维护一个比较好的市场持续，在诚信基础之上，这是一个最重要基础，最简单一个例子就是说，成熟市场经济国家，成熟期货市场，拥有完善的信用交易。这种信用交易应该是一种使资本得到最大充分利用一种机制。现在在我们国家目前而言，我们确实还不能够进行信用交易，还得在我们市场现有基础之上逐步来做。但是作为我们监管者而言，要在这当中充分注意到这个问题，在充分保障投资者保证金安全之上，尽可能增加市场资本效益，这是我们制度建设上面充分考虑的。

　　第四是说我们应该在工作当中，通过我们法规建设，和政策框架调整，为我们市场营造一个更好的一个环境，特别是我们今天正在修改期货交易暂行管理条例，增加基础机制建设问题，改革措施反映市场实际和规律，掌握和改革创新节奏，注意各个方面配套，力求把好事办好，着重考虑积极推进市场推出新的品种，推出金融期货过程当中，能够充分考虑到我们期货市场实际情况，考虑到期货公司实际情况，在谋求整个市场发展同时，为期货市场带来一个良好发展机遇，最根本一条把市场发展起来，全面地为市场主题和投资提供完善服务，把市场蛋糕做大。这是一个基本基础，这样的话各种矛盾会得到很好解决，这些方面监管者、市场组织者、交易所，以及市场中介，期货公司，以及市场广大投资者都有一个共同利益，我们在这个共同利益和共同目标之下加强沟通和交流，按照科学发展观要求从这些问题中找到共赢点，把我们期货市场不断推向前进，对此我是充满信心的，谢谢大家。

　　很高兴参加由上海中期期货经纪有限公司和第一财经联合主办的“2006宏观经济与金融衍生品”年会，在接下来的一天中来自国内外的专家和学者将就世界和中国的宏观经济及相关的政策，金融衍生品市场和操作，金融市场未来趋势做专题报道，年会的举办将有利地促进期货市场参与各方的沟通交流，对促进期货市场的持续稳定健康发展发挥积极的推动作用。

　　改革开放以来，中国经济持续高速增长，经济增长使中国在求经济中的低位了重大变化，现在中国已经成为世界经济发展的重要推动之一，中国经济的高速发展使的中国在全球新增资源消费比例中占据了50恩%恩的份额，中国因此成为全球商品价格的“风向标”，未来15—20年，城市化的消费结构的升级还将推动中国经济持续增长，中国正日益成为全球最大的买方和卖方市场。

　　这不仅是极佳投资机会，同时也孕育者巨大的风险，中国经济的发展，要求我们应同时建立风险转移管理机制即防御体系，建立新的国家的发展战略，我们要站在全球战略高度，加快发展过类期货市场，参与国际上大宗商品价格的形成过程，有效掌握大宗产品定价权增强自我保护的能力，具体而言我们应当在原材料生产，进出口量大的上游，提升附加价值，提高产品价格，争取在全球贸易中间建立起低买高卖五的国家商业模型，改变以往低卖高买的被动局面，期货市场对这种战略的形成非常重要，期货市场的价格发现和套期保值功能，定了它在全球资源配置中发挥重要作用的同时，能够帮助国家划界市场波动的风险，趋利避害，促进经济发展维护国家利益。

　　进入新世纪，中国的市场经济又有了新的发展，期货市场发展的经济和条件更加成熟，经过认识与实践的反复作用，社会各个方面也逐渐消解了对期货市场的误解，整个社会正在形成一种共识，期货市场市场经济发展的必然产物，是社会主义市场经济的重要组成部分，没有完善的期货市场，市场很难发挥好社会资源配置的基础性作用更重要的是：国家也已经看到了期货市场在转移国家风险，维护国家利益方面的重要方面，前不久，温家宝总理《政府工作报道》中提出了“积极稳妥地发展期货市场”这使的期货业界倍感欣慰。

　　随着股指期货等金融期货的推出以及更多商品期货品种的上市，2006年将是中国期货市场发展的机遇年和关键年，金融期货从其产生至今不过30多年，但其发展速度却比商品期货快的多，从市场份额看，1976年金融期货在合约总交易量中所占的比重尚不足1%，1980年后就占到3%，2005年已经占到92%，金融期货为投资者提供了规避利率，

汇率，股市价格风险的工具，促进了资本合理配制，增加的直接融资效率，推动了资本市场的国民经济良性发展，经过十几年的发展，期货公司在规范化运作上有了巨大的进步，从这个角度看，期货公司是可以信任的相当一批大型

证券公司亏损严重，需要国家来注资拯救，而期货行业值得骄傲的是，还没有用财政一分钱，所以这个行业从它的规范化程度来讲应该一个好学生。期货公司的抗风险能力是很强的，虽山多数期货公司注册资本金在3000万左右，但是从期货市场运行规律来看，重要是保证金机制和每日清算制度，期货市场的风险并不是有多少资本金就可以扛的住的。而期货公司有几十几年非常丰富得控制风险经验，正是发展金融衍生品市场所迫切需要的，希望期货公司能够借金融期货推出的东风，获得公平参与市场竞争的机会，大展宏图，创作辉煌。

　　中国经济的快速腾飞，政府对期货市场积极德政侧引导，期货市场内部结构的日真完善以及与国际资本市场逐步接轨，预示着中国期货业将迎来大发展时期，这将为广大投资者提供大显身手的舞台，与我们祖国一起兴旺发达。

　　最后感谢与会的国外嘉宾的精采报道，感谢第一财经对期货市场大力宣传，预祝年会取得圆满成功。谢谢大家。