黄金价格：为谁而疯狂

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　在经历了5年的持续上涨之后，黄金价格在2006年1月20日触及到了25年的高点，达每盎司568.12美元。黄金正散发出久违的光芒，引诱人们为之疯狂。

　　虽然影响黄金价格的因素很多，比如政治、全球金融格局、供给以及需求，但是最 终能推动黄金价格波动的主要因素仍是通货膨胀。

　　目前，全球每年开采消费的黄金不过2000多吨，相对于全球15万吨的保有量来说，每年新增的黄金很有限。只要新的黄金源源不断上市，商业需求也稳定不变，那么人们对于黄金的投机仍将主导价格。

　　所以如果黄金的价格涨到了不可思议的地步，这常常不是工业因素所造成的。其原因可以大略概括为以下几个方面：对于通胀的忧虑、担心整个金融系统的崩溃以及政局的不稳。不过所有因素到最后都可以归结到通胀。

　　“近几年全球货币体系的稳定在很大程度上在于金融系统吸收了过量的资金。”上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师、中国黄金分析师协会秘书长刘涛这样表示。“但是政治的动荡导致投资者信心不足，影响这个系统吸纳游资的能力。这些游资进入实体市场，从而带动大宗商品价格暴涨,结果是全球遭受成本推动型的通胀。”

　　如果政治冲突以及投资者对于金融体系的信心的动摇是难以避免的话，那么各国中央银行对于通胀的控制力就成为了分析下一步黄金价格的重要的因素。但是对于这个问题各方看法却有着很大的差异。

　　

美联储理事Mark Olson在1月11日表示，全球物价压力已得到“基本有效”的控制。他认为，在目前全球100个左右的大型经济体中，仅有一小部分受到通货膨胀问题困扰。

　　同意这种观点的还有汇丰集团首席经济师兼环球经济及策略研究主管简世勋。简世勋认为，随着世界经济一体化趋势的增加，亚洲地区大量具有

竞争力的劳动力也使得西方国家工资水平有一定的下降趋势。总体来说，这两项相互矛盾的因素会互相抵消，全球通胀可以得到继续的控制。

　　不过刘涛认为目前这种通胀的压力可能会无法收拾。“大宗商品价格上涨带来的通胀压力将会是全球性的，而单靠政府的加息将会是不能控制的。”刘涛表示，“虽然此前有过全球

利率调整的同盟，但是由于商品价格上涨的还没有先例。”

　　而驻伦敦的独立市场分析师PhilipWhite也表示，通胀的压力将会在美国和亚洲国家先体现出来。“通胀压力增强的三个基本要素在美国都已经得到了体现，那就是资产价格攀升、消费崛起以及劳动力市场开始出现供应紧张，这在欧洲是看不到的。”White还表示，“亚洲国家的问题在于这些国家的央行通过干预汇市而间接加大货币的供给。”不过White还是认为，从长期来说，通胀还是会得到良好的控制，“全球主要央行的目标越来越一致，这使得控制通胀将会是自发性的，而不再需要一个‘同盟’。”

　　如此多的言论很难使我们形成一个清晰的看法，其实问题也就在此：为什么对于影响金价最主要的因素意见不一的时候，而几乎所有的分析师都在预测价格的上涨？

　　或许黄金价格正在上涨本身就是预测价格上涨的原因，并且这种观点可以被轻易地改变！一位成功的投资者——美国人GeraldLeob在《为投资生存而斗争》一书中对于市场价格的预测做了这样的评价：“一打专家可以给出12种不同的结论，条件稍有变化，再给他们一个机会的话，他们立即就会改变自己的预测。”

　　或许另一种观点认为，在目前这个纸币泛滥的年代，作为一种供应稳定的“替代品”，黄金的价格(比如以美元标价)必定大幅攀升。

　　“作为商品，黄金的真实价值大大低于从前；其货币身份也十分暧昧，发展前景非常不明确。”金融界的一代宗师本杰明·格雷厄姆在那本著名的《储备与稳定》中这样写道：“随着黄金总量的减少和货币发行的增多，黄金的地位将会受到威胁。”格雷厄姆所提到的黄金总量减少是因为开采出来的黄金更多地直接进入了储备领域，相当于被重新埋到了地下。

　　无论如何，黄金是一个不应该被忽视的投资品种，金融规划师AllanRoth的建议是：“我们可以通过黄金的投资来完善我们的投资组合，不过投资的比例不能超过5%。”