郑商所提高白糖交易保证金 多头再拉有难度

　　上海金鹏 常小军

　　上市仅仅13个交易日，白糖期货主力合约0605截至24日收盘价格已经高出低点整整1050点，白糖的牛市启动竟然如此猛烈！而国际糖市也同样经历着30余年来的新高洗礼。考察白糖牛市启动的动力因素，除了资金的炒作以外，最为重要和最深层次的原因还是来自白糖市场面临的需求强劲、供应紧缺问题。

　　国际糖业组织(ISO)最新预测报告显示，2005／2006年度全球食糖产量达1.49699亿吨,而全球食糖需求量则攀升至1.50714亿吨，供求缺口从原来的210万吨调高至352万吨，这种缺口还有进一步扩大的迹象。近期各大产糖国不断遭受自然灾害，先是全球最大糖生产国巴西遭受了较长时间的干旱侵扰，其国内著名的农业咨询机构Datagr把2005／2006制糖年度中南部地区甘蔗产量从先前预期的3.58亿吨，下调到了3.38亿吨。而这部分甘蔗主产区有52.5%的甘蔗都用于酒精生产，在能源价格持续高涨的背景下，酒精生产的需求量快速增长，原料甘蔗已经显示出较大压力。

　　同时，美国甘蔗主产区遭受卡特里娜、丽塔飓风袭击，减产严重，美国国内食糖供应出现吃紧现象，从而使得美国国内糖业公司不得不再次要求美国农业部增加2006财政年度的食糖进口配额。东南亚糖主产国之一的泰国同样遭受干旱而导致产糖量继续减少。据媒体报道越南、伊朗、叙利亚等国也纷纷从国际市场采购原糖，来弥补国内短缺。而作为生产和消费大国的中国、印度和俄罗斯，国内库存水平不断下降，都需要从国际上进口食糖来填补国内消费和库存的需求，这更是加剧了糖市的供求紧张局面。

　　供求关系的失衡是导致白糖牛市疯狂最为原始的动力，而基金的推动则使得糖价的上涨速度如虎添翼。在NYBOT市场中，因为指数基金等持仓高度集中，其对市场的判断和操作手法对于国际糖价的走向有着举足轻重的影响。根据CFTC最新公布的持仓数据来看，截至17日基金在糖上的净多为97214张，较之上周增加6063张，如此巨大的净多持仓是基金较之黄金市场之外在商品市场上的第二大净多持仓，表明基金对糖的后市是很看好的。结合基本面的因素，他们不断将糖价推至历史新高。反观国内，虽然不具有基金造势的条件，但是它会跟随国际糖价尤其是NYBOT糖价亦步亦趋，加之国内仍处于以进口来弥补国内消耗和补库的情况之下，更为价格的攀升提供了温床。

　　白糖期货已经连续7个交易大幅度上涨，其中近两个交易日连续封于涨停。昨日郑州商品交易所发布文件提高多头持仓保证金，这大大增加了多头继续推高价格的资金难度，同时技术上也有回调需求，所以价格有向下调整的风险。但是从目前糖市在国际市场和国内市场所处的大环境来看，其基本面对糖市的牛市发展趋势是相当有利的。

　　记者　刘意：郑商所提高白糖交易保证金

　　昨日，郑州商品交易所于收盘后发布［2006］第2号文件，称根据《郑州商品交易所白糖风险控制管理办法》第十一条的规定，自2006年1月24日结算时起，对白糖期货各合约的多头持仓交易保证金提高至20%。