SCI指数更能反映通胀趋势

　　香塘伟业　吴守祥

　　证券时报商品指数(SCI)发布至今已有一年多，这个国内首个从商品期货市场选取样本的经济指标能否成为居民消费物价指数(CPI)的领先指数，这是各界一直予以关注的问题。

　　一方面，如果将历史数据，按照SCI的编制方法进行模拟运算，我们发现，该指数是从2002年年中开始，由下降趋势转为上升趋势的。这比CPI提前将近一年时间。人们要到2003年下半年，才开始感受到消费物价上升带来的通货膨胀压力。另一方面，在人民群众对于能源、住房、教育、医疗、粮油等价格的上涨感受日深、通胀预期加大的当前，CPI自去年以来，仅上涨1.8%。最近，学界和政府部门更是提出反通缩的呼声。究竟下一步物价的走势或者百姓对物价的真实感受如何？从SCI指数的走势中也许能够找出端倪。

　　从SCI走势图中可以清晰地看出，自2005年1月以来，SCI指数一路震荡上扬，尽管期间有几次回调，但低点逐步抬高，而且迭创新高，这与国际商品市场原油、有色金属、黄金、农产品全面上涨的走势完全一致，也与百姓对于物价的感受吻合。

　　至于下一步商品价格的走势，从最近SCI走势看，似乎有回调整理的必要，但是目前还没有任何迹象表明将会见顶回落。具体原因可能有美元的贬值、以美国、中国、印度等国为代表的经济的强劲增长、低利率(尽管

美联储的连续加息，中国和其他许多国家仍保持低利率)的刺激，引发全球特别是投资基金对于通货膨胀的担忧，保值和投机需求迫切。当然，中国因素、资源提价也是重要影响因素。

　　随着我国期货市场的进一步发展，客观需要一个敏感的基本商品价格指数，作为期货、债券、

股票市场投资者的参考指标。同时，为政府部门制定宏观经济政策、产业政策等提供有预见性的参考。SCI指数正日益向这一目标靠近。