投资价值空间增大 黄金2006年有望继续走高

　　去年黄金市场气势如虹，黄金的传统避险功能以及市场基本面良好黄金今年有望继续走高

　　张智致

　　去年黄金气势如虹

　　总结2005年黄金全年走势，可以概括为，前半年主要在410-440美元的区间来回振荡，下半年则展开了几波大幅度上涨行情，并且屡创新高，12月12日当天更是创出了24年半以来的新高540.90美元。

　　黄金之所以有如此强劲的表现，主要是受到诸多基本面利好因素的影响，而技术性因素在有些时候也起到了推波助澜的作用。首先则是黄金本身的保值特点，2005年全球原材料、石油价格大幅上涨，市场担心出现高通胀；而下半年美国通胀率明显提高，9月份达到4.68%；欧元区通胀在05年也有所抬头，通胀预期引发投资者买入黄金避险。

　　其次，对冲基金押注亚洲央行将增持黄金储备。俄罗斯、阿根廷和南非已决定增加黄金储备，这扭转了六年来央行，尤其是以欧洲国家央行为主的抛售黄金的趋势。对冲基金认为，亚洲国家的央行跟进买入黄金只是早晚而已，亚洲国家持有2.6万亿美元外汇储备，有可能将更多部分转换为黄金，以规避美元贬值的风险。同时，油价高企使石油出口国收入激增，由于担心美元贬值，中东地区将一部分的巨额石油收入转换为黄金，使黄金的需求持续增长。

　　最后，黄金的表现要远远好于

股票和债券等传统资产，是市场追逐黄金的另一原因。在过去的一年中，金价上涨超过18%，而且五年内已涨一倍。相比之下，美国股市道琼斯工业指数全年以下跌报收，而10年期美国公债的收益率只处于4%-5%。

　　投资价值空间增大

　　新年伊始，黄金价格节节攀升，从2005年收盘时的517.20美元/盎司，在短短六个交易日内就上涨到了550.75美元/盎司，涨幅达6.5%。昨日稍有回调，目前价格在543.50美元/盎司，仍然站在2005年12月12日创出的前一个高点540.90美元/盎司之上。在这期间，金价也曾在12月21日跌至489美元/盎司，跌幅达9.6%。而后，又在16个交易日内涨幅达11%，其波动性为“炒金”者提供了机会。

　　对于黄金是否还有上涨空间，知名研究机构和投资银行纷纷指出，市场基本面、经济成长、通货膨胀以及黄金的传统避险功能，可能吸引更多投资者入市交易。

　　市场普遍认为，

原油价格上涨带来的通货膨胀忧虑，以及对美国经济成长的顾虑，加之美元走势不稳均推高金价。同时黄金消费持续看涨，亚洲消费者是世界黄金市场的最大购买者。随着经济增长，人民生活水平的提高，对黄金的消费需求将稳定增长，而这是维持金价高企的根本性因素之一。而且，随着大宗商品价格高企，加上飓风、战争和

禽流感等不确定因素存在，亚洲央行适当增加其黄金储备，是有相当可能性的。

　　另外，投资及投机需求增加。由于去年的强劲表现，贵金属市场的赢利效应将吸引更多投资者加入这个市场，可以预计06年贵金属市场将有很多投资机会。最后从技术上看，黄金价格成功突破500美元大关之后，打开了进一步上升的空间。由于短期积累较多获利盘，震荡的机会及幅度将会加大，但是总体而言，仍以看涨为主，年内创出新高的可能性较大。