高盛称中国储备铜不会运往伦敦交割

　　市场预测国储局只能选择两条路：认赔平仓和远期移仓

　　国储抛铜事件追踪

　　本报综合报道　国储局在进行了四次成交量逐渐萎缩的储备铜拍卖后并没有将铜价压低，反而让市场见证了一次又一次的历史新高。自12月7日至今，国储局没有新的拍卖计划 出台，市场传说国储局在伦敦金属交易(LME)建立的约20万吨空头头寸，大限将在12月21日。而中国国家储备局已储备了约130万吨的铜准备运往伦敦交割。但是，周一高盛发表的报告指出，国储局的这批储备铜大部分并不会被运往伦敦金属交易所的仓库以作交割之用。

　　高盛在报告中称，假设130万吨的数字是准确的，这部分储备铜可能主要由在上世纪80年代末和90年代初建立的军用储备铜组成。

　　高盛补充道，有鉴于此，这部分储备铜不会被用作履行伦敦金属交易所期铜合约的交割义务。这些储备铜需要经过重新打磨方能使用，且目前可能存放于边远地区，这就解释了中国政府何以未能在近期的铜拍卖中全部出售待售储备铜。但高盛同时也表示，预计中国储备铜中的大部分将在未来数个月内进入现货市场。

　　国家储备局11月份曾表示，计划向市场投放约30万吨储备铜。高盛称，通过一系列的拍卖以及向伦敦金属交易所仓库发货，国家储备局已向市场释放了大约10万吨铜，此即伦敦金属交易所铜库存近期增加8万吨的主要原因。

　　但伦敦金属交易所铜市似乎对此熟视无睹，铜价持续攀升，并创下了超过每吨4400美元的历史纪录。

　　高盛表示，国家储备局的铜库存下降和伦敦金属交易所铜库存上升并不一定意味着市场供给的增加，特别是如果中国希望通过买进期铜远期合约冲减期铜空头合约以维持目标库存水平。

　　高盛称，在其看来，这是因为市场相信，铜库存提高并不反映市场供给的富余，而是空头回补所致，因此，库存的增加似乎只是铜库存从无形转为有形的结果。

　　高盛补充称，若事实果真如此，市场可能会继续忽略中国铜运抵伦敦金属期货交易所这一情况，并继续根据全球市场供应趋紧的基本面因素来决定铜价。

　　有媒体预测，国储局在LME有17万-18万吨的头寸将给国储局造成2亿美元左右的损失；如果国储局真的手中有130万吨可供交割的储备铜，则可以挺过这一难关，但按照高盛以上的说法，市场预测国储难以挺过这一难关，最后只能选择两条路:一是认赔平仓，二是向远期移仓，即买进期铜远期合约冲减空头合约以维持目前库存水平。