金价短暂跳水不改长期牛市

　　徐明中行上海市分行

　　上周国际金价走势极为戏剧化。周一国际金价在市场买盘推升下，再创近25年的高位，现货金价最高升至540美元/盎司。一方面，这是市场对国际石油价格上涨带来通胀防备的不断上升，推动了金价连续8个交易日再创新高。另一方面，金价上涨也吸引了大量短期投机基金介入，市场充斥着短期投机泡沫。自11月中旬开始，不到一个月金价累积涨幅已达到 惊人的18%。严重的超买，终于在上周一晚间纽约市场得以释放，大量投机基金借助美联储再度升息前，高位大量抛空金价，促使金价当日冲高540美元后，在不到2个小时内重挫13美元之多，回落至427美元附近。

　　在经历了上周一冲高回落之后，金价短期上升动能衰竭。金价连续四个交易日持续走软，至周五东京收盘，国际金价最低跌至493美元附近，累积跌幅达到8%，已抹平了自12月1日开始上涨以来的全部涨幅。

　　导致目前国际金价大幅下跌有三方面的因素。从资金流动看，上周黄金下跌和日元的上涨存在一定的联系。

　　由于日本国内的指标贴现率仅为0.1%，这导致日本投资者选择国外的一些金融市场进行投资，包括外国债券、黄金市场。但最近这种趋势有所转变，因为投资者预计美国的升息进程将终结，日本期货市场对黄金交易实施了新的限制措施，很多消费者将持投资套现为日元。日本期金过去几天里甚至出现了跌停，资金面上目前不支持黄金的短期上涨。

　　第二，前期各国央行增加黄金储备，成为支持金市人气飙升的重要途径。不过，这并不如此前市场想象的那么顺利。有消息称，印度央行不太可能仿照其他央行增持黄金储备。印度央行

外汇储备的规模目前在亚洲排名第五。

　　印度又为全球最大黄金消费国，每年进口约800吨黄金，其中70%～80%用于加工首饰和装饰品。但是熟悉印度央行运作的消息人士称，从目前印度央行的现行政策看，央行无法购买或出售黄金，这个政策不太可能在未来几个月改变。

　　第三，从技术上看，周一的流星线形态配合周二的一根阴线，导致黄昏之星形态出现。虽然黄金的走势不能完全用技术性态分析，不过在出现了这么恶劣的强反转形态之后，肯定是会影响市场人气的。圣诞节前，市场将因假期走势迟滞，尤其经历了上周金价大幅下跌后，再度上涨将受到严峻压制。从技术上看，黄金的下档支撑分别位于490美元和484美元。当然，金价长期牛市不会因上周短暂下跌而终结，投机性多头的释放有利于未来金价的稳步上行。在长期上涨趋势继续保持之际，投资人依然可以在下档关键支撑价位附近分批建仓，纸黄金的投资价位分别位于127.20元和125.70元。