高赛尔周评：金市喷巨阳 短期慎追涨

　　上周数据消息面相对较少，美国公布的部分经济数据依然反应其经济发展获得持续良好扩张。由于较早公布的美联储利率政策会议纪录显示，委员们对是否继续实施紧缩的货币政策分歧日益加大，市场猜测美元利率可能已经接近中性水平，但上周格林斯潘再度登台对有关中性利率水平进行了含糊其词的解释，使得市场似乎看到美联储可能继续支持紧缩货币以抑通膨。而欧洲和日本央行则更为明确地表达了明年将升息的观点，使得汇率市场上周总体呈现区间振荡的胶着状态，美元在历经连续11个月的中级反弹之后开始呈现高位回软。国际 金价则在其它市场的胶着中，利用南非、俄罗斯、阿根廷央行表态将增持黄金，以及猜测亚洲国家可能增持黄金的概念，再凭借基金的牵引，使得金市牛蹄狂奔，在其它金融投资品种平淡无奇的市况之下，巨阳显娇，一周大涨近5%。

　　12月9日上海黄金交易所AU99.95以133.95元/克开盘，最高价为135.66元/克，最低价为133.95元/克，报收135.40元/克，较前个交易日上涨1.00元，涨幅0.74%，成交2268公斤，成交量较前个交易日上涨4.7%。AU99.99以135.00元/克开盘，最高价为136.50元/克，最低价为135.00元/克，报收136.30元/克，较前个交易日上涨1.45元，涨幅1.08%，成交490.40公斤，成交量较前个交易日萎缩27.6%。

　　周五截至国内金市收盘时段的美元总体呈现回稳走高趋势，美元在亚洲开盘之后即快速动态上行，随后有所回软，但午盘之后再度走高至91.40上方，整体运行区间依然相对较窄。国际金价则继续沿用近期一贯手法，在亚洲开盘即承接隔夜尾盘的强势余韵继续上行，并在早盘即上试523美元的高度，随后至午盘时分回软至520美元，但午盘之后再度回稳上行至522美元之上。国内金市依然保持紧紧跟随国际金价的惯性上扬走势，金价双双开盘即形成跳涨，并在中午收盘持稳。下午开盘之后，由于国际金价的动态回软，使得国内市场呈现一定的获利抛压，但随后国际金价的回稳上行又促使国内市场的买气将金价基本推升至日内高位收盘。综合量能依然维持相对活跃，反应国内市场对金价走势依然持乐观心态。

　　上周高赛尔标准金条以129.60元/克开盘，最高上试135.60元/克，最低129.60元/克，报收135.60元/克，较上个交易周上涨6.50元/克，涨幅5.03%。销售成交同比上周大幅增加143.6%，回购增加7.90%，但仅占据销售总量的9.8%。投资者总体认同金市经过整理之后，似乎面临着更为美好的升势，故基本选择了持金待涨，或继续买进。销售剧增的主要因素是在岁末年终到来之际，不断涌现出不少神秘的大户。甚至有私企明确表示，准备用于员工的年末福利，因为目前国家对黄金交易免税收，且不记名，目前高赛尔金条拥有非常流畅的银行回购渠道，是合理合法的最佳避税工具。另外，由于部分较早介入高赛尔标准金条的投资者，树立了巨大的黄金投资获利效应，改变了许多人关于金价一般比较“死”，缺乏炒作性的传统看法，成为国内黄金投资的新增生力军。

　　上周国际金价以504.00美元开盘，最高上试530.80美元，最低下探503.40美元，报收526.5美元，较前交易周上涨23.50美元，涨幅4.67%，周K线呈一根再度加速上扬的大阳线。

　　上周美元以91.95点开盘，最高上试92.19点，最低下探91.03点，报收91.27点，较前交易周下跌68点，跌幅0.74%，周K线呈一根高位回软的中阴线。

　　12月初形成的动态月K线为一颗小阴豆，就单纯形态而言只能理解为升势中继，其它月线指标也基本没有任何倾向性指示，皆反应为趋势的延续。只是就近两年的组合形态而言，目前2004年的高点对当前的美元指数构成形态反压。

　　而从周K线形态来看，在此前连续三周形成趋升乏力的十字星后，上周美元呈现中阴回软走势，使得其中期走势愈发不容乐观。特别是在近几周面临相对较好的基本面，美元并未对应进一步获得提振上行，反应纯货币市场本身似乎面临结构调整的需要。就K线组合而言，是否中期见顶，本周走势尤为关键。从技术指标来看，周线乖离指标背离运行态势明显，特别是11月下旬两周形成的十字星阳线，其反应的顶部背离迹象更为明显，往往意味着美元中期见顶，或者可能面临剧烈回荡；本周位于91.15左右的周线布林中枢神经线面临考验，如果下破，美元将向位于89.45左右的布林中轨寻求支撑；周线KDJ在近5个月来首次于超涨区域形成高位死叉，也反应美元可能中期见顶；在周线MACD指标中，DIF开始在高位掉头，如果本周美元加速下行，则周线MACD极可能形成高位死叉，并将于7月高位死叉组合形成明显的顶部背离形态，则基本可以断言，美元将走向中期跌势。

　　从日K线形态来看，11月28日和12月8日两根中阴线犹如两扇门，基本完全包容了其间的K线形态，并且周五的十字星收盘于该组合形态的下沿，使得参与区间振荡的短线操作有被请君入瓮之嫌，如果周初美元即再度下行，则推断基本成立。

　　从运行趋势来看，目前美元也刚好在考验9月、10月低点形成的中期上升趋势线，可以说只要周初美元中阴下行，则该趋势线即告失守，该趋势线可以看作后市好淡的分水岭。

　　另外，从均线系统来看，目前5、10、20、30日均线基本在91.50点左右交汇结点，形成短期市场的强劲作用力，美元在该节点的上下方将受到明显的对应市场作用力，目前体现为反压；

　　技术指标同样预示美元的趋向不容乐观，布林轨道在极度收口之后逐渐开放，意味着新趋势的可能开始，目前美元承压于中轨下行，指引趋势看跌；RSI也基本回软运行于50以下的常态利空区域；本周只要跌穿90.90点，则抛物转向线也将发出短期转势信号，指引美元下跌；KDJ再度形成死叉，MACD加速回落都意味着美元走势不容乐观。

　　基于上述分析，本周美元极可能面临中期方向的选择，如果美元本周中长阴回落，则可能意味着美元中期跌势的开始，如果再度回稳反弹至91.80点上方，则可能振荡回暖。但技术面指引回落的概率较大。

　　国际黄金市场，上周金价再度加速上行，创出至2002年2月8日当周以来的最大周涨幅4.67%，目前动态月涨幅也高达6.56%，并且有望继续加大。从月K线形态来看，9、10、11月K线构成极具攻击力的“多方炮”组合，意味着12月的行情仍有不菲上涨空间，这与较早预期推测吻合。但以目前金市多头超强的逼空运行态势而言，金价在12月见顶的可能性也日渐增大。从月线指标来看，月线动态乖离已创出近20年的动态新高，意味着金价极度超涨；月线布林轨道显示金价紧贴布林上轨运行，其超涨态势依然极度明显；月线RSI指标创出了至1993年8月以来的新高，同样反应金价极度超涨；月线威廉指标也指示金价进入超买区域；月线KDJ则超涨信号不够明显；月线MACD同样创出近20年的新高，体现金市极度超涨信号。故单就月线分析，金价在12月份波段见顶的可能性较大。

　　就周K线形态来看，从11月中旬金价连续上涨的五周来看，K线总体呈现一个“加速——减速——加速”的过程，本周金价可能盛极渐衰。就技术指标来看，周线超买特征依然明显：周线乖离创出了至1999年10月22日当周以来的最高；目前金价已触及周线布林轨道上轨，恐将面临上轨的超涨技术强反压；周线RSI虽已进入超涨区域，但离2004年、2003年的形态高点，尚有一定差距，意寓金价仍有保持惯性推升的空间。周线威廉指标同样意寓金市超涨，并且可能已经接近波段运行尾声；周线KDJ虽进入超涨区域，但超涨信号不够明显；周线MACD同样为近20年来的新高。

　　日线图上，近期金价呈现加速上行的K线组合，每日涨幅逐渐增大，阳线越来越长，但这往往意味着最后的逼空，不排除金价在本周波段见顶的可能，至于见顶的可能目标位，可能技术分析再度会加以精确诠释，我们将在末段给出图文并茂的详细推导，以及具体操作建议。就日线技术指标而言，当前金市超买信号依然明显，日线乖离不仅超涨，且相对于11月17日的高点呈现明显的形态顶部背离；RSI呈现近两年来的新高，超买迹象依然明显；威廉指标在超涨中不断钝化，但辅助指标显示金市可能已经接近波段运行的尾声；日线KDJ更是在金价不断大涨的情况下意欲形成高位死叉的背离信号，也反应金市的阶段性牛市可能已经接近尾声。

　　从基金在期金上的持仓情况来看，截至12月6日当周，基金在期金上的净多持仓由前交易周的158905手增持至167413手，虽然对应金价涨幅超过10美元，但净多头寸仅仅增持8508手，说明金市的牛市行情完全源于隐秘性更强、交易份额更大的伦敦现货金市场，期金只是静待获利，而无意引领市场，但175000手左右的期金净多可能是基金阶段性增持的极限。

　　面对作空机会的渐渐临近，不少投资者或投资机构只有眼睁睁地看见大好机会渐渐离去，因为他们正是这批基金逼空的对象，目前早已深陷泥潭不能自拔，或者早已遭受市场淘汰。回顾近月走势，笔者不断提醒投资者作空面临巨大风险，而对于今年超过530美元的高度可能也让很多投资者当初不敢想象。记得在9月初，不少市场人士就分析推导今年的目标位将会高达500美元，但笔者当时就断言，500美元绝对挡不住金市的牛蹄，并在当时推导目标位可能在521美元上方，而目前金价已上试530美元，也是笔者意料之外的事情。话已至此，笔者就不得不再度回到投资理念的话题，许多投资者对市场风险的认识还远远不够，特别是缺乏应对极端行情的处理能力，话说“君子不立危墙之下”，不少投资者低估了市场风险而高估了自己的资金实力，成为被基金吞没的对象。早在11月初，金价至480回调到460美元附近时，笔者就倡议高赛尔会员中线作多，并且建议在450美元以下被套的空头壮士断臂并倒戈作多，这部分会员不仅完全扭亏，目前还大幅盈利。但仍有不少固执的会员投资者声称自己资金实力雄厚，金价涨到500美元都没有问题。但当笔者反问如果金价涨到520美元以上呢，他们笑曰不太可能吧，笔者只有回应其事实难料。目前国内市场的黄金投资群体，理念以及对市场的认知度远远落后于西方国家，特别对于一些玩杠杆的投资者而言，没有好的风向标，而一味地从众参与，面临的风险将非常大。

　 高赛尔金银研发中心 易金