金价上涨需求未完全释放

　　国际黄金价格自11月初的460美元/盎司左右一路上攻至500美元/盎司之后，又一举突破了520美元/盎司。作为资本市场中传统的避险品种，黄金何以在2005年末受到如此的追捧呢？

　　2001年的“9·11”恐怖袭击将黄金价格从长期的低迷徘徊中解救出来。面对恐怖袭击威胁和全球地缘政治风险，黄金显示出固有的避险魅力。此后，黄金市场交易尾随着欧元 兑美元的波动而起伏。

　　但目前的金价显然已经脱离了欧元兑美元的影响，消费者需求和对通货膨胀的恐惧成为黄金背后的主要推动力。黄金在商品和货币属性方面均存在着上涨需求，再加上投资基金的推波助澜，共同造就了金价的飙升。

　　作为一种特殊的商品，黄金需求量的变化无疑是影响黄金价格的关键因素。目前全球市场上每年大约有3/4的实物黄金用于制作首饰，另外有一部分用于制成金块、金币等投资品，还有一部分需求属于工业用金。

　　今年国际市场上对实物黄金的商品需求增长是国际金价居高不下的重要因素。据世界黄金协会的统计数据显示，今年三季度全球黄金首饰消费额为384亿美元，较2004年上涨了25%；投资用金今年也有大幅增长，预计今年包括金块和金币等形式在内的黄金投资总量将增长62%；而工业用金也随着全球经济的强劲增长而稳步上升。同时，南非、俄罗斯和阿根廷等国央行正在考虑提高黄金储备的比例。

　　黄金货币属性的发挥则是本轮黄金牛市的关键因素。国际主要经济体通货膨胀的显现，是黄金价格飙升的另一因素。全球最大的两个经济体启动升息进程的一个重要原因就是为了应对

原油价格飙升带来的通货膨胀压力。也正是因为主要经济体通货膨胀压力呈现，全球部分财富转向素有金融避风港之称的黄金。

　　另外，由于年关将至，部分投资基金在国际原油价格窄幅震荡、美国

房地产市场出现泡沫破裂迹象、美国股市和日本股市迭创四五年新高的背景下，开始寻找石油、

股票和房地产市场之外的具有升值潜力的投资品种，而此轮国际黄金价格的上涨正为这些机构提供了投机炒作的机会。

　　虽然国际金价已经跃上520美元/盎司的平台，但影响国际金价走高的因素依然没有改变。在实物黄金需求方面，虽然首饰用金需求会因为价格的上升而减少，但投资需求会随着全球投资风险的逐步放大而同步增加。央行增持黄金储备将在很长一段时间长期存在。另外，现在主要经济体通货膨胀压力增大、金矿供应量下降、全球财富向黄金领域转移和投资基金在年底前需求的加速增长都有可能使国际金价更上一层。

　　金价与油价通常是按照15比1挂钩。换句话说，如果这一比例得以保持的话，以目前60美元的油价计算，金价早该升至900美元/盎司了。石油与黄金的价值比若想回到历史轨迹上，要么金价必须飙升，要么油价必须尽快回落。根据目前市场的变化，似乎金价继续上升的可能性更大些。