田源建言培养本土套利基金 争夺商品国际定价权

　　中国期货业协会会长田源建言我国期货业发展：培养本土套利基金争夺商品国际定价权

　　本报记者 秦利/文

　　成交量下降、手续费率降低、全行业亏损、部分公司关门大吉……期货行业在2004年蓬勃发展的情况下，今年全面跌入低谷。

　　就期货行业目前的困境与未来的前景问题，本报记者采访了中国期货业协会会长、中国国际期货董事长田源。田源认为，我国期货行业总体是健康的，期货行业必将迎来很好的发展前景。他同时建议我国期货市场应该尽快建立一个多样化期货中介服务体系，让每一类公司都能找到目标市场；另外在争夺商品国际定价权方面，需要大力发展我国自己的金融机构投资者，培养我们自己的套利基金。

　　建立多样化期货中介服务体系

　　在2004年期货市场短暂繁荣并创出成交量新高后，今年国内期货市场又滑入了一个低谷，70%的期货公司陷入了亏损状态。

　　田源指出，目前期货公司整体处于困境是多个原因造成的。第一是市场及经营原因，今年期货市场真实交易量比去年下降近两成以上，交易量的大幅度下滑导致期货公司手续费收入大幅降低，而一些机构扩张无度，带来费用增加。第二个原因是期货市场主体结构不合理。“期货市场要寻求和谐共赢发展方式，不仅要有创新能力强大的交易所，还要有渠道发达、实力雄厚，能够提供多样化服务的优质中介机构，但目前情况是，在我国，作为中介机构的期货公司实力过于弱小，长此以往，将难以承担期货市场发展重任。”第三个原因是期货品种和金融产品创新机制存在内生障碍。“创新是市场的生命，国家应该把产品创新权下放到交易所和期货公司，鼓励市场加快创新步伐。”

　　田源认为，国内目前急需建立一个多样化期货中介服务体系，“要多开渠道，期货中介公司既要有在

高速公路行驶的，也应该有在羊肠小路上奔跑的，要让万物都能生长，这样才吸引更多的人参与期货市场”，“目前所有的期货中介公司从事的都是一样的事情，大家都在夹缝中生存。”

　　田源建议，期货市场应该向我国保险业学习，搞一些试点，如通过降低期货中介公司注册资本门槛，如降低到50万，建立起一些期货专业化小公司。这些专业公司唯一的任务是宣传开发市场，直接服务客户，既不参与交易也不参与结算，不必在交易所花钱买席位，通过有交易所席位的公司进行交易。“能做大的公司就做大，能做专的就做专，能做强的做强，让每一类期货公司都能找到目标市场，让他们各自有存在的价值”。

　　据了解，在美国期货市场的中介机构十分发达。各种类型的期货中介机构，可以根据自身的优势，在多层次的代理服务体系中自我定位，相互分工协作，共同发挥中介职能。而我国期货中介机构只有专业型期货经纪公司一种类型，受制于资本实力和经营能力，我国现有期货经纪公司还没有能力扮演全能期货商的角色。

　　发展金融机构投资者

　　国储和国际基金对决是近期国内期货市场的焦点，在国际市场上国内企业屡遭国际基金“暗算”更是为媒体诟病。

　　田源认为，

中国经济崛起过程中，中国企业和机构应该在国际市场中取得商品价格发言权，但这项任务不是简单的，这次事件凸显了发展我国期货基金的重要性。他指出，国外基金其实并不可怕，可惜的是国内市场上没有出现各种从事衍生产品交易的基金类公司，更没有茁壮成长到能够和国外基金对抗博弈的此类公司。“我国在期货基金方面控制太严，金融衍生品基金几乎没有，而在国外，商品基金有丰富的技术和人才，国外的基金能在几个小时内调集数亿乃至几十亿美元以上的头寸，而国内的公司根本没有这个能力，人家是在用海陆空三军和你的步兵作战，战果如何可想而知。”

　　田源指出，如果中国未来有自己的期货基金，商品基金，套利基金，这些基金通过在国内与国际市场投资，既能培育有大批专业的人才，又能熟悉国内外市场，那么，国际基金就不会象现在这样肆无忌惮地进行一些诸如“逼空中国”的操作。他建议，国内期货市场应该尽快开始发展金融机构投资者，如商品基金和套利基金等，只有这样才和我国经济大国的地位相称，才能为民族企业走向国际提供风险管理专业服务。