高赛尔周评：留一半清醒留一半醉

　　高赛尔金银研发中心 杨易君

　　11月25日上海黄金交易所AU99.95以127.50元/克开盘，最高价为128.13元/克，最低价为127.50元/克，报收128.10元/克，较前个交易日上涨0.53元，涨幅0.42%，成交3322公斤，成交量较前个交易日放大34.7%。AU99.99以128.50元/克开盘，最高价为128.50元/克，最低价为127.80元/克，报收128.47元/克，较前个交易日上涨0.59元，涨幅0.46%，成交611 公斤，成交量较前个交易日放大10.7%。

　　周四美元在小幅振荡中回稳走高，国际金价在清淡交投中依然彰显强势。承接隔夜尾盘的回稳走高，美元在周五的亚洲盘面依然延续小幅振荡上行态势，至国内金市收盘时分，动态上试91.80点左右。国际金价同样延续清淡交投中趋强的运行态势，在周五亚洲开盘之后即小幅振荡上行，至国内金市收盘时分，单边缓缓推升至495美元上方，再度刷新18年新高。国内金市盘面与周四较为类似，午盘以前体现为静观其变，午盘后依然动态坚挺的国际金价给予了国内市场的买进信心，在买盘的积极介入之下，金价双双呈现单边上行格局，并在最后一个小时内呈现加速上行态势，尾盘双双基本再度以日内最高价位收盘。综合量能再度得以放大，反应投资者对金市中短期走势依然趋于乐观。

　　上周高赛尔标准金条以124.80元/克开盘，最高上试127.30元/克，最低124.80元/克，报收127.30元/克，较前个交易周上涨4.80元/克，涨幅3.9%，周K线成一根光头光脚的大阳线。销售成交同比上周减少19.23%，回购增加9.56%，占据销售总量的33.5%。随着高赛尔标准金条价格的节节攀升，投资者的获利也日渐看涨，但市场明显对后市抱有非常乐观预期，故显示回购虽然略有增加，但依然远远不敌销售势头，市场继续保持销售与回购两旺局面。金市近两年的投资有效性的确让其它很多金融投资品种颜寒，笔者在11月14日文章中谈到过，南京一位大买家在120.8元/克左右一次性买走了300盎司高赛尔标准金条，在不到两周的时间已获净利超过4%，此外他在2004年还买进过几百盎司高赛尔标准金条，目前获利已近20%，他调侃自己“拜金有道”。此外他还拥有其它各种纪念性金条，“有的品种虽然买进已经两年了，但如果目前回购，还会亏损，量不大，主要用于收藏，不图赚钱”，他声称。另外，笔者在10月17日谈到，成都一群外汇大户炒家对高赛尔标准金条的投资也颇有心得：其中一名大户在2004年5月14日以101.58元/克投入约200万买进高赛尔金条，并在2005年10月14日当周以123元/克将其中一半回购给高赛尔公司，除去每克1.5元的加工费，每克尽赚19.92元。当时他预言，金价可能很快会超过130元/克，目前金市的确正朝着他预言的方向发展。以上周高赛尔标准金条127.30元/克的收盘定价计算，他200万的投资净收益在约一年半的时间内高达21.7%，即目前约获净利43.45万。当问及既然看好金价会上涨到130元/克以上，为啥会在123元/克进行了一半的回购时，他坦言：“我不是一名长线投资者，我是一名炒家，作为炒家，一定要明白知足才能长乐的道理，虽然最终我可能没有长线投资者赚得多，但这是我的理念”。

　　上周国际金价以484.75美元开盘，最高上试496.75美元，最低下探484.50美元，报收495.70美元，较前交易周上涨9.90美元，涨幅2.04%，周K线再度延续刷新18年纪录新高的中长阳线。

　　上周美元以91.86点开盘，最高上试92.33点，最低下探91.15点，报收91.97点，较前交易周上涨13点，涨幅0.14%，周K线再现一颗区间振荡的十字星。

　　上周市场消息面依然在围绕美元与欧元的利率取向展开，虽

美联储在稍早宣称可能依然维持谨慎升息的步伐，但在上周公布的利率政策会议纪录显示，美联储内部对持续升息已产生了不小分歧，在目前通膨依然被相对有效遏抑的情况下，不少美联储委员建议目前的利率调控应重视对经济成长的影响，市场理解美元利率可能基本达到中性水平。欧元区财长与欧洲央行关于欧元区利率政策的不同倾向正在趋于结合，欧洲区成员国财长担心调升利率对当前并不景气的经济发展带来冲击，故对调升欧元利率普遍持反对态度。而欧洲央行则进一步表态，调升欧元利率意在平衡短期借贷成本，而非代表欧元利率政策进入紧缩里程，但这样的表态对欧元多头信心有所动摇，从而造成上周欧美

汇率市场摇曳不定的走势。

　　从美元月K线形态来看，上周美元依然呈现十字星形态，所以相对于之前的月线信号并未出现明显变化，依然处于常态利多运行区域。但就中短期消息面而言，似乎理应构成市场提振，但趋升凝重的市场内蕴表明作多美元需谨慎。

　　而从周K线形态来看，上周美元呈现下影较长的十字星，反应短期市场振荡回稳，可能持续小幅振荡走高态势。但近两周较为明显的长上下影，形成反应市场矛盾心态的“揉搓”K线组合形态，表明美元市场短期多空分歧明显。

　　从日K线形态来看，周五的中阳使得短期趋空形势有所扭转。技术指标显示，布林中轨依然处于不断收口态势，说明美元可能面临新节拍的选择，而上周布林中轨也刚好构成美元的回荡支撑；RSI指标从常态利空区域再度回到常态利多区域，反应短期趋空有所回暖；抛物转向线依然在92.50点左右构成短期美元反弹的反压。

　　基于上述分析，本周美元依然在20日均线之上维持区间振荡的概率较大。

　　国际黄金市场，上周金价延续前交易周趋强的内蕴而惯性中长阳推升。目前月K线已形成上涨高达30美元，涨幅超过6%的长阳线。近三个月双阳夹十字星的K线组合仍具极强攻击型，表明金价中线趋升的内蕴可能得以延续，本周将定格11月K线形态。虽然目前月线趋升形态完好，但已渐露超买迹象：目前月线乖离已达到近两年新高，露出金价超涨痕迹；不断开口的月线布林轨道虽反应趋升形态完好，但急速上行紧贴上轨的运行态势，反应金价上行过速，可能面临上轨反压随时产生强烈振荡；月线RSI也开始触及超买区域，提醒市场短期作多需要谨慎；而月线威廉指标则明确显示，近期金价已进入超买区域；MACD与KDJ指标则显示金价运行趋势良好。

　　从周K线形态来看，笔者在前交易周周评中谈到，虽然当周金价有超过17美元的涨幅，但超涨态势并不明显，反应上周金价仍存在续创新高的动能。而实际的运行结果表明金价一如预期分析地获得惯性推升，但上周金价已开始呈现超买超涨痕迹：连续劲扬的金价使得周线乖离率创出了至2003年5月23日以来的新高，作为反应金价超买超卖信号的指标，显示金价上周收盘后已露出明显的超涨信号；布林轨道显示，短期金市可能面临上轨反压；但周线RSI则显示金价依然处于利于多方推进的常态运行区域；周线威廉指标则在超买区域中钝化运行；周线KDJ在高位产生二次金叉之后，超买迹象还不够明显，从而形成金价涨升的趋势支撑；周线MACD指标则更为明确显示金价可能将持续调整结束后的新升趋势：从周线MACD形态观察，MACD在2004年1月9日和2004年12月3日当周高点形成的背离回调趋势线，在2005年10月28日当周非常精准地构成MACD上行的形态反压，从而造成11月4日当周近17美元的深幅回调，随后金价连续大阳劲升，带动MACD指标突破上述背离的回调趋势线，从而表明金价新升势的到来，也更进一步表明本轮金价牛市可能非以往可比。

　　日线图上，金价超买迹象体现得更加明显，金价在连续大幅上涨之后，上周已呈现减速上行态势，但大幅振荡迹象则不够明显，反应市场还没有出现较为明显的获利回吐倾向。技术指标同样显示短期金价超涨或指标与金价背离的运行态势。另外，从中观K线形态观察，如图所示为2003到2005年金价走势图，从图中我们可以看出L1、L2为金价的中宏观运行通道，箭头所示的支撑与反压非常明显。另外，通过由L1、L2得出的金价上升斜率，我们可以推导出一系列的N1、N2、N3平行线，将2005年金价运行的支撑与反压点位作出了更为精准有效的刻画，也是笔者研判2005年金价走势重要的图表之一，图中所示，L1N1、N1N2、N2N3、N3L2的通道宽度基本相等，2005年金价波段运行的高低点位，在上述几条趋势线的作用之下无处隐遁，也是笔者能较为精确地把握金价波段高低点位的重要依据之一，目前金价在快速大幅上行之后，正面临L1线的反压。再结合短期超涨的技术指标，以及波段分析的推导，笔者提醒投资者对短期金价趋强的表象要保持高度谨慎。