[机构看盘]华物期货：郑棉弱势盘整，建议以观望为主

　　郑州棉花市场本周呈弱势盘整态势，其主力合约CF603收于15095，较上一周下跌75点，成交量小幅放大至115648手，持仓量34054手，较上一周减少1092手。

　　从基本面上看，目前籽棉收购工作接近尾声，现货市场依然冷冷清清，棉花企业仍在等待中观望。现货交易市场依然疲软，部分纺织企业成品库存积压，经营比较困难，目前询价的多，但实际成交的很少，主要原因是纺企的出价低于棉企的预期。328级棉纺织企业的出 价为14100-14200元/吨，稍好一点的能给到14300元/吨，但是棉花企业的期望值为14500元/吨，因此，现货市场中除一些小的棉花企业考虑到年底要还贷的问题出售了部分现货外，其他企业还准备等等看，致使现货交易真正成交的很少。许多轧花厂也已经停止收购，由于皮棉成本居高不下，而棉纺厂购棉谨慎，棉花销售较为清淡，在双面夹击情况下轧花厂利润空间压缩严重。相似情形也出现在棉纺厂身上，国庆至今棉花现货价格上涨近1000元/吨，由于下游企业需求低迷，棉纺厂纱线价格跟涨难以到位，同样面临利润压缩困境，有些纺织厂成品库存量较大，采用减产、控制棉花库存等方式缓解资金压力。近日，虽有少数大型棉纺企业开始适当补库，但多数中小型企业因资金短缺以及观望心理较强等原因，随用随买的购棉方式短期内不会有太大改观。据不完全统计，目前纺企棉花平均库存维持在20天左右，而且多数企业并无加大采购量的打算。

　　

　　中美关于纺织品和服装贸易的谅解备忘录刚刚签署，国家

商务部就发布了输美纺织品管理公告，协议涉及的21种纺织品明年输美配额将采取业绩分配和公开招标两种方式管理，其中业绩分配数量占协议数量的70%。如同此前确定的输欧纺织品管理，中美协议涉及的21类产品2006年度的数量同样采取业绩分配和公开招标两种方式管理。业绩分配数量占协议数量的70%，公开招标数量占协议数量的30%，具体分别按《纺织品出口临时管理办法》和《纺织品出口许可数量招标实施细则》执行。

　　进口棉方面，最近一段时间，随着纽约期货价格的持续下跌，美棉与其他品种的价差逐步缩小，在相同等级棉花中，美棉的性价比又逐渐显现出来，因此近期美棉尤其是E/MOT高等级的进口量较多。从成交上看，美棉和西非棉比较受欢迎。美国10月份棉花日消费量为5330吨，较9月份经修正后的日消费量5190吨增加2.7%，去年同期为5472吨。美国10月份棉花月消费量为106605吨，9月为129742吨。截至10月29日，美国本年度累计用棉339016吨（未经修正数据），去年同期为355942吨，即目前较去年同期减少16926吨。美国新花已经采摘量逐渐增加，仓库和纺织厂库存随之增加。截至10月29日，美棉库存量达到1992376吨，9月份累计为1012788吨，去年同期为1704234吨。

　　目前国际现货价格明显处于相对低位，而内棉价格则长期维持高位运行，因此预计将会对国内现货价格产生一定不利的影响，导致现货棉价格上涨受到限制，从而间接影响到郑棉的走势。这一情况目前已经逐步开始显现。

　　

　　

　　撮合市场本周呈小幅盘整态势。周五撮合交易共成交1790吨，较上一交易日锐减5500吨，其中远月合同减幅较大，减幅80.9%，全部为MA合同。订货量减少130吨，累计订货量为50440吨。

　　从外盘上看，本周NYBOT棉花市场呈震荡整理态势。周一现货月12月合约受到投机卖盘打压下跌77点，收于48.54美分/磅，创近三个月以来新低；其他合约也全面收低。成交量减少。周二受商业和投机买盘联袂推动而收高,现货月12月合约交割期温和启动,减轻了节前市场的压力；周三受投机性抛盘以及现货合约的共同影响，美棉下跌回吐前日上涨的幅度。因逢感恩节假期，NYBOT棉花市场将于周四和周五休市，下周一恢复正常交易。由于美棉现货12月合约实际目前交割十分稀少，打压市场信心，预计美棉在近期将继续维持弱势整理的格局。

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加159张至977张，有效预报仓单1502张。

　　从盘面上看，本周郑州棉花市场交投较清淡，整体仍维持近弱远强的格局。周三郑棉盘初受隔夜NYBOT棉大幅收高的影响高开，但随后由于目前基本面状况并没有任何实质性的变化，加之国内进口棉配额数量已经大致确定，后期进口棉的优势将会得到进一步的体现而走低，从这也可看出郑棉与NYBOT棉并没有绝对的联动性而是具有相对的独立性。

　　从周K线图上看，目前主力合约CF603仍处于15000-15300的整理箱体中，其期价企稳于5周均线且收了一根带上下影线的小阴线，受15000整数关口支撑较为明显，均线系统呈多头排列，MACD指标粘合在一起，KDJ指标呈三线交叉向下发散状。郑棉由于受美棉现货上涨乏力的影响而持续呈弱势震荡整理的格局，但同时受到国内现货价格的支撑和没实质性的利空消息，预计主力合约CF603后市行情仍维持震荡整理格局的可能性较大。

　　在操作上，建议以观望为主，密切关注未来进口棉配额的发放进度和时间。短线交易可适量高抛低吸。（安徽华物期货 吴丽红）