[机构看盘]北方期货：沪铜跟随LME铜价反弹，表现差强人意

　　经过三个交易日反弹，LME三个月铜价再度回到4200美元交易区域，沪铜跟随上涨。虽然沪铜连续两个交易日收出阳线，但是表现并不强劲，较之伦铜涨幅，沪铜表现弱于之前交易，铜价比值再现纪录低点。当周上海交易所库存并无显著变动，国内现铜流通量在国储连续释放库铜的情况下暂时处于相对过剩，国内铜价将延续压抑状态。LME铜价在经历涨跌回涨之后，下个阶段可能于高位展开震荡。由于12月份大部分看涨期权获利丰厚，12月份初铜价仍可能出现宽幅波动。从国内交易情况来看，主流多头资金减仓明显，这将弱化后市铜价表 现。操作上，LME铜市观望。

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　SH ￥ 37200 36700 36390 36170

　　LME$ 4362.5 4302.5 4232.5 4168

　　比值 8.527 8.530 8.598 8.678

　　前值 8.560 8.555 8.629 8.710

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜反弹强度不足，铜价比值延续走低

　　操作意见：持远月反向套利头寸，目标利润空间0.60-0.65

　　

　　2、跨月价差结构

　　2005-11-25

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 37200 36700 36390 36170

　　1月价差 500 310 220 　

　　2月价差 810 530 　 　

　　3月价差 1030 　 　 　

　　2005-11-24

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 36500 36000 35750 35540

　　1月价差 500 250 210 　

　　2月价差 750 460 　 　

　　3月价差 960 　 　 　

　　　

　　投机操作建议，继续观望。

　　

　　（杨文虎）