[机构看盘]北方期货：LME铜价较大幅度滑落，言转折尚早

　　LME三个月铜价在周二交易中跌落超过了100美元，居2005年跌幅前列。伴随铜价下跌的其他数据变化有，LME三个月现货升水小幅回落，库存小额增加。市场传言在LME市场处于被动的中国资金已经向远期迁仓，因此多头资金对近月挤空效果将大打折扣，因而引发多头资金选择获利了结。但是，我们并不清楚多头资金中的主要力量是否已经从市场中开始退出，虽然铜价调整了100多美元，但是是否意味着铜价已经转折尚不能得出这样的结论。中国国储释铜意志的坚决能够在一定程度上打击恶性挤空行为，但其作用也仅仅起到短期遏制的作用 ，而无法改变铜价运行的趋势。如果说国储释铜能够改变铜价趋势，那么完全可以在空铜的同时同步释放库铜即可。但我们看到的是，国家储备释铜在时间上体现更多的是被动成分。不管国储是吸收储备，或是释放库存，其影响力总归是有限度的，他不同于生产商产量的增长，也不同于消费商消费的增加，因此补库或者清库在操作的时间上都有很大的局限，这也注定国储的行为对铜价的影响只能是短暂的。但如果国储的操作行为，之与供求关系发生共振，那么可能会放大铜价震荡的幅度。从技术上来看，铜价短期仍有调整需要，下档考察4000美元支撑。国内铜市关注抗跌程度。操作上，LME市场观望。

　　

　　若以8.70～8.90比值计算，当日3月铜价运行区间可能落于35670～36490

　　

　　若以国内2月铜做8.75～8.95比值计算，当日2月铜运行区间可能落于35880～36700

　　

　　若以国内1月铜做8.80～9.00比值计算，当日1月铜价运行区间可能落于36080～36900

　　

　　周二12月铜价与LME三月铜价比值为8.88。

　　

　　国内操作建议，参与反向跨市套利，或者观望。

　　

　　（杨文虎）