[机构看盘]上海中期：沪铜震荡盘跌，悉数收低

　　上海期铜周二震荡盘跌，最终悉数收低。尽管隔夜LME期铜场内铜上涨，然而LME期铜在亚洲电子盘期间出现高位震荡并小幅收低，从而使得原本就处于弱势的沪铜市场进一步下跌。收盘大多有二三百元跌幅。三个月合约报36780元/吨，较周一收盘下跌240元。

　　LME金属市场期铜周一小幅收高，在为供应紧张主导的市场中,基金买盘将价格维持在纪录高点附近。中国可能持有空头部位的故事对市场的影响开始减弱，因投资者开始意识到来 自中国方面的消息太不确切，交易情绪趋于谨慎。

　　COMEX期铜周一小幅收低，盘初库存增加忧虑打压价格，但美国10月领先指标优于预期，令期铜缩减跌幅。

　　沪铜交易商称，本周三国储将继续进行两万吨库存铜的竞拍，届时有可能会对现货市场铜价进一步构成压力。而从近期的沪铜走势来看，尽管伦铜涨势强劲，但沪铜表现明显偏弱。

　　市场传闻中国国储局一下属交易商在LME建立的15-20万吨的空头部位，押注铜价下跌,而铜价近来却在基金狂热买盘的推动下屡创新高。尽管市场普遍这些在铜价较低时建立的空头部位将在12月的"第三个周三(即12月21日)"到期日左右到期，但有传言称中国可能拥有的15-20万吨12月空头部位，也许已被迁仓至 2006或2007年。

　　现在，投资者的注意力越来越多地集中在LME市场的补仓和借入活动上面。目前近月合约逆价差相当高，现货/12月合约逆价差目前为58美元，12月/1月逆价差则为68美元。

　　我们认为，尽管国际铜市供应仍普遍吃紧，部分市场人士对中国国储是否能大量铜出口表示怀疑，但通过上周竞拍，至少中国国内市场供应紧张的状况得到一定的缓解，现货铜价有所回落。本周三，国储还将进行两万吨铜竞拍。

　　技术角度上看，尽管整体而言期铜涨势有些过高和过快，但技术面前景仍然看多。操作角度上应该提防快速拉升行情之后，随时可能出现的集中回吐行情。

　　现货参考价： 38550-38850元/吨，较周五下跌370元。

　　LME/SHFE期铜比价36780/4209.5＝1：8.7373（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益