[机构看盘]世洋上海营业部：伦铜小幅收高,回避目前沪铜市场

　　一 市场综述

　　

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周一小幅收高,在供应紧张主导的市场中,基金买盘将价格维持在纪录高点附近.

　　“成交量相当低,因此价格在70美元区间内波动,”一位交易商说道.“午後基金买盘增强,说实话,中国可能持有空头部位的故事对市场的影响相对减弱了, 因为你不可能针对你无法了解的东西进行交易.”

　　分析师和交易员周一称,业内传言可能有15-20万吨的12月空头部位,也许已被迁仓至 2006或2007年。

　　期铜下跌至4168.50美元/吨的日内低点后，受到新的投机性买盘提振，反弹至4200美 元/吨。

　　预计SRB将有15-20万吨空头头寸12月到期，基金纷纷对此展开攻势，从而令铜价创下 4244.50美元/吨新高。

　　“现货和2006年12月期约价差扩大,可能暗示投资者已迁仓,”瑞银集团基本金属分析 师巴尔称.“这意味著若部位全部得以展期,则12月将不会出事,这将缓解价格上涨的压力.”

　　铜价已经连创新高,上周五触及了每吨4,243美元的纪录高点.

　　“无法知道空头部位已经展期还是获得了回补...中国方面存在大量不确定信息,”另 一交易员称.

　　现货铜升水收盘低于200美元,中午时略超过该水准.。三个月期铜收报每吨4,215美元,较上周五涨15美元.

　　“如果老练的交易者认为中国处于严重麻烦中,他们将借入2005年12月和2006年1月交 割的铜,以便有届时有货从挤仓中渔利,”法国东方汇理银行的分析师艾哈迈德说道.

　　LME设于釜山的铜库存增加3000吨，至66325吨，市场认为此批铜来自中国，从而开始进行获利了结。

　　

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)下属COMEX分部的期铜周一小幅收低,盘初库存增加忧虑打压价格,但美国10月领先指标优于预期,令期铜缩减跌幅.

　　当伦敦金属交易所(LME)铜库存大增,且传言中国月底出口3万吨铜时,业已紧张的市场 变得更加不安.据称部分基金在了结获利,他们对围绕中国空头部位的传言感到疲惫不堪.

　　交易商称，受空头回补带动，COMEX期铜周一收盘弥补了早盘大部分损失。此外，其他 市场参与者趁早盘铜价下跌之际大量买进期铜。

　　

　　二 著名机构观点

　　上周随着美元至欧元的汇率触及二年来的新高，人们会预期商品价格会受到一定的负面影响, 从商品传统上的负相关性出发。有趣的是这对几种商品市场来说这样的预期并没有发生, 特别是工业金属最为令人瞩目(最近贵金属也是如此). 确实，从下面的图表上显示，前期与美元之间强有力的负相关性已经被打破了，对铝，铜和铅甚至转成了正面, 使这些品种本身的基本面来引导着价格，尽管最近美元走强. 相反，在第三季度经过一段时间与美元的正相关或者较为温和的负相关之后,许多商品市场，包括能源和大多数农业商品领域，第四季度以来与美元之间表现出强烈的负相关状态. 我们的汇率策略师们警告随着年终12月份的到来资金的流通枯竭(最终本国投资修正案)美元仍然有下跌风险, 对这些商品市场来说意味着温和的潜在上升空间. 然而我们同样认为能源市场中未来几个月的基本面也会走强, 预期这会对价格产生更加主导的影响. 对于贵金属市场来说情况可能并非如此. 如下面的图表所显示，金仍然是与美元密切相关的商品. 最近，强烈的投机兴趣已经使价格总体上忽略了来自汇市的坏消息, 虽然这些消息中很少是来自基本面方面的理由. 随着看涨的人气在这些市场会停留一定的时间，美元目前临近的疲软可能会狂热地被市场参与者所热衷并作为做多金的另一个理由。

　　铜

　　短期:步步走高r - 上升趋势仍然给人深刻的印象. 作为事实我们仍然没有愿望或理由认为价格的上涨已经衰竭. 自从夏季几个月以来，价格的上涨是有序百表现良好.对此我们相信价格仍将步步走高.近期的目标已经进入4250/4290区域, 但是阻力位相对而言已经缺乏意义. 实际上我们所遇到的是支撑. 同时价格已经体现出在4000上方的价值,没有太多的刺激作用使上升的趋势衰竭. 历史显示：年末最有可能是价格快速上涨的时候，而我们仍然有一个多月的时间的上升趋势要走，我们实际上所担心的是4500美元的上涨目标可能太保守了.

　　中期：看涨: - 无休止的上升趋势，给人深刻的印象，价格稳定地在过去的12个月里上升，尽管出现了背离信号，对趋势的衰竭持谨慎态度. 价格在3750上方的盘整维持将注意力放在上方的4500. 我们预期市场会在2006年塑造出一个高峰。

　　三 个人简评

　　

　　技术面看昨天伦铜的震荡仍然是健康的，在短期内再创新高前，笔者还看不到会出现较大规模调整的迹象。短期下档支持在4140/20，在守住这个位置以后短期的上涨目标在4290左右。而在实现上述目标之后，笔者建议短线多头离场，因为笔者估计可能会出现200美圆左右的震荡调整。中线的重要支持在4060/30区域。

　　市场方面LME设于釜山的铜库存增加3000吨，至66325吨，同时现货/3月期升水亦收缩至185/195。我们将继续关注来自中国的库存是否持续的增加，这或许是观察储备事件发展的一个重要视点。

　　由于明天储备就要第二次拍卖2万吨现铜，近几日沪铜的短期走势简直可以说与伦铜大相径庭，让做多沪铜的投资者哭笑不得。有未经证实的消息说明天之后srb还会继续这个动作。对于目前的沪铜市场笔者没有任何的观点。建议投资者暂时回避目前的沪铜市场。

　　

　　吉林世洋期货经纪有限公司上海营业部 一舟