[机构看盘]上海中期：沪铜高开低走，仍受利空影响

　　上海期铜周一受LME期铜大幅上扬影响而上扬，但涨势明显弱于外盘。周一沪铜小幅回落。尽管近期LME等国际金属市场期铜持续维持升势，但由于国储释铜的题材以及本周国储顺利竞拍等消息仍对上海市场起着利淡作用，沪铜今日高开之后即震荡回落，尾盘随仍有不少涨幅，但已脱离盘中高点。收盘大多有数百元的涨幅，并呈现明显的近弱远强格局。三个月合约报36880元，较周五收盘上涨60元。

　　LME金属市场期铜再度刷新纪录高点，市场聚焦于传得满城风雨的中国空头部位。围绕中国方面持有一个浮亏2亿美元空头部位的臆测在过去一周加速推动市场,交易员预期短线还将进一步上涨。三个月期铜盘中触及4,243美元,圈内交易收报每吨4,200美元,周四收盘报4,145。

　　COMEX期铜周五再度升至纪录新高,并收于高点或附近,因投机客根据强劲的供求基本面买进,而铜市继续盛传一中国交易员可能持有巨大空头部位。

　　沪铜交易商称，连续三周以来上海库存出现了大幅增加，因而不少交易者担心本周上海铜库存进一步大幅增加。此外，本周三国储顺利进行了两万吨库存铜的竞拍之后，现货市场铜价有所回落，对期铜也构成一定的压力。今日沪铜早盘高开低走，走势明显弱于外盘。

　　市场传闻中国国储局一下属交易商在LME建立的15-20万吨的空头部位。押注铜价下跌,而铜价近来却在基金狂热买盘的推动下屡创新高。尽管市场普遍这些在铜价较低时建立的空头部位将在12月的"第三个周三(即12月21日)"到期日左右到期，但有业内消息人士周四表示,伦敦金属交易所(LME)庞大的未平仓期铜空头部位不太可能全部进行实货交割,可能被迫平仓或者展期。

　　现在，投资者的注意力越来越多地集中在LME市场的补仓和借入活动上面。目前近月合约逆价差相当高，现货/12月合约逆价差目前为58美元，12月/1月逆价差则为68美元。

　　LME交易目前仍然正常进行,且交易所亦有关于自动限制逆价差水平的规定，受监管的金融市场由监察官员监控，他们了解所有的多头和空头部位，但这些数据是保密的。

　　上海期交所周五公布一周库存数据显示铜期货库存数量增加7196吨，但基本是由原先库中未注册成仓单的铜转化而来，实际铜库存数量增加仅838吨。

　　我们认为，尽管国际铜市供应仍普遍吃紧，部分市场人士对中国国储是否能大量铜出口表示怀疑，但通过上周竞拍，至少中国国内市场供应紧张的状况得到一定的缓解，现货铜价有所回落。近期，国储还将进行两万吨铜竞拍。

　　技术角度上看，尽管整体而言期铜涨势有些过高和过快，但技术面前景仍然看多。操作角度上应该提防快速拉升行情之后，随时可能出现的集中回吐行情。

　　现货参考价： 39000-39150元/吨，较周五下跌150元。

　　LME/SHFE期铜比价36880/4238.5＝1：8.7012（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　蔡 洛 益