[机构看盘]创元期货：郑棉仍将可能再度试探整数位支撑

　　本周美棉继续维持下探格局，由于受迁仓交易以及投机性抛盘的影响，美棉主力12月合约下破50美分重要支撑位。由于主力12月合约持仓较大，目前市场关注最后交割状况，而迁仓交易预计在22日到期日之前将继续主导市场的走势。最终美棉报收于近3个月以来的低位49.40美分，较上周下跌1.45美分，持仓则小幅下降1.2万手。

　　郑棉本周由于受到美棉下破50美分的影响，在上周下探15000整数位之后再度试探这一 关键支撑位，从盘面情况来看，短线市场似乎仍然对整数位支撑表现出较好的回应。主力603合约最终报收于15170，较上周基本持平。

　　

　　现货价格依然疲弱，无力提供支撑

　　根据上周美棉出口周报显示，美棉净出口量为5.33万吨，较前周增长8％，其中对中国的净出口量为3.27万吨，说明目前国际现货价格下跌对纺织企业还是很有诱惑力的，同等级的类似3级棉其进口价格较国棉至少便宜1500元。由于国际市场棉花供需基本保持平衡，因此现货价格处于下跌态势之中，从而直接导致了国内现货价格始终缺乏上涨动力。

　　

　　期现价差依旧较大，市场分歧逐步增大

　　虽然中美

纺织品贸易协议已经达成，从而可能会启动棉纱、棉布市场消费。然而目前市场对此反映冷淡，并未予以回应。由于已经接近年末，国内纺织企业年内将难以获得新的大量订单，因此对棉纱、棉布的需求增加有限，所以协定的达成对纺织原料市场的带动作用短期十分有限。而期货市场由于前期对此消息已经有所消化，因此期价始终较现货价有明显溢价，而由于市场对于现货需求增幅有限，从而导致期现价差始终维持在较高水准。如果这一情况长期维持的话，那么将会进一步刺激仓单的注册，而期价的上行将会愈发的困难。

　　

　　美棉基金大举建立空头，后期走势堪忧

　　根据CFTC持仓报告，美棉基金净空持仓在持续增加，并且速度有增快的趋势，而随着主力合约迁仓的完成，期价逐步走低，而目前棉花的基本面从供应来看将会基本保持平衡。因此，后期美棉的走势将不能太过于乐观。

　　后期走势，美棉由于受到基本面因素以及基金建立大量空头的影响，预计后期的走势将会继续维持在较低的价格进行区间整理。国内郑棉市场，在近期连续两次探低15000整数位均获得支撑的情况下，虽然短期价格企稳，但是由于国内现货价格以及国际棉花目前走势的疲弱，因此后期郑棉预计仍将再度向下寻求支撑。（创元期货 乔良）