[机构看盘]北方期货：LME铜价继续大涨，参与反向跨市套利

　　LME铜价在上周五继续延续上涨势头，三个月价格并未止步在4200美元下方，收盘在4230美元。铜价的上涨似乎有失去控制的倾向，我们很难从基本面角度去对应价格合理的位置，因为非理性价格延展对商品价格来说并不是十分奇怪的事情，而且这样的价格延展空间往往不可预测，因此当前从技术角度考察铜价状态是比较合适的。市场的焦点仍然落在中国国储身上，传言国储空头头寸深套2亿美元，如果以20万吨头寸合计，即每吨损失1000美元，这个头寸当可追溯到今年6月份的起涨点。对于国储来说，差价损失并不是十分可怕的事情，在 3000美元出售20万吨从长远来看未必不合理，但是因被动迁仓而损失的巨额升水却难以通过时间来挽回损失的价格空间。以平均200美元升水计算，半个年度因升水损失即有400美元之多。当然我们不好理解国储为什么要挨到升水损失了400美元才考虑释放储备，是否真正能够释放20万吨铜也是被市场所质疑。我想我们不用质疑的是国储抛铜的意志是坚决的，虽然这样的意志带有十分被动的色彩，而能够释放的库铜量则是市场应该关心的问题。截至上周，国储已经直接或者从发布的信息透露在未来三个月内释铜量已有8万吨，显然这样的释放量尚不能与国储的空头头寸相匹配，挤空仍在继续。国内方面，由于国储释放的铜最先影响到国内现铜流通量，因此沪铜滞涨格局并不会变化，但同样短期也没有下跌的空间。操作上，LME铜适量持有多头头寸，平仓点上移至4150美元。

　　

　　

　　若以8.75～8.95比值计算，当日3月铜价运行区间可能落于37010～37860

　　

　　若以国内2月铜做8.80～9.00比值计算，当日2月铜运行区间可能落于37220～338070

　　

　　若以国内1月铜做8.90～9.10比值计算，当日1月铜价运行区间可能落于37650～38490

　　

　　周五12月铜价与LME三月铜价比值为9.02。

　　

　　国内操作建议，参与反向跨市套利，或者观望。

　　（杨文虎）