[机构看盘]华物期货：郑棉震荡整理，成交量大幅萎缩

　　郑州棉花市场本周呈震荡整理态势，其主力合约CF603收于15160，较上一周下跌15点，成交量大幅萎缩至111256手，持仓量35384手，较上一周减少1888手。

　　从基本面上看，目前由于各地棉籽价格坚挺促使企业加大了棉籽收购力度，然而，受籽棉加工迟缓制约，棉籽供应难以满足市场需求，加之担心后期棉籽价格上涨，部分地区已有抬价抢购行为，从而带动棉籽价格大幅上扬。据了解，各地棉籽价格涨幅在20-140元/吨之 间。由于在价格方面存在分歧，目前冀鲁豫津等省棉农交售积极性依旧不高，而现货销售却明显加快，籽棉收购价高位稳定，个别地区还出现小幅上涨。目前山东省衣分达到36%的三级籽棉收购价均在2.93元/斤以上，河北衣分35%的也达2.87元/斤，折合收购成本均达14000元/吨，较周初涨50元/吨左右。

　　从购销市场情况上看，本周，随着河北省衡水市籽棉收购价格的不断下降，棉农惜售心理再起，交售量比上周下降了近4成，且有1/3多的棉企关门停止收购，但现货价格依然稳定。皮棉市场购销冷清。由于高等级棉价格坚挺，并有上涨迹象，部分棉商惜售心理增强。据了解，目前棉商的销售心理已经没有前期迫切，尤其对于中高等级棉，看涨预期进一步提高，而低等级棉多保持顺价销售。目前纺织厂纱线和布的库存消化速度没有加快，下游难以疏通，棉价上涨依然压力重重。

　　近期，有关

人民币汇率的话题再次升温，其主要背景是美国总统布什即将访华。一些境外投资者猜测，布什访华期间可能会就

人民币升值问题向中方“施压”。有分析人士认为，考虑到此前中美联合经济委员会所声明的，

汇率制度的选择是一国的主权行为，以及央行对人民币升值预期弱化的判断、市场环境的变化等因素，人民币汇率将随改革深化而更加富有弹性，近期大幅升值的可能性不大。

　　

　　撮合市场本周成交量略有放大，订货量小幅增加，由于撮合市场上受到郑棉、美棉两大市场走弱的影响，整体呈弱势震荡整理态势。

　　

　　从外盘上看，本周NYBOT棉花期货受到投机性和选择权卖盘压力的共同影响而收低，整体呈震荡下行整理态势，现货月12月合约下周开始交割，市场人士关注的焦点开始转向有关谁将是主要接受交割的买家。主力3月合约期价受5周均线压制较重。

　　

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加204张至818张，有效预报仓单1366张。

　　从盘面上看，本周郑州棉花市场交投较清淡，整体仍保持近弱远强的格局。周一至周三郑棉呈震荡下行整理态势；周四郑棉低开走高，期价在现货上涨的带动下，持仓上也呈现出近减远增的格局；周五郑棉呈小幅盘整态势。

　　从周K线图上看，目前主力合约CF603仍处于15000-15300区域震荡整理之中，其企稳于5周均线且收了一根带下影线的小阴线，均线系统呈多头排列，MACD指标走平，KDJ指标呈三线交叉微向下发散状。由于郑棉在NYBOT棉走弱的影响下而持续弱势震荡整理的格局，但同时受到国内现货价格的支撑，致使期价下跌动力减弱，预计主力合约CF603后市行情仍维持震荡整理格局的可能性较大。

　　在操作上，建议以观望为主，短线交易可适量高抛低吸。（安徽华物期货 吴丽红）