[机构看盘]上海金鹏：胶价弱势整理中显跌势

　　本周沪胶期价在维持弱势振荡整理的基础上渐显跌势，至周五收市近月601合约较上周下跌190元至16765元报收，持仓量减至6088手；主力603合约下跌295元至16765元报收，持仓量增加2476手至33910手；后续604合约下跌225元至16855元报收，持仓量从3694手减至3502手。期交所公布的天胶库存，截止11月18日的库存总量减少2575吨至24690吨，仓单数量减少2695吨至17880吨。综观一周市场交易状况和期价走势，大部分时间期价以相对弱势窄幅振荡整理为主，而周五期价走出一波相对独立的下跌行情，其中主力603合约价格最低跌破上周 的低点至16680元，盘中合约持仓量的大幅增加显示投机空头再度有所介入。尽管沪市库存出现相对的大幅减少，但从另一个角度分析，存在到期仓单大幅出库的可能性，因为出库的天胶现货必须在现货市场上被消化，使得原本消费相对有所缩减的现货市场受到进一步的压制。而产区海南云南垦区干胶现货价格渐显的回落迹象或许也正预示着现货胶价的进一步回调，周五农垦电子商务现货胶电子报单均价至17401元/吨，成交均价跌至17368元/吨。销区进口胶报价也继续回落：青岛保税区泰国3号烟片货源相对充足，11月底船货市场主流报价在1570-1590美元/吨（CIF中国主港）；另市场听闻1560-1580美元/吨的现货报价数量较大。进口印尼20号标胶11月底船货主流报价在1570-1580美元/吨（CIF中国主港）。马来西亚20号标胶市场货源稍显紧缺，11月底船货报价在1590-1600美元/吨（CIF中国主港）。从消费的角度看，国内11月到年底属于轮胎生产的淡季，轮胎厂资金也相对紧张，生产状况的不理想使得工厂采购力度减弱，操作上会相当谨慎，近期的采购更多的为短期需求补库行为。同时贸易商也因为关税传闻仍未明朗而大多保持谨慎态度。消费性需求和投机性需求的相对缩减，使得产区农垦市场连续多周成交量缩减至百余吨甚至零吨，导致库存量和新增胶源难以销售，胶市处于有价无市的低迷状态。再加上目前现货胶价对沪市期价和进口成本价格呈明显的升水，也最终动摇了农垦的惜售心态而下调现货胶价。而对于胶价的调整，更多的受制于供应增加的预期，每年11月至次年1月份是东南亚主产国的割胶旺季，供应的实质性增加预期使得产区供应由紧张转变为宽松，再加上产胶商卖方的“卖跌不卖涨”心理和消费商买方的“买涨不买跌”心理相迭加，对胶市运行产生双向压制作用。但是，在胶价回落的过程中又必须密切关注政策面的变化：因为目前市场传言政府拒绝了将橡胶进口关税自20%降至10%的要求，同时广西海关调整越南天胶进口关税的批文已下达：税基在现行基础上上调200美元/吨，即小额边贸征税额上涨约260元/吨，复合胶上涨约220元/吨。如果，此项政策预示着天胶关税保持不变的政府决策，那么，胶价将重回升势，现在的回落应是投资者入市的绝佳机会。

　　

　　　　国际市场，本周东南亚主产区现货胶价在回落过程中渐显企稳的迹象，其中12月交货的泰国烟片胶RSS3FOB价格报至1592美元/吨左右；12月交货的印尼标胶SIR20报价至1550美元/吨左右；马来西亚标胶SMR20报价至1553-1558美元/吨左右；新加坡期货市场天胶近月报价至158.75美分/千克。虽因主产区泰国、马来西亚和印尼天气干燥而预计供应将增加，但中国以及轮胎制造商积极买入近期装船的轮胎级橡胶使得价格得到支撑。轮胎制造商如普利司通、

固特异仍在买进近期装船的橡胶，英国买家以约1.57美元的价格购买12月装船的马来西亚块胶。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格先涨后跌，现货11月期约价格报收至182.6日圆/公斤，基准4月期约报收191.8日圆/公斤。

汇率方面美元兑日圆报升至119.20/22。国际市场原油价格继续小幅回落，纽约商品交易所12月轻质

原油期货价至每桶56.37美元。另外，由于原材料及交通费用等在最近的相当长时间内始终在上涨，几乎所有胶带制造商都受到了原材料等价格上涨的冲击，Passaic橡胶、Legg及Novex等公司都在2005年对胶带及相关产品进行了提价。其中世界上两家最大的胶带制造商--固特异工程产品部以及芬纳邓录普传送带美国公司已进行或将进行第二轮提价。今年1月17日，固特异胶带价格已全面上提17％，且固特异计划在12月8日将产品再提价10.4％，这之后的订单或2006年3月15日后发货的产品价格将提高。芬纳邓录普公司于11月1日开始将产品提价6％。

　　

　　 （莫淦）