[机构看盘]北方期货：LME铜价持坚，沪铜弱势震荡

　　上海期铜价格延续昨日疲弱态势，当日价格较昨日继续小幅下滑，且交易多处于低位。国内市场现货价格与期货价格开始出现显著分化，现货升水骤升至1700元以上，这种现象出现当与期货实盘压力有关。但在当前铜价比值之下，铜价要延续下跌势头也是十分困难，除非LME市场铜价有大的震动，因此说国内期货铜价已经陷于上下两难的境地。今天上海交易所公布了当周库存数据，铜库存在本周并无显著增减。操作上，投资者可关注跨市场套利机会。LME铜市适量持有多头头寸，退出线控制在4100美元。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　SH ￥ 37540 37060 36810 36520

　　LME$ 4312 4243 4171 4102.5

　　比值 8.706 8.734 8.825 8.902

　　前值 8.794 8.826 8.924 8.991

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜价格疲弱，铜价比值继续走低

　　操作意见：增持远月反向套利头寸，目标利润空间0.40-0.45

　　

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-18

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 37540 37060 36810 36520

　　1月价差 480 250 290 　

　　2月价差 730 540 　 　

　　3月价差 1020 　 　 　

　　2005-11-17

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 37610 37140 36910 36570

　　1月价差 470 230 340 　

　　2月价差 700 570 　 　

　　3月价差 1040 　 　 　

　　 　

　　操作意见：12月-02月上涨30，观望；1月-02月上涨20，持买近抛远。

　　

　　投机操作建议，暂观望为主。

　　（杨文虎）