[机构看盘]美尔雅期货：市场强势仍然没有改变的迹象

　　外盘走势:

　　国际铜市场昨晚继续上行并再度改写历史记录，市场继续向错误的交易者发出挑战，而空头持仓已经慌不择路，继续回补头寸。LME期铜场内交易前一度走低，场内交易中继续强势上扬，突破前期高点再创历史新高，尾盘回吐部分涨幅，场内交易终盘报收于4137美元，上涨了9美元，成交量为87871。库存方面, LME铜库存继续保持下降势头，昨日下降了150吨 ，铜库存总量下降至6.5万吨下方。在库存下降以及价格上涨的激励下，LME铜现货升水有所升高，最新报价为205/215。而且11月至12月之间的持仓反而有所增加，这使得该时段持仓量继续保持最大，铜价正在继续进行逼仓，如果该时段持仓量不能够减少，逼仓行情会加剧，现货升水还会继续升高。

　　经济数据:

　　也有利于铜价的上涨。昨日公布的通膨与零售销售数据令人安心，市场对此做出了积极反应。数据显示，美国10月生产者物价指数(PPI)上升0.7%,9月为增长1.9% 。10月汽车销售下降3%。美国11月纽约联储制造业指数：22.82 ，前值：12.1。美国芝加哥联邦储备银行总裁莫斯可表示,当前进行更多次升息对於压制通膨是"适当的". 莫斯可在准备好的演讲稿中表示,长期通膨预期暂时依然受控,但美国联邦储备理事会(FED)将考虑采取"更为强烈的政策回应"以防止通膨预期上升. 较为良性的经济发展态势令市场对铜价充满信心，交易商耻于与主观臆断着为伍，基金再度进场推高铜价，而空头持有者的选择就是认陪立场，成为新一批倒戈者，加入推高铜价的行列。

　　市场消息:

　　 伦敦金属交易所已经将位于新奥尔良保税仓库中的两家从交割清单中划去，贸易官员表示，这于飓风卡特里娜的袭击所造成的破坏无关。LME表示，Henry Bath仓库公司提出将位于理查德街（Richard）和Market街的仓库从交割清单中划去立即有效。伦敦金属交易所自9月开始延迟位于新奥尔良仓库的库存交割，因为飓风卡特里娜袭击了新奥尔良。一位仓库人士称，Henry Bath仓库自1月开始腾空，这是LME取消真空仓库的正常举动，与飓风卡特里娜完全没有关系。

　　 曼氏金融（Man Financial）公司称，本周（截止18日一周）市场将再次聚焦中国国储。一些观点认为国储平抑市场的目的是为了拯救空头部位，他们还无法确认这一点。不过即使国储释铜的规模将达到8--10万吨，也不能改变铜低库存的局面。因此，在铜价恢复“正常”水平之前，库存还要花上几个月的时间稳步上升。

　　 美国钢铁工人联合会(United Steelworkers of America)高层人士表示，美国的破产法官周一认可了美国Asarco铜矿和罢工工人达成的协议，以结束长达四个月的罢工。Asarco铜矿为墨西哥集团下属铜矿，于上周同1,500名工人达成了初步协议，工会工人也在上周日通过投票接受该协议。

　　市场分析:

　　目前在现货如此紧张的时候，仓库无法履行交割应该是一大特色了，铜价面临的支持应该主要还是来自现货方面的，这一点与中国国储局过度夸张的虚张声势形成鲜明的对比。Man Financial的观点是按照市场的正常库存比例来考虑市场所受到的影响，我们知道在全球库存在4周之下，铜价所受到的支持应该是来自消费的强劲所造成的现货紧张，即使国储交割，也无法改变全球现货的紧张局面，从这个意义上看，国储试图平抑的物价是全球的，当会难以达到。如果国储倾其所有，铜价仍然没有下跌，势必造成国储在更高的价格补库，到时候就不但不是平抑物价了，而是助纣为孽了。对于Asarco公司达成协议市场没有做出反应，显然在产量已然下降的年末，这则消息没有对市场形成打压，市场更为关注的是已经巨额亏损的中国国储局的做秀如何收场。多方纷纷入场以及基金再度推高铜价，铜价继续上行说明客观性条件战胜主观性意愿的结果，短期看，铜价完好的实现了其既定的上方目标，与时间周期实现了共振之后，市场有调整稳固的需要，而伦铜仍有望冲高，沪铜也仍有被动跟涨的可能。技术上铜价创新高后, 基本上行目标已然达到。市场有整固的要求。短期货将出现一定的震荡，但市场的总体强势仍然没有改变的迹象。

　　美尔雅期货研发部-李昌文