[机构看盘]上海中期：铜延续震荡，收盘轻微止跌近弱远强

　　上海期铜周三延续震荡走势，收盘轻微止跌但呈近弱远强。受周二LME国际金属市场期铜收盘上扬的行情影响，今日沪铜稍有高开，但之后早盘很快回落至周二收盘水准波动。收盘大多仅有轻微涨跌。三个月合约（0602合约）报37140元，较周二收盘下跌10元。

　　LME金属市场三个月期铜周二在场内交易中一度升至每吨4174美元的纪录新高,收盘回落至4137美元,较周一收盘上涨12美元。据析三个月期铜受基金买盘推高，起初是技术性买盘 ,进而在4130上方触发投资买盘，因而4200美元成为合理的短线目标。

　　COMEX期铜受基于技术图表的买单和铜供应仍然吃紧的提振，周二再创新高。据析没有迹象显示COMEX及LME铜库存大幅增加，这意味着市场铜供应仍然吃紧。供应吃紧的另一个迹象是现货市场铜价稳步上涨，并首次超过2美元/磅。其它利多支撑还有市场消息称中国所有铜库存可能低于市场预期。

　　沪铜交易商称，今日沪铜波动幅度十分窄小，成交也较为清淡。一方面是因为0511合约摘盘之后，投资者的交易重心后移，但今日开始国储将由两万吨库存铜竞拍，因而市场较为关注拍卖的情况，观望气氛较浓。今日下午国储铜拍卖价格略低于上午，对沪铜形成一些压力。

　　巴克莱资本在研究报告中认为，虽然中国国储局声称有多达130万吨铜,但认为其稳定市场的能力有限,铜价可能有望继续坚挺。估计今年中国铜消费量为370万吨,仍有大的供应缺口要填补,并将维持铜精矿进口大国的地位。今年迄今中国国内自矿产量不足60万吨。

　　交易商称市场仍关注中国国储可能迅速聚集大量空头头寸的市场消息，市场存在很多不确定因素。西方分析师认为中国国储相关消息虽然提振铜价，但却并不是唯一支撑铜价的因素。LME铜价上涨迫使市场部分参与者不得不进行空头回补也推动铜价上扬。

　　我们认为，今天开始的国储铜竞拍是市场出现国储释铜消息以来对现货市场最为直接动作，此前尽管上海期交所铜库存连续三周大幅增加，但现货交易并没有感受到压力。而目前拍卖的两万吨，将直接流向现货或加工企业所竞得，因而将缓解现货市场供应的压力，并间接影响期货市场。为此我们将重点关注现货价格的变化。

　　技术角度上看，尽管整体而言期铜涨势有些过高和过快，但技术面前景仍然看多。操作角度上应该提防快速拉升行情之后，随时可能出现的集中回吐行情。

　　现货参考价： 38900-39000元/吨，较周二下跌330元。

　　LME/SHFE期铜比价37140/4134＝1：8.9840（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益