[机构看盘]北方期货：LME铜价上试高点并持强，沪铜滞涨

　　今天国储成功拍卖了2万吨现铜，成交区间为38500-38800元/吨，多数成交在38700美元之上。从拍卖价格来看，拍卖现铜价格较之昨日现货市场价格为低，因此也直接导致了今天现货市场价格回落。不过相对于12月合约，现货价格仍然保持了500元以上的升水，因此期货合约即便在国储相对较低的拍卖价格来看也是具有抗跌或者补涨空间的。LME市场三个月铜价昨天最高上试到3174美元，上冲4200美元位置倾向性相对积极，收盘位置也较前一交易日为高，因此伦铜价仍然处于强势状态。市场关于国储某交易员在LME市场有大量空头头寸被套 ，不论是什么样资金在LME市场处于什么样位置的被动，这样事实的存在即便不是行情的关键点也对行情有反向支持作用。由于沪铜滞涨显著，套利资金可以关注交易机会，不过汇率风险因素不可预测。操作上，LME铜市继续持有多头头寸，止损线移至4070美元。

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　SH ￥ 37930 37430 37140 36700

　　LME$ 4278 4210 4135 4069

　　比值 8.866 8.891 8.982 9.019

　　前值 8.987 8.976 9.048 9.076

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜延续滞涨，铜价比值再收敛

　　操作意见：增持1、2月反向套利头寸，目标利润空间0.30-0.35

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-16

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 37930 37430 37140 36700

　　1月价差 500 290 440 　

　　2月价差 790 730 　 　

　　3月价差 1230 　 　 　

　　2005-11-15

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 38070 37430 37150 36680

　　1月价差 640 280 470 　

　　2月价差 920 750 　 　

　　3月价差 1390 　 　 　

　　 　

　　操作意见：12月-02月收敛110，观望；1月-02月上涨10，买近抛远。

　　

　　投机操作建议，继续持有多头部位。

　　

　　（杨文虎 ）