[机构看盘]倍特期货：原油期价第一段下跌接近尾声

　　　　上周原油期价出现连续小幅加速下跌的走势，近月连续图上的原油期价日线已经将下降楔型的下边连线击破，原油指数图上也将周线级别的诚意支持位收破，这一破位下跌走势确认了本轮原油期价的调整向级别较大的中期调整方式演化。受此影响，沪油期价的表现也追随形成第三段回坐前期调整低点的走势，市场情绪重新趋淡。　　

　　在原油指数的日线图表上，综合了各合约表现的期价指数表现的与近月连续图略有不同 。原油指数期价自9月初以来是一个标准的下降通道，10月21日和11月4日分别完成了对该通道的下轨和上轨的试探确认动作，上周期价开始重新向该下降通道的下轨处回落，目前该下轨位于57.10美元一线，这一位置与原油期价在前期6－7月份的盘整形态低点区域较为接近，按照“低点找低点”的一般走势规律，本轮原油期价第一大段的形态低点区域将基本落在这一位置附近，原油期价的第一大段下跌已经接近尾声。　

　　　从形态变点的角度看，原油期价在5月下旬的50美元区域的技术级别应该更高一些，我们也注意到部分人士将50美元区域做为这波原油期价调整的“低点找低点”的目标区域。单纯从原油期价四浪调整的最终低点区域的角度看，50美元一线为目标支持区域似乎是可以接受的，但因为二浪调整是典型的锯齿型，这样原油期价的四浪调整保持平台型调整方式展开的可能性较大，这样在第一段下跌的低点区域上就会有所抬高，所以个人以为将6、7月份的低点区域做为第一大段下跌变点的主要关注价区是合适的。　

　　　在原油期价的运行状态上，这一预估也可以找到相应的解释。根据我们在对原油期价的中期性波动特点的解读，自从原油期价进入40－70美元的新波动箱体区间后，其小趋势段形成了以15美元做为基本波幅的走势，按照这一幅度看，原油指数自71.5美元左右下跌以来的小趋势段下跌目标也就落在56美元水平上，这一位置又与原油期价前期形成的“头肩顶”形态的量度跌幅基本吻合，这是其一；在日周线轨道线的提示来看，原油期价在ENV轨道内的运行较为规矩，目前该轨道的下轨也下移到该位置水平，BOLL轨道上日线级别的原油期价已经突破日线下轨并顶贴下轨运行，周线收破中轨转入下轨区，而周线级别的下轨正保持加速上移的状态，下周周线轨道的下轨就将接近54美元一线，在目前原油期价的BOLL轨道依旧保持稳定的上行状态的情况下，周线轨道的下轨附近将构成较强的支撑，并且本周原油期价还将受到周线中轨一带的牵引，周线BOLL轨道所提示的原油期价近期波动区间将保持在56－66美元区域，这是其二；在原油期价的日周线级别的区间振荡预警信号已经生成并持续加强，这样在近期原油期价完成第一大段下跌后的区间回转走势可值得期待，这是其三；原油期价的日周线级别摆动指标已经开始进入20一线，这固然是短线持续弱势的表现，但在原油期价仅仅是进入中期调整的情况下，很难指望周线级别的摆动指标会在20之下持续钝化（在大C浪中这种状况倒是很容易出现），其后的第二段回升走势展开已经进入敏感时段，这是其四；第五，我们在上次用以评估进入原油期价对称波段高点走势的PSY指标显示，近期的原油期价第一段调整进入低点区的提示开始显现，日线12日PSY在前期快速回落至25一线后，目前在40之上持续背离，日线PSY始终没有进入更弱的区域是原油期价的中期调整走势仍在有效控制中的表现，从确认第一大段调整结束的角度看，似乎还有待PSY指标重新进入40之下的弱势区以形成二次确认的过程。综合上述分析提示，原油期价第一段调整在短线的破位走势后已经进入波段尾声，本周开始原油期价将转入区间回升波段变化的敏感时段。　

　　　在相关信息方面的变化看，我们注意到在原油期价如期回落后，以美国为主导的油价调控联盟开始出现松动迹象。OPEC方面在油价回到60美元一线后，就开始急于表态称油价已经回到“合理的价格水平”，周末媒体报道称在12月将召开的OPEC石油部长会议上，各国石油部长将重点讨论保持现货油价在50美元之上的具体措施，这显示原油期价维持在相对高水平区域的状态，既有技术面的支持，更存在强大的基本面方面的力量支持，这是油品期货在传统的商品属性、金融属性之外，还具有的地缘政治属性的必然结果。另外，EIA方面对于今年冬季取暖季节所做的油价与气候状况的统计分析模型显示，今年取暖季节美国地区的预估气候变化水平为正常略偏冷的状态，在这样的气候条件下，WTI原油期价的平均价格水平将保持在63美元的水平上，这暗示当前的原油期价存在中轴价区牵引的较强力量。虽然目前的气候似乎提示较强的暖冬征兆，但这应属于今年较强的飓风势力活动的结果，自然平衡的因素不容忽视，而且主要的气象机构对于中期气候基本状态的评估模型显然要比预测短期的气象变化要来得准确的多。　　

　　其它基本面方面的因素不做过多讨论，不管主要

能源机构对于供需变化的数据如何调整，明年的需求增长将较今年的需求增长有明显回升，满足需求增长的精炼产能增长还需要进一步较大的投资，美湾地区的油气产能恢复过程将明显延后等等，这些因素所形成的油价变化预期是明确的，如此，则对于原油期价可能将形成的调整演化力度也就基本明确了。

　　　　在对应的沪油期价的表现上，上周沪油主要合约期价重新跌破3100元价位，使得沪油期价形成二次回坐前期低点价区的小三段下跌走势。正常情况下，沪油期价的第三段下跌会重新探明新低点，粗略的以两段等长的幅度看，这一位置约在2950元一线。由于沪油期价在历史表现上具有对外盘波段变化的提前滞涨和滞跌预期反应，所以在目前现货升水依旧高企的情况下，沪油期价将会在3000元一线表现出滞跌状态，短线的追跌操作并不可取，依托日周线的轨道线的支持位提示，做波段逢低买进，仍是近期的基本思路。

　　倍特期货　魏宏杰