[机构看盘]北方期货：沪铜继续于平台震荡整理，调整空间有限

　　连续五周，沪铜在高位平台持续以震荡走势，不过在LME升水趋向抬升的情况下，两市铜价比值则出现较大收敛。随着11月合约交割临近，现货市场铜价持稳定开始对11月合约产生一定影响，当日沪铜11月合约价格受空头回补抬升，然而远月铜价在国储抛铜之后表现依然显得有些乏力。国储继在12月、1月合约抛铜4万吨之后，又将于下周三在现货市场公开拍卖2万吨铜，形成连续三个月抛铜6万吨之举，铜市是否会因此提前走出转折行情仍然是朴素迷离的。在诸多利空消息冲击之下，LME铜价并无掉头迹象，市场参与资金的态度则趋向均衡 ，在这种情况之下我们考察铜价技术状态是可取的方式。在技术重要低点没有被触及或者击穿的情况下，铜价继续上涨的技术基础依然存在。操作上，LME铜市可继续持有多头头寸。

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37640 36910 36580 36210

　　LME$ 4137 4072 4010 3942

　　比值 9.098 9.064 9.122 9.186

　　前值 9.100 9.119 9.178 9.225

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜小跌收盘，铜价比值小幅回探

　　操作意见：继续持有1、2月反向套利头寸，目标利润空间0.15-0.20

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-10

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37640 36910 36580 36210

　　1月价差 730 330 370 　

　　2月价差 1060 700 　 　

　　3月价差 1430 　 　 　

　　2005-11-9

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37470 37000 36670 36300

　　1月价差 470 330 370 　

　　2月价差 800 700 　 　

　　3月价差 1170 　 　 　

　　 　

　　操作意见：12月-02月无变动，观望。

　　投机操作建议，1月合约继续持有多头部位，止损线设于36000元。

　　

　　（杨文虎 ）