[机构看盘]上海中期：沪铜再作回调整理，小幅收跌

　　上海期铜周四再度回调但走势先抑后扬，收盘仅有较小的跌幅。受周三LME等国际金属市场期铜收盘下跌的行情影响，今日沪铜早盘一度低开低走，之后止跌并逆转回升，尽管如此，收盘仍大多有一百元左右的跌幅。其中三个月合约报36580元，较周三收盘下跌90元。

　　LME金属市场周三基础金属在淡静市况中略有走软,基本未受罢工及供应增加前景的影响。三个月期铜在公开喊价交易中收报3951美元,较周二晚场收盘下滑5美元。有交易商表示铜 价应受到美国铜生产商Asarco方面消息以及中国库存上升的影响, 但成交量在此非常稀疏，市场处于区间波动。

　　COMEX期铜周三收市微跌。据析迫在眉睫的供应增长疑虑、美元走强以及移仓相关卖盘令期铜承压。鉴于最近成交量稀少,一些分析师认为期铜主要在整固最近的涨幅,探求下一波重要走势。

　　沪铜交易商称，受周三LME等国际铜市收盘走低的行情影响，今日沪铜低开或早盘顺势震荡下跌，但之后止跌。尽管近期出现国储释出库存的消息，但现货市场却仍见压力，现货的紧张使得上海地区铜现货升水依旧坚挺，这可能是帮助期铜止跌回升的重要原因。今日沪铜现货月（11月合约）收盘也因此微升。

　　Asarco和工会代表周二夜间签订了临时协议,下周末之前罢工工人可能会复工,他们在7月初开始罢工。Asarco宣称计划利用铜价创纪录高位的时机提高铜产量。此前企业刚刚将2005年铜产量预估调降至15万吨,较罢工前的预估减少7万吨。

　　Pioneer Futures资深交易分析师梅尔斯认为COMEX期铜仍陷于1.80-1.85美元的区间。期铜过去10个交易日都收在上述区间内,若实现突破将暗示短期走向。

　　我们认为供应吃紧是期铜近几个月连创新高的主要推动力,但周二美国铜生产商Asarco的工会表示,公司已与工会达成临时协议,结束为其四个月的罢工。此外，中国将在下周拍卖2万吨国家储备铜,这亦令市场人气承压。但我们注意到周三LME现货和三个月期铜间的逆价差仍上升18美元至每吨188/190，因而市场利淡题材对铜价的影响，目前看来还比较有限。

　　技术角度上看，LME期铜在近期的高位震荡中，铜价技术形态有所修复，使得LME期铜有望在高位震荡区间延续的情况下再度上试4000美元以上的高位，当然也不排除上试之前出现先行回撤的可能。

　　现货参考价： 38300-38480元/吨，较周三上涨115元。

　　LME/SHFE期铜比价36580/3955＝1：9.2491（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益