高赛尔金银：国际金价回复上升轨道

　　高赛尔金银研发中心 王瑞雷

　　进入11月，高赛尔标准金条定盘价运行于120.0元/克上方，本月金价开盘121.5元/克，其中11月8日价格最低为120.3元/克，截止11月10日，价格上涨至122.05元/克，上涨2.2元/克，涨幅1.8%。国际市场黄金价格呈现出先抑后扬的走势，国际金价先是在11月4日击穿460.0美元最低下挫至455.0美元，随后的三个交易日，截止11月9日，金价盘中上涨幅度达 到12美元，尾市上涨超过10美元，涨幅超过2%。美元指数在胶着了30个交易日以后在利率之差的带动下终于走出了一轮猛烈的向上突破行情(美国联邦基金利率为4%，欧元区利率为2%)，美元的上涨盘中对金价构成了一定的压力，但国际金价在9月上旬成功的摆脱450.0美元的区间震荡束缚后与美元的相关系数就趋于弱化(从历史数据统计表明，黄金与美元呈高度负向相关关系，相关系数达到了-0.85)，原因就在于投资基金在里面的主导，从CFTC(美国商品期货交易委员会)统计数据来看，截止11月1日，总持仓334，470张，其中投机性多头180，554张，多单净头寸130，568张，商业性套期保值空头229，860张，虽然基金多头头寸相较高位的数据有所回落，但总体而言基金多单依然在高位徘徊表明了基金经理对后市金价上涨的良好预期。而近期对金价走势形成支撑的因素主要有以下两点：

　　1、美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)11月1日将关键利率上调了25个基点，为2004年年中以来连续第十二次加息25个基点。美国联邦储备委员会提高利率短期内必将提振美元走势，从而达到控制通货膨胀的效用，同时也对多个市场的投机因素产生抑制作用，我们知道，FED这种渐进式的、预期性的加息模式短期内对通货膨胀的抑制作用非常有限，我们可以看到，美国

房地产价格依旧在高位区域震荡以及NYMEX原油期货在创下70.85美元新高后用了接近50个交易日才跌破60.0美元，而此时黄金作为对冲通货膨胀的有效工具发挥了积极的作用。进入11月，胶着了30个交易日的美元指数形成突破上涨走势，商品市场面临极大的压力，黄金也不例外，对投机的抑制作用必将让部分资金抽逃出商品市场从而进入避险功能很强的黄金市场，而近期持续不断的投资需求又再次促进了黄金价格的上涨。

　　2、从巴黎市郊蔓延至法国全境的骚乱已经持续了十多天，焚烧、抢掠、暴力对抗……一系列令人惊愕的事件在这个浪漫的欧洲大国上演着。这场上世纪60年代“五月风暴”以来法国最严重的骚乱，给该国乃至整个欧洲划上了一道难以擦洗的伤痕。德国联邦议会大选数周后,联盟党和社民党正在为组建大联合政府紧锣密鼓地进行谈判,而恰在大联盟政府呼之欲出之际,德国政坛又爆发一场

地震,社民党内部发生危机,政府组阁问题再次成为悬念。

　　一方面，骚乱以及政治因素让短期游资不断撤离欧洲市场，另一方面，美国双赤字因素高悬头顶，

原油价格虽近期跌破60.0美元，但滞后效应将在以后一段时间内影响美国经济的核心通货膨胀率水平，因此近期市场上也呈现出黄金与美元的弱向负相关性以及正向联动特征。预计后市国际金价仍将继续震荡上行，就像笔者前期所述，短线下跌只是前期金价大幅上冲后消化一部分获利盘而已，中期上涨运行态势将成为以后很长一段时间金市行情的主导。