黄金交易市场图谋变局

　　本报特约记者 张帆

　　“上海黄金交易所夜市将于下月开张。”10月31日，上海黄金交易所信息部经理童刚在接受采访时说。

　　“股市、期货、债券、外汇等金融产品不确定性收益风险的加剧，催生了黄金保值功 能的再次复兴，这是世界黄金价格一路冲高的一个基本诱因。”童刚说。尽管黄金价格不断走高，但是由于我国目前黄金市场的参与者基本都是企业和机构，这一市场的潜力还远未开发出来。

　　开发夜市是一个开头

　　“自2002年10月31日金交所成立至今，金交所一直在进行各方面的整和。”中国

人民银行的官员在接受采访时指出：从Au50克品种的推出，到Au9999/手即将降到100克/手，以及增加Au(T+D)和Au(T+5)保证金交易品种，每一步都在稳扎稳打，而夜市也是计划中的一步。

　　上海黄金交易所理事会理事长沈祥荣透露：此前的10月12日，金交所向所有的会员下发了征求交易时间的意见书，初步拟订夜市交易时间为20：30至23：30。

　　“在时间安排方面，我们最初考虑的是周一至周五的21：30至次日2：00。”据上海黄金交易所王哲(吉吉)总经理介绍，“这个时间与国际黄金交易时间同步，等同于在白天正常交易3个半小时时间。”

　　据了解，国内交易机构需要及时了解国际金价的动态，最大限度的防范市场投资风险，因此，以前很多黄金投资者都建立了夜间盯盘至凌晨2点的机制，担心错失交易机会。而夜市开通后，国内投资者就可以通过备份交易中心在夜晚进行交易，再也不用因为没看到晚上国际金价的涨跌而错失较好的交易时机了。

　　黄金市场的困境

　　“但是，金交所成立到目前仅仅三年。无论从经验还是从国家政策以及黄金战略储备安全等方面考虑，条件都还不十分成熟，”童刚认为，下月开张的黄金夜市，虽说在业务方面有所拓展，但动作亦不会太猛。因为确保市场的稳定和有序推进与国际接轨的进程是夜市开张的前提。

　　尽管如此，仍然有业内人士认为，此举对于上海金交所来说已是十分不易地迈出了一大步。中国黄金集团科技有限公司副总经理刘江天在接受采访时分析认为：从国际黄金交易市场的发展来看，国外迈过这道坎都需要几十年的时间，上海黄金交易所即使吸收了最先进的经验，也必须有一个消化和融合的过程，三年时间发展到现在的局面已是难能可贵了。

　　“这表明上海黄金交易所不仅有了与国际接轨的把握和信心，而且也作好了黄金市场更大范围开放交易的准备工作。”盛华国际投资的桂秋明认为，这可能是金交所进行全面业务拓展的前奏。

　　目前，黄金交易市场的发展已经受到多种因素的局限，比如个人投资品种的匮乏、交易手续的烦琐、交易额和交易手段的限制以及其它交易门槛较高等，都成为迫切需要解决的问题。

　　有分析人士认为：目前，金交所服务的都是会员机构和二级会员单位，对于个人投资的“面”尚未全面放开。这就局限了个人投资者在聚集市场能量方面所起的作用，改变不了黄金作为珠宝首饰消费品附加保值的格局。前些年，黄金市场除了工业用金和私人消费外，投资理财市场仅占据不到30%的份额，而且其中还以机构投资者为主。

　　“这种局面会逐渐被改变的。”金交所的王总说。据他透露，将黄金由市场消费品转化为金融或者资本投资工具是黄金交易市场开放的最终目标，也是上海黄金交易所正在努力的方向。

　　“这需要一个过程。”王说，目前，金交所正在强力吸引国际会员，以提升国内黄金市场的国际化水平，边学边摸索边干，以为下一步工作打下坚实的基础。

　　王所说的“下一步”就是被业内人士认为黄金市场最终向个人开放的“潜台词”。因为种种消息都证实中国的黄金市场国际化是必然的选择，而这一点必须依靠社会积蓄的能量来进一步推动，否则，与国际接轨只能是一句空话。

　　推出逐步解决的办法

　　据了解，上海金交所正在开发针对个人投资的新型黄金投资流通产品，比如黄金期货、纸黄金、小块额度金等黄金衍生产品，希图突破目前个人投资交易的局限，打破保值收藏购买带来的尴尬。上海金交所一方面借助

商业银行、金融银行、投资公司、黄金企业等广泛的个人客户资源拓展业务面，另一方面刻意引导投资理念，转变个人理财观念，让消费行为转化为投资理财行为。

　　而今年7月18日，金交所与中国工商银行联合推出“金行家”个人黄金投资代理业务，3个多月来黄金交易量已经接近800千克，远远超过600千克左右的最初期望值。

　　分析人士指出：上海金交所一直以来持续推进的政策和交易法则的改革起到了重要的作用。“金行家”的预期突破只是个人交易市场启动时的一种冲动表现，倘若金交所的交易进入门槛再降或者黄金投资产品开发再上台阶，把市场的冲动促成长期的、稳定的惯性，个人投资能量将会在市场上被无限放大，流通盘的蛋糕也会被越做越大。

　　而上海金交所已经在业务拓展方面把重心逐渐下移。在广泛吸引国内外会员的同时，也在积极探索拓展个人投资理财市场。而黄金期货、纸黄金等衍生品的积极开发则向市场发出了强烈信号，表明个人投资黄金市场的时机越来越趋于成熟。

　　“黄金交易夜市的开张虽然仅是与国际金价接轨交易的一小步，但是在推进流通方面却有着不可低估的作用。”保利投资国际机构的黄亦声认为：这一举措是吸引境内外机构投资者的必要程序和手段，只有更多机构投资者的介入，创造更多的投资盈利商机，才能吸引更多的个人投资者参与。